Goswami Infratech, une entité du groupe Shapoorji Pallonji, a clôturé mardi la plus grande émission d'obligations de l'Inde par une société faiblement notée, signalant l'intérêt croissant des fonds de crédit privés locaux et mondiaux pour la dette à haut rendement, ont déclaré des banquiers et des gestionnaires de fonds.

Goswami Infratech a accepté des offres d'une valeur de 143 milliards de roupies (1,74 milliard de dollars), notamment de la part d'Edelweiss Special Opportunities Fund, Davidson Kempner, Ares Capital Management, Varde Partners et Cerberus Capital Management, ont déclaré les banquiers. Deutsche Bank et Standard Chartered Bank ont également souscrit.

Edelweiss, Davidson Kempner et Ares Capital se sont refusés à tout commentaire, tandis que les autres n'ont pas répondu aux courriels.

"Nous constatons que des gestionnaires d'actifs mondiaux, des institutions financières de développement international et de grands fonds de pension investissent dans des fonds de crédit privés indiens", a déclaré Vineet Sukumar, fondateur de Vivriti Asset Management, qui gère également un fonds de crédit privé.

La dynamique dans ce domaine est en train d'exploser", a déclaré Sukumar, qui attribue cette évolution à l'amélioration des bilans des entreprises indiennes, qui permet aux investisseurs de se sentir à l'aise pour investir dans des titres de créance à faible notation et à rendement plus élevé.

Goswami Infratech a émis des obligations à coupon zéro à un taux de 18,75 % pour une période de deux ans et dix mois. L'émission est assortie d'une option de vente à la fin du mois de décembre 2025 et est notée BBB- par Care Ratings.

Les rendements ajustés au risque sont bons, et pour Goswami Infratech, le nom du groupe est également réputé, ce qui réduit le risque de défaillance", a déclaré Ajay Manglunia, directeur général et responsable du groupe "investment grade" chez JM Financial.

RECHERCHE DE RENDEMENT, STIMULATION DE LA RÉGLEMENTATION

Près de 5,3 milliards de dollars de transactions de crédit privé ont été conclus en 2022, selon un rapport de février 2023 d'EY, qui indique que la dynamique devrait être forte cette année grâce à l'amélioration de la qualité du crédit.

Le marché du crédit privé offre un rendement d'environ 11 % à 20 %, et les investisseurs préfèrent cela car ils peuvent choisir le risque et le rendement en conséquence, a déclaré Saurabh Jhalaria - CIO, Alternative Credit Strategies chez InCred Asset Management.

Deux changements récents dans la réglementation ont également donné un coup de pouce aux fonds de crédit privés.

Un arbitrage fiscal pour les obligations indexées sur le marché, préférées par les investisseurs, a été supprimé dans le budget fédéral en février. En avril, les réductions d'impôts pour les investissements à long terme dans les fonds communs de créances ont également été supprimées.

Ces modifications ont eu pour effet d'accroître les investissements des particuliers fortunés et des family offices dans les fonds de crédit privés, tandis que les rendements élevés créent des opportunités d'investissement attrayantes.

"Au cours des dernières années, et en particulier après la crise du COVID, nous constatons que l'inflation, la hausse des taux et la volatilité des marchés boursiers alimentent certainement les allocations d'investissement des investisseurs dans le crédit privé", explique Karthik Athreya, directeur et responsable de la stratégie - crédit alternatif chez Sundaram Alternates.

(1 $ = 81,9917 roupies indiennes) (Reportage de Dharamraj Dhutia et Bhakti Tambe ; Rédaction de Sohini Goswami)