DERICHEBOURG : objectif de cours abaissé chez Oddo BHF
Le 31 octobre 2023 à 15:21
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Oddo BHF réaffirme son opinion 'neutre' sur Derichebourg, mais avec un objectif de cours abaissé de six à cinq euros, dans le sillage d'un ajustement de ses estimations (-5,5% pour l'EBITDA, -10,5% pour l'EBIT 2023) pour le groupe de services.
'La valorisation du groupe reste particulièrement modeste (3,8 fois l'EBITDA 2024, 6,3 fois l'EBIT pour un PE de 4,5 fois) soit une décote de 40% par rapport à ses ratios historiques', reconnait l'analyste en charge du dossier.
'Pour autant, la visibilité reste limitée pour l'activité, et l'intégration des résultats d'Elior avec un redressement à compter de 2024 reste un challenge qui doit être confirmé', prévient toutefois Oddo BHF.
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Derichebourg est spécialisé dans les prestations de services environnementaux. Le CA par activité se répartit comme suit :
- prestations de recyclage (94,7%) : collecte et recyclage de métaux ferreux (48% du CA) et de métaux non ferreux (46,8%). Le solde du CA (5,2%) concerne les prestations de gestion et de valorisation des biens d'équipement et de consommation en fin de vie, des chutes de production et des déchets industriels ;
- prestations de services aux collectivités (5%) ;
- autres (0,3%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (70,2%), Europe (24,1%) et Amériques (5,7%).
En avril 2023, le groupe a cédé l'activité prestations de services aux entreprises à Elior Group.