CREDIT AGRICOLE : Berenberg abaisse sa valorisation
Le 26 mars 2020 à 10:11
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Berenberg a confirmé sa recommandation Vendre et réduit son objectif de cours de 10 euros à 5,70 euros sur Crédit Agricole dans le cadre d'une étude sectorielle. Du fait du Covid-19, il a abaissé ses estimations de bénéfice par action de 38% pour 2020 et de 25% pour 2021. Il souligne que les banques sont confrontées à un double défi. Outre le ralentissement de l'activité, elles doivent également supporter le coût des mesures politiques destinées à atténuer l'impact économique.
En particulier, des taux bas comprimeront davantage les marges. Des coûts fixes et des pertes sur prêts plus élevées ne font qu'ajouter à ce phénomène. En retour, ses estimations de bénéfices baissent de 30 % en moyenne. L'analyste précise que le secteur se négocie 8,9 fois les résultats attendus en 2021, soit une décote de 6% par rapport aux multiples historiques. Il juge qu'elle n'est pas attrayante.
Crédit Agricole S.A. figure parmi les 1ers groupes bancaires européens et est le 1er financeur de l'économie française. Le Produit Net Bancaire par activité se répartit comme suit :
- banque de détail (30,1%) : activités en France (Crédit Lyonnais) et à l'international. Par ailleurs, le groupe est présent en France via les 39 Caisses Régionales de Crédit Agricole (1er réseau bancaire français) ;
- banque de financement, d'investissement et de marché (30,1%) : activités de financements classiques et spécialisés (financements d'acquisitions, de projets, d'actifs aéronautiques et maritimes, etc.), d'opérations sur actions, de conseil en fusions-acquisitions, de capital-investissement, etc. ;
- gestion d'actifs, assurance et banque privée (25,9%) ;
- prestations de services financiers spécialisés (13,9%) : crédit à la consommation, crédit-bail et affacturage (n° 1 français).
A fin 2023, Crédit Agricole S.A. gère 835 MdsEUR d'encours de dépôts et 516,3 MdsEUR d'encours de crédits.
La répartition géographique du PNB est la suivante : France (46%), Italie (20%), Union européenne (14,3%), Europe (7,2%), Amérique du Nord (6%), Japon (1,3%), Asie et Océanie (3,5%), Afrique et Moyen Orient (1,3%) , Amérique centrale et Amérique du Sud (0,4%).