Les actions et les obligations de Vanke ont bondi mardi après que le deuxième promoteur immobilier de Chine a déclaré que l'impact de l'abaissement de la note de Moody's sur ses activités de financement était "contrôlable", bien que certains analystes restent préoccupés par sa liquidité à plus long terme.

Lundi, Moody's a rétrogradé Vanke de la catégorie "investissement" à la catégorie "poubelle", en lui attribuant la note "Ba1" pour la famille d'entreprises (CFR), et a déclaré que toutes les notes de Vanke seraient examinées en vue d'une révision à la baisse.

Dans une déclaration à Reuters mardi, Vanke a déclaré que "les opérations courantes et le refinancement de l'entreprise sont normaux et que les canaux de financement sont stables". Elle a également déclaré que l'impact d'un abaissement de la notation sur ses activités de financement était "contrôlable".

Les actions cotées à Hong Kong de China Vanke, deuxième promoteur immobilier du pays en termes de chiffre d'affaires, ont effacé leurs pertes initiales pour bondir de 9% à 06h00 GMT, tandis que ses actions cotées à Shenzhen ont progressé de 7%, faisant grimper les indices immobiliers sur les deux marchés.

Ses obligations 2025 ont été offertes à 69,592 cents le dollar, contre 67,638 cents le matin, selon les données de Duration Finance. Ses obligations 2029 ont été offertes à 43,925 cents, contre 43,045 cents.

L'action de Moody's est intervenue après que Reuters a rapporté lundi que la Chine avait demandé aux banques d'accroître leur soutien financier à Vanke, une entreprise soutenue par l'État, et appelé les créanciers à envisager d'autoriser l'extension des échéances de la dette privée.

Les autorités chinoises s'efforcent de stabiliser un secteur immobilier en proie à une crise de la dette caractérisée par le défaut de paiement des plus grandes sociétés immobilières du pays, en renforçant notamment le financement des promoteurs de certains projets.

Vanke est l'un des rares promoteurs chinois à bénéficier d'une notation de qualité. Si une autre grande agence de notation, telle que S&P ou Fitch, lui emboîte le pas, les obligations en dollars de Vanke risquent d'être exclues de certains des plus importants indices d'investissement au monde.

"La révision de la notation n'a d'incidence que sur les activités de financement offshore de Vanke, qui ont été interrompues depuis un certain temps déjà", a déclaré Fern Wang, chercheur principal chez KT Capital. "Le marché réagit relativement peu à cette action potentielle, car les obligations Vanke sont négociées comme des obligations de pacotille depuis un certain temps déjà.

UNE CRISE DE LA DETTE PLUS LARGE

Selon les analystes, tout problème de remboursement chez Vanke pourrait entamer la confiance du marché et aggraver la crise plus générale de la dette immobilière en Chine, qui a touché ses pairs Country Garden et l'ancien leader du marché China Evergrande.

"Le marché reste préoccupé par les dettes à long terme de Vanke", a déclaré Li Gen, président de Beijing G Capital Private Fund Management Center LLP, spécialisé dans les investissements de crédit.

"La véritable pression se fera sentir au cours du second semestre de cette année. Si elle ne reçoit pas le soutien opportun de ses actionnaires, alors que les ventes de logements restent faibles, Vanke devra faire face à un épuisement de ses liquidités."

Selon l'agence de notation, Vanke a environ 14 milliards de yuans (1,95 milliard de dollars) d'obligations offshore et environ 20 milliards de yuans d'obligations onshore arrivant à échéance ou devenant remboursables au gré du porteur jusqu'en juin 2025.

Moody's a déclaré qu'elle s'attendait à ce que la flexibilité financière et le tampon de liquidité de Vanke s'affaiblissent au cours des 12 à 18 prochains mois en raison de la baisse des ventes sous contrat. "L'exposition continue de l'entreprise à la volatilité du financement, en plus de ses besoins élevés de refinancement, ne justifie pas une notation de qualité", a déclaré Moody's.

Les ventes de l'entreprise au cours des deux premiers mois de cette année ont chuté de 40 % par rapport à l'année précédente.

Le cours de l'action et les obligations de Vanke ont fait l'objet d'une forte pression à la vente la semaine dernière à la suite d'informations selon lesquelles l'entreprise était confrontée à des difficultés financières et avait demandé à certains investisseurs de repousser l'échéance de ses dettes.

La société a déclaré dans un document déposé vendredi qu'elle avait déposé les fonds nécessaires au remboursement de 630 millions de dollars américains d'obligations qui arrivaient à échéance lundi. Vanke est soutenue par le gouvernement et détenue à 33,4 % par Shenzhen Metro, une société détenue par le régulateur des actifs de l'État de Shenzhen. (1 $ = 7,1769 yuans chinois renminbi) (Reportage de Scott Murdoch à Sydney, Clare Jim, Donny Kwok et Xie Yu à Hong Kong et Jason Xue à Shanghai ; Rédaction de Christopher Cushing, Stephen Coates et Lincoln Feast).