Des données économiques récentes ont montré que les secteurs de la vente au détail et de l'industrie peinaient à maintenir l'élan observé au premier trimestre, ce qui fait craindre que le retour en force de la Chine après l'affaire COVID ne s'arrête cette année et n'entraîne des pertes d'emploi massives.
La Banque populaire de Chine (PBOC) a abaissé ses taux d'intérêt à court et à moyen terme la semaine dernière, indiquant qu'elle est sur le point de s'engager dans un nouveau cycle d'assouplissement des paramètres monétaires afin de relancer la reprise.
Dans un sondage réalisé auprès de 32 observateurs du marché, tous les participants ont prédit des réductions du taux préférentiel de prêt à un an (LPR) et du taux à cinq ans.
Vingt-et-un, soit près de 66 %, des personnes interrogées s'attendaient à ce que le LPR à un an - sur lequel sont basés la plupart des nouveaux prêts et des prêts en cours - soit réduit de 10 points de base, passant de 3,65 % à 3,55 %. D'autres prévoyaient une réduction de 5 à 15 points de base.
Par ailleurs, 16, soit la moitié des analystes et négociants interrogés par Reuters, ont déclaré qu'ils prévoyaient une réduction plus importante d'au moins 15 points de base du LPR à cinq ans, qui sert de taux de référence hypothécaire, afin de stimuler la demande de logements et de soutenir le secteur de l'immobilier. Quatorze autres répondants prévoient une réduction de 10 points de base du taux à cinq ans, qui passerait de 4,3 % à 4,2 %.
La Chine a réduit les deux LPR pour la dernière fois en août 2022.
"Traditionnellement, les réductions des taux de la facilité de prêt à moyen terme (MLF) et des opérations d'open market (OMO) signifient que nous pouvons nous attendre à une réduction de même ampleur du taux de prêt bancaire préférentiel assez rapidement", a déclaré David Chao, stratège de marché mondial pour l'Asie-Pacifique chez Invesco.
"Toutefois, le plus grand risque est que les réductions de taux soient inefficaces lorsque les ménages et les entreprises sont excessivement conservateurs, occupés à se désendetter et à rembourser leurs dettes."
M. Chao s'attend à ce que les décideurs politiques introduisent de nouvelles mesures fiscales et de relance ciblées.
Le cabinet chinois s'est réuni vendredi pour discuter des mesures visant à stimuler la croissance de l'économie et s'est engagé à mettre en place davantage de mesures de soutien.
Malgré un consensus fort sur les réductions du LPR mardi, les participants au marché sont divisés sur l'ampleur de ces réductions. Certains s'attendent à ce que le taux de référence hypothécaire soit réduit davantage pour aider le secteur immobilier en difficulté.
"Nous prévoyons une réduction asymétrique de cinq points de base pour le LPR à un an et de 15 points de base pour le LPR à cinq ans, car le secteur de l'immobilier justifie clairement un soutien politique plus important", ont déclaré les analystes de Citi dans une note.
"Nous continuons à considérer la réunion du Politburo de juillet comme une fenêtre pour observer si des mouvements plus significatifs sont à venir.
Plusieurs banques d'investissement mondiales ont réduit leurs prévisions de croissance du produit intérieur brut de la Chine pour 2023 après que les données du mois de mai aient montré que la reprise post-COVID s'essoufflait.
Le LPR normalement facturé aux meilleurs clients des banques est calculé chaque mois après que 18 banques commerciales désignées ont soumis des taux proposés à la banque centrale.
