Les investisseurs ont fait fi de l'effondrement des actions de Charles Schwab pour investir dans l'offre d'obligations de la société mardi, dans un signe de confiance renouvelée dans les fondamentaux de crédit d'au moins quelques banques régionales après la crise bancaire du mois de mars.

Schwab a levé 2,35 milliards de dollars en vendant deux tranches d'obligations mardi, un jour après avoir annoncé son intention de licencier du personnel et de fermer ou de réduire la taille de certains bureaux afin d'économiser environ 500 millions de dollars. Cette annonce a entraîné une chute de 5 % des actions de Schwab mardi, mais n'a pas entamé l'appétit des investisseurs pour ses nouvelles obligations.

La vente par Schwab de 1 milliard de dollars d'obligations à trois ans et de 1,35 milliard de dollars d'obligations à 11 ans - remboursables après 10 ans - a attiré des ordres d'investisseurs d'une valeur trois fois supérieure au montant recherché par la société.

"La forte réponse montre que les investisseurs obligataires, au moins à court terme, ont surmonté leurs inquiétudes concernant les fondamentaux de crédit des banques régionales de premier rang après la crise bancaire de mars", a déclaré Richard Wolff, responsable du syndicat américain de la Société Générale.

Dan Krieter, stratège en crédit chez BMO Capital, a déclaré que Schwab pourrait être plus à l'abri du risque d'une fuite importante des dépôts car "leur situation en matière de dépôts n'est pas semblable à celle des banques traditionnelles".

Schwab a perdu des dépôts bon marché - des liquidités inutilisées sur des comptes de courtage - car les clients ont transféré leur argent vers d'autres banques ou vers des produits offrant des taux d'intérêt plus élevés.

La situation de la société n'est "pas très rose, mais elle n'est pas aussi mauvaise que celle de certains de ses pairs", a déclaré Brian Mulberry, gestionnaire de portefeuille de clients chez Zacks Investment Management.

"Elle a perdu des dépôts au début de l'année - qui semblent s'être stabilisés maintenant qu'elle est devenue plus compétitive - et nous ne voyons pas de crise de liquidité chez elle pour le moment", a-t-il ajouté.

Schwab a dû recourir à des sources de financement plus coûteuses pour compléter sa trésorerie, telles que les certificats de dépôt (CD) ou les emprunts auprès de la Federal Home Loan Bank. Cette situation a nui à la rentabilité de l'entreprise.

La direction de Schwab s'attend à ce que les dépôts augmentent d'ici la fin de l'année, et a déclaré que la société avait déjà atteint le pic d'utilisation des financements à coût élevé.

L'amélioration des perspectives a probablement contribué à susciter l'intérêt des investisseurs à revenu fixe, selon David Del Vecchio, co-responsable des obligations d'entreprises américaines de qualité chez PGIM Fixed Income.

L'opération obligataire de Schwab a également attiré l'attention car l'offre de nouvelles obligations investment grade ce mois-ci a été jusqu'à présent inférieure aux prévisions.

"Le calendrier a été très, très léger ces dernières semaines", a déclaré Natalie Trevithick, responsable du crédit investment grade chez le gestionnaire d'actifs Payden & Rygel à Los Angeles.

En comptant les 2,35 milliards de dollars d'obligations de Schwab, le volume d'obligations de qualité ne s'élève qu'à 3,45 milliards de dollars pour la semaine et à 67,1 milliards de dollars depuis le début du mois d'août, selon les données d'Informa Global Markets. Ce chiffre est bien inférieur à l'offre totale de 95 milliards de dollars attendue ce mois-ci.

Schwab n'a pas souhaité faire de commentaire. (Reportage de Matt Tracy ; reportages complémentaires de Nupur Anand et Shankar Ramakrishnan ; rédaction de Sonali Paul)