Certains signes précoces de reprise observés à partir d'une série de données économiques meilleures que prévu depuis l'abandon abrupt par Pékin de sa stratégie stricte de zéro COVID en décembre ont sapé l'urgence d'un assouplissement imminent de la politique monétaire.

Le loan prime rate (LPR), que les banques facturent normalement à leurs meilleurs clients, est calculé chaque mois après que 18 banques commerciales désignées aient soumis des propositions de taux à la People's Bank of China (PBOC).

Dans un sondage réalisé auprès de 27 observateurs du marché, 21, soit 78 % de l'ensemble des participants, ont prédit qu'aucun changement ne serait apporté au LPR à un an ou à cinq ans.

Les six autres répondants, cependant, s'attendaient à une réduction marginale du taux d'intérêt pour le LPR à cinq ans, tout en croyant que le tenor à un an resterait stable.

Le fort consensus pour un LPR stable à un an est survenu alors que les nouveaux prêts bancaires en Chine ont bondi plus que prévu pour atteindre un record de 4,9 trillions de yuans (713 milliards de dollars) en janvier, la banque centrale cherchant à donner un coup de fouet à la reprise.

Séparément, la banque centrale chinoise a intensifié les injections de liquidités à moyen terme en renouvelant les prêts politiques arrivant à échéance cette semaine, tout en maintenant le taux d'intérêt inchangé.

Le taux de la facilité de prêt à moyen terme (MLF) sert désormais de guide pour le LPR.

"Étant donné que l'économie se redresse et que la PBOC a laissé le taux MLF à un an inchangé, nous prévoyons que la probabilité d'un changement du LPR est faible", ont déclaré les économistes d'ING dans une note.

"De plus, le gouvernement a demandé aux banques de proposer des taux d'intérêt plus bas sur les prêts hypothécaires afin de soutenir l'économie. De ce fait, les banques n'auraient pas assez de marge de manœuvre pour comprimer les marges d'intérêt nettes."

Les prix des logements neufs en Chine ont augmenté en janvier pour la première fois en un an, car Pékin a progressivement renforcé son soutien au secteur immobilier qui représente un quart de l'économie nationale depuis la fin de l'année dernière, ce qui a stimulé la demande.

(1 $ = 6,8764 yuans chinois)