Dans son point de stratégie obligataire hebdomadaire, Natixis Asset Management annonce conserver son biais vendeur de Treasuries américains. Le gestionnaire d’actifs note que le T-note (emprunt d’Etat à 10 ans) a comblé l’essentiel de l’écart avec sa valeur d’équilibre estimée. Il s’échange autour de 2,85% et Natixis AM précise qu’environ un tiers de sa hausse depuis le début de l’année provient des anticipations d’inflation. Ce niveau d’équilibre se situera à 2,90% en février selon les modèles du gestionnaire d’actifs.

Ce dernier souligne par ailleurs que la courbe des taux s'est pentifiée la semaine passée. Le spread entre le 2 et le 10 ans avait touché un point bas à 50 points de base en début d'année, incompatible avec un portage positif sur une stratégie d'aplatissement.

Le portage total associé à une position de pentification du 2-10 ans se situe à 39 points de base à l'horizon d'un mois.

Parallèlement, l'aplatissement de la courbe des taux avait été concomitant avec la hausse des actifs risqués. Le regain d'aversion au risque explique, selon Natixis AM, le revirement sur la courbe.

En zone euro, le Bund a touché 0,78% au plus haut de la semaine passée. Le 10 ans allemand (0,73%) cote environ 20 points de base au-dessus du niveau à l'émission.