L'annonce de Novo a précipité les titres de Fresenius Medical Care en baisse de 16%. JPMorgan estime qu'il ne pouvait pas y avoir de pire annonce pour le groupe allemand. FLOW, le nom de l'étude du Danois, évaluait l'efficacité du semaglutide (Ozempic) dans le ralentissement de la progression des maladies rénales chroniques chez les diabétiques.

Le rebond du titre, après une année 2022 affreuse (-46,5%), est en passe d'être croqué

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Un jeu à somme nulle ?

"FMC ne voit toujours pas de danger", écrit DZ Bank dans une étude parue à la mi-journée. FMC considère en effet que le semaglutide peut certes ralentir la progression de la maladie rénale et rendre ainsi la dialyse nécessaire plus tard, mais que dans le même temps l'espérance de vie des patients atteints de maladies rénales devrait augmenter. En d'autres termes, les patients seront dialysés plus tard, mais plus longtemps compte tenu de l'amélioration de leur durée de vie. Il pourrait donc s'agir d'un jeu à somme nulle. DZ Bank juste que cet argumentaire est plausible, mais applique toutefois une décote de 20% au dossier, compte tenu d'une incertitude en hausse. L'objectif de cours est ajusté de 46 à 36 EUR, avec une recommandation à "conserver". Le marché, lui, n'y croit manifestement pas.

D'autres acteurs du secteur de la dialyse risquent d'être mis sous pression. L'américain DaVita plongeait de 15% en pré-marché, tandis que Baxter chutait de 9%. Fresenius SE, la maison-mère de FMC, abandonnait 8%.