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Vendredi 28 septembre | Le point hebdo de l'investisseur |
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Depuis deux semaines, le marché actions s'est bonifié en parallèle à une montée des rendements des emprunts d'Etats. La Fed a profité de sa réunion de rentrée pour augmenter, de manière attendue, de 25 points de base, son taux directeur et cela ne devrait pas être la dernière hausse de l'année. Cette progression des rendements se justifie par des anticipations inflationnistes ainsi que des perceptives d'une croissance plus forte. Cette dernière raison justifie, en partie, la poussée des indices. Les actions ont, en effet, retrouvé les ferveurs des investisseurs depuis mi-septembre. Néanmoins, en quelques heures l'euphorie peut être effacée par les craintes concernant l'Italie. En effet, le gouvernement transalpin affiche sa volonté de faire passer un budget difficilement compatible avec son endettement actuel. |
| Indices L'Europe termine la semaine dans le rouge, la présentation du budget expansionniste italien sème le trouble sur le Vieux Continent. Celui-ci est jugé excessif, d'autant plus que l'Italie ploie sous une dette de 2300 milliards d'euros, représentant 131% de son PIB, ratio le plus élevé en zone euro derrière la Grèce. Le CAC40 s'affiche stable alors que le DAX perd 1.3%. C'est Milan qui souffre logiquement le plus de cette annonce, avec une chute de 3.5% du MIB, sur les cinq derniers jours. La tendance est aux prises de bénéfices également du côté des actions américaines, les investisseurs sauvegardant des profits après le relèvement des taux directeurs de la Fed. A ce titre, le S&P500 et le Dow Jones reculent respectivement de 0.5% et de 1.2%, tandis que le Nasdaq100 inscrit une performance hebdomadaire positive, soutenu par le regain d'intérêt du marché aux valeurs techno. En Asie, le Nikkei engrange 1% pour terminer à un sommet de huit mois au-delà des 24000 points. Par ailleurs, le Shanghai Composite gagne 0,85% tandis que le Hang Seng perd 0,5% sur la semaine. Les indices arrivent au contact de zones-résistances  |
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| Matières premières L'appréciation des cours pétroliers perdure, les opérateurs manifestant leurs craintes face à une éventuelle pénurie d'or noir, liée au retrait de l'Iran des marchés pétroliers. Washington a déjà mis en ?uvre des sanctions financières contre l'Iran et ciblera son industrie pétrolière à partir du 4 novembre, tout en poussant parallèlement d'autres pays à réduire ou cesser eux aussi leurs achats de pétrole iranien. Dans ce contexte, le Brent a franchi la barre des 80 USD tandis que le WTI se traite à 72.3 USD le baril. La nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale, qui s'accompagne d'une poussée du billet vert, pénalise le compartiment des métaux précieux. C'est le cas de l'or qui perd du terrain à 1180 USD tandis que l'argent se stabilise autour de 14.3 USD l'once. Le segment des métaux de base enregistre une séquence de latéralisation après un parcours difficile, miné par les tensions commerciales. Le cuivre et l'aluminium se négocient ainsi respectivement autour de 6200 USD et 2030 la tonne métrique. A Chicago, le blé a souffert d'un rapport du Conseil International des Céréales (CIC) qui a révisé à la hausse ses prévisions de production pour 2018/2019. |
| Marchés actions Equipementier dans le domaine de l'aéronautique, de l'espace et de la défense, Safran accomplit une année boursière 2018 de haute volée, signant la meilleure performance de l'EuroStoxx50. En février 2018, Safran a pris le contrôle de Zodiac Aerospace, élargissant ainsi son périmètre d'activités dans le domaine des équipements et systèmes aéronautiques. L'international reste un maître mot pour le Groupe puisque 91 000 collaborateurs travaillent sur 340 sites, dans 60 pays. Sa capitalisation a pu atteindre les 50 milliards d'euros grâce à son gain de 40% sur l'exercice en cours. Cette avancée additive se rajoute aux 8 années de hausse sur les neuf dernières. L'action réalise ainsi un gain stratosphérique, depuis 10 ans, de 1100%, et se situe comme la seconde performance du CAC40 pour 2018, juste derrière la récente entrée dans l'indice parisien, Dassault Systèmes. Le groupe a fait l'actualité lors du 100ème lancement depuis 1996 d'Ariane 5, détenant conjointement avec Airbus, le capital d'Airbus Group. Parmi ses propres actionnaires Safran compte encore à fin 2017, l'APE (Agence des Participations de l'Etat) pour 14% alors que son flottant se monte à 72%. Depuis 10 ans, Safran fait rêver ses actionnaires  |
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Marché obligataire Les perceptives d'inflation et la confirmation de la Fed sur ses intentions de hausse des taux ont alimenté le marché du crédit. Le TBond se rémunère à 3.04% et le mouvement de hausse gagne tous les pays. En Europe, les pays « core » voient leur référence repartir de l'avant. L'OAT française sert du 0.82% et le Bund allemand à 0.49% se négocie sur des plus hauts de quelques mois. C'est la dette italienne qui se trouve la plus chahutée avec son dérapage budgétaire. Le rendement de l'emprunt transalpin se monte à 3.1%. Dans cette configuration de hausse des taux, la Suisse, symboliquement, voit son taux passer au-delà du zéro. |
| Marché des changes Le marché des devises se résume presque, pour la semaine écoulée, à la parité EUR/USD. Entre la réunion de la FED et le dossier italien, le couple EUR /USD est tombé de 1.18 à 1.162 USD. Le billet vert a, par ailleurs, progressé contre toutes ses contreparties majeures à l'image du USD /JPY qui monte de 200 points de base à 113.40 JPY. Les monnaies émergentes ont profité d'une séquence d'accalmie sur le marché des devises pour rebondir à l'image du rouble. En effet, la monnaie russe regagne du terrain en passant de 70 à 66 RUB pour un dollar. |
| Statistiques économiques En zone euro, les statistiques sont plutôt bonnes. L'indice du climat des affaires en Allemagne est ressorti supérieur aux attentes (à 103.7) et l'indice des prix à la consommation, identique au prévisions (à 2.1%). Côté outre-Atlantique, le PIB a progressé de 4.2% au deuxième trimestre et la Fed a relevé ses taux d'un quart de point, à 2.25%, comme s'attendaient les investisseurs. La confiance des consommateurs a publié largement au-dessus du consensus (voir graphique), tout comme les commandes de biens durables (4.5% vs. 1.9%). En revanche, les inscriptions au chômage ont déçu et les stocks de pétrole brut se sont élevés à 1.9 million de barils, alors qu'un repli de 0.7 million était attendu. Enfin, l'indice PCE (indicateur d'inflation) est resté stable contre 0.1% espéré. La semaine prochaine, les investisseurs pourront prendre connaissance en zone euro du taux de chômage, de l'indice des prix à la production, des ventes au détail et de la dernière version des indices PMI. Aux Etats-Unis, les indices PMI publiés par l'Institute for Supply Management seront dévoilés en début de semaine, et la publication du rapport sur l'emploi clôturera la séquence hebdomadaire. Le moral des consommateurs américains au plus haut  |
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Les investisseurs doivent montrer de l'agilité L'appétit pour le risque s'est largement manifesté lors des dernières sessions boursières. Si les investisseurs connaissent les contours des menaces, ils se montrent agiles et versatiles avec des envolées indicielles puis, au moindre doute, des retournements violents comme sur le secteur bancaire européen, pollué par la décision budgétaire de Rome. La pertinence du mouvement tendanciel acheteur depuis mi-septembre sera jugé rapidement car les indices arrivent sur des zones où très souvent des replis ont succédé aux envolées. Cela se vérifie notamment sur le CAC40, à proximité d'une zone infranchissable des 5500/5550 points puis pour l'Eurostoxx vers 3460 points. Le Nikkei et le Nasdaq100 montrent aussi les mêmes caractéristiques. Allons-nous avoir une répétition des configurations ? |
