April, le concepteur et vendeur d’assurances a publié fin mai son chiffre d’affaires pour le 1er trimestre. Il est ressorti en hausse de 4% à 191.4 millions d’euros. La branche Dommages a progressé de 13.4% (35% du CA) tandis que la branche santé a reculé de 1%. A l’international, les activités du groupe ont progressé de 26%.

Fondamentalement, le groupe est très faiblement valorisé en bourse. Il est valorisé comme en mars 2003 alors que le groupe réalisait un chiffre d’affaires 3 fois moins important : le ratio valeur d’entreprise sur CA s’élève à 0.34x, le PER ressort à 7.3. La situation financière est exemplaire, la trésorerie devrait atteindre 168 millions d'euros en 2012, soit presque 2 fois son résultat net. Les perspectives de croissance du groupe sont solides, en effet, le chiffre d’affaires devrait augmenter de 12% en 2012.

Graphiquement, le titre a perdu plus de 30% en moins de 3 mois. Actuellement, les cours sont en phase de consolidation dans une tendance baissière, à proximité du support moyen terme des 10.8 EUR. Ce niveau déjà testé en octobre 2011 et janvier 2012 a toujours provoqué un rebond des cours.

Les investisseurs pourront donc ouvrir une position acheteuse sur le titre avec comme objectif court terme les 11.5 EUR, vers la moyenne mobile 20 jours. A plus longue échéance, on pourra viser les 12.2 EUR. Un stop de protection devra être placé sous 10.5 EUR, à proximité du point bas historique de l’action.