L'attaque surprise sanglante du Hamas en Israël et la réplique déterminée de l'Etat Hébreu à Gaza ont entraîné un certain nombre de réactions dans la sphère économico-financière, en particulier un retour de l'appétit pour les actifs les plus sûrs, en l'occurrence l'or et les bons du trésor américain. Ce mouvement à contribué à faire chuter le rendement de la dette américaine, puisque je vous rappelle que le rendement des obligations évolue en sens inverse de leur prix. L'échéance 10 ans a donc vu sa rémunération passer brutalement de 4,80 à 4,63% ce matin. Puisque tous les chemins mènent manifestement à la banque centrale américaine, une fois de plus, j'ajoute que les investisseurs ont déjà rangé ce nouveau conflit israélo-palestinien dans la volière des colombes et pas dans celle des faucons. En d'autres termes, ils considèrent que la réémergence de ce risque géopolitique classique des 80 dernières années réduit la probabilité de voir la Fed relever encore ses taux. Dans le bestiaire financier, pendant que les ours et les taureaux se battent pour faire monter et baisser les marchés actions, les colombes (dove) plaident pour une politique monétaire souple et accommodante (dite dovish) pendant que les faucons (hawks) prônent une approche faite d'orthodoxie et de fermeté (dite hawkish). Les investisseurs en actions préfèrent naturellement les colombes, qui leur facilitent généralement l'accès à de l'argent moins cher.

Le goût pour les actifs sûrs et la vision colombesque (ce mot n'existe pas) de la situation ne sont pas les seules justifications à la forte détente des taux américains hier. Il faut en ajouter une troisième, qui tient elle aussi au camp des colombes. Deux membres de la Fed, le vice-président de l'institution Philip Jefferson et la présidente de la Fed Bank of Dallas, Lorie Logan, ont eu hier soir des discours dovish. Logan surtout a marqué les esprits en déclarant grosso modo que le maintien de taux élevés plus longtemps rend moins nécessaire de poursuivre le resserrement monétaire, alors qu'elle est classée dans le clan des faucons. C'est le genre de discours que les investisseurs veulent entendre, parce qu'ils jouent depuis un moment déjà, en majorité, le fait que le pic de taux a déjà été atteint.

Cette triplette explique la hausse de Wall Street hier, en dépit du chaos au Proche-Orient. La séance était un peu particulière parce que la journée était fériée aux Etats-Unis pour le Columbus Day. Fériée pour les Américains et pour le marché obligataire, mais pas pour les actions, qui ont coté normalement à Wall Street, mais dans une affluence clairsemée. Le Dow Jones, le S&P500 et le Nasdaq ont toutefois gagné 0,5 à 0,6% en clôture, après que les marchés européens eurent, pour leur part, piqué du nez dans des proportions minimes à Zurich et à Londres, et un peu plus fortes à Paris et Francfort. La place parisienne est toujours pénalisée par la pression exercée sur les valeurs du luxe, notamment sur LVMH à la veille de la publication de ses chiffres du troisième trimestre 2023, qui sont attendus ce soir. Cette baisse illustre la forte crainte du marché vis-à-vis d'un secteur dont la croissance pourrait pâtir d'une conjoncture moins favorable en occident et d'une stagnation du développement de la classe moyenne en Chine, où la croissance peine à redémarrer.

Voilà de quoi me fournir une transition vers le marché chinois, où l'agonie des promoteurs continue. Country Garden, l'un des deux acteurs les plus médiatiques de cette débâcle avec China Evergrande, a prévenu ce matin qu'il n'a pas pu rembourser sa dernière échéance et qu'il aura de grosses difficultés à respecter ses engagements sur sa dette offshore (i.e. celle qui n'a pas été contractée sur le sol chinois, mais à l'international). Le titre perd du terrain à Hong Kong, ce qui n'empêche pas le Hang Seng de garder le sourire sur un gain de 1,3%, alimenté par son gros compartiment technologique. C'est moins festif sur le continent où le CSI300 perd 0,5%. Les voies des marchés actions chinois sont souvent impénétrables. Le rebond le plus franc du jour provient de Tokyo où le Nikkei 225 reprend plus de 2% après avoir reculé au cours de cinq des six séances précédentes. L'Australie, l'Inde et dans une moindre mesure la Corée du Sud sont également sur des rebonds. Les indicateurs avancés européens sont haussiers.

Il y a quelques gros rendez-vous à ne pas manquer aujourd'hui. A commencer par les résultats trimestriels de PepsiCo à midi, qui lanceront véritablement la saison des trimestriels, qui plus est avec un gros acteur des biens de consommation. Comme je l'ai souligné précédemment, LVMH suivra après 17h30. En parallèle, il y aura beaucoup d'interventions de banquiers centraux, dont Christine Lagarde pour la BCE et Christopher Waller ou Neel Kashkari pour la Fed, mais plutôt post-clôture européenne pour les deux derniers cités, qui passent pour être des faucons. Le SMI gagne 0,8% et repasse les 10 900 points à l'ouverture. Le CAC40 est en hausse de 1% à 7094 points.

Les temps forts économiques du jour

Les stocks des grossistes américains (16h00) sont la seule statistique du jour, mais il y aura beaucoup de discours de banquiers centraux au programme. Tout l'agenda ici.

L'euro atteint à 1,0569 USD. L'once d'or a rebondi à 1863 USD. Le pétrole est ferme, avec un Brent de Mer du Nord à 87,80 USD le baril et un brut léger américain WTI à 86,00 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans baisse fort à 4,63%. Le bitcoin s'échange 27 654 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Accor : Jefferies reste à sousperformance avec un objectif de cours relevé de 25 à 28 EUR.
  • Adidas : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 225 EUR à 220 EUR.
  • Aéroports de Paris : Citi maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 155 EUR à 140 EUR.
  • Alstom : Citi maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 33 EUR à 26 EUR.
  • Aperam : Barclays maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 28 EUR à 25 EUR.
  • ArcelorMittal : Barclays maintient sa recommandation de pondération égale avec un objectif de cours réduit de 29 EUR à 27 EUR.
  • Bayer : HSBC passe de réduire à conserver avec un objectif de cours de 43 EUR.
  • Croda : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours réduit de 6000 GBX à 5000 GBX. Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 5200 GBX à 4600 GBX. HSBC passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 6200 à 5000 GBX.
  • Eiffage : Jefferies passe de conserver à acheter avec un objectif de cours de 115 EUR.
  • Euroapi : Morgan Stanley maintient sa recommandation pondération en ligne avec un objectif de cours réduit de 13 EUR à 10,50 EUR.
  • Groupe SFPI : AlphaValue maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 4,38 EUR à 3,86 EUR.
  • Heidelberg Materials : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 97,60 EUR à 97,80 EUR.
  • Hermès : Citi maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 2067 EUR à 1845 EUR.
  • Hochtief : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 75 à 90 EUR.
  • Kering : Citi maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 695 EUR à 617 EUR.
  • Kingspan : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 88 EUR à 86 EUR.
  • L'Oréal : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 443 EUR à 423 EUR.
  • LVMH : LBBW passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 875 EUR à 825 EUR.
  • Mercedes : Citi maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 70 EUR à 67 EUR.
  • Neste OYJ : SEB Bank maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 55 EUR à 46 EUR.
  • Novozymes : DNB Markets passe de conserver à acheter avec un objectif de cours de 350 DKK.
  • Pandora : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 700 DKK à 791 DKK.
  • Rockwool : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 2375 DKK à 2300 DKK.
  • Saint-Gobain : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 82 EUR à 79 EUR.
  • Saipem : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 1,80 EUR à 2,20 EUR.
  • Salvatore Ferragamo : Goldman Sachs maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours relevé de 13,70 EUR à 14 EUR.
  • Schaeffler : HSBC maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 7,50 EUR à 7 EUR.
  • Solvay : ING Bank maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 145 EUR à 138 EUR.
  • Stellantis : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 34 EUR à 38 EUR.
  • Thales : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 168 EUR à 166 EUR.
  • Trelleborg : Barclays démarre le suivi à surpondérer avec un objectif de cours de 324 SEK.
  • Ubisoft : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 26 EUR à 28 EUR.
  • Vestas : Morgan Stanley maintient sa recommandation pondération en ligne avec un objectif de cours réduit de 157 DKK à 150 DKK.
  • Worldline : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 40 EUR à 33,50 EUR.
  • Zalando : Stifel maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 40 EUR à 38 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Airbus a livré 55 avions en septembre, ce qui porte à 488 le nombre total de jets livrés au cours des neuf premiers mois de l'année. Les commandes nettes sur neuf mois ressortent à 1241 unités. Par ailleurs, le groupe lance la construction d'un centre de maintenance A400M en Allemagne.
  • Dans l'affaire Casino : le trio Niel-Pigasse-Zouari attaque le fonds Attestor en justice à Londres pour déloyauté.
  • Euroapi abaisse ses perspectives pour 2023 et suspend ses objectifs de moyen terme.
  • Maisons du Monde réduit ses prévisions.
  • Fnac Darty gagne en appel dans les procédures judiciaires liées à la vente de Comet Group et devrait récupérer 130 M€.
  • Le brésilien BWGI rachète 6% du capital d'Elis à Crédit Agricole Assurances.
  • Ipsos rachète l'étude automobile nord-américaine d'InMoment.
  • Les consignes Quadient installées dans les centres Galimmo.
  • Transgène et BioInvent annoncent un premier patient traité dans la partie B de l’essai de Phase I évaluant le virus oncolytique BT-001 en combinaison avec Keytruda.
  • Exel Industries annonce le départ à la retraite en 2024 de son directeur général Yves Belegaud, remplacé par le directeur général adjoint Daniel Tragus.
  • STEF se renforce en Belgique avec l’acquisition de TransWest.
  • Visiativ acquiert 1Life, un spécialiste de la gestion de production pour les entreprises industrielles.
  • Voltalia cède une centrale solaire au Brésil.
  • Phaxiam Therapeutics annonce un niveau de performance élevé de ses deux phages anti-Staphylococcus aureus sur des souches cliniques.
  • Elles ont publié / Elles doivent publier : LVMH, Cogra, Bluelinea…

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Country Garden n'a pas pu rembourser une échéance et prévient qu'il est peu probable qu'il puisse s'acquitter de toutes ses obligations en matière de dette internationale.
  • Le patron de Unity Software, John Riccitiello, a démissionné après des mois de controverse sur la mise en place d'une commission sur les téléchargements.
  • Israël met à l'arrêt une plateforme gazière de Chevron à proximité de Gaza.
  • Nvidia annule son sommet sur l'IA à Tel-Aviv en raison du conflit armé en Israël.
  • FedEx suspend ses services en Israël.
  • Skanska remporte un contrat de 158 M£ pour un projet de centre de données à Londres.
  • Cosmo Pharmaceuticals dépose une demande d'autorisation de mise sur le marché en Europe pour un traitement topique de l'acné.
  • Roche revendique un succès du Vabysmo contre l'occlusion veineuse rétinienne.
  • Les principales publications du jour : PepsiCo, LVMH, PGS, Neogen…Tout l'agenda ici.

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