L'ancien gestionnaire de portefeuille d'Odey Asset Management (OAM), James Hanbury, a déclaré dans une lettre aux investisseurs que les stratégies de négociation passive et systématique se sont tellement développées que ceux qui se basent sur les fondamentaux des entreprises risquent d'en pâtir.

Le Lancaster Absolute Return Fund, que M. Hanbury dirige avec son ancien collègue d'Odey Jamie Grimston, a enregistré une performance de 2,9 % pour le mois de mars et de 1,4 % pour l'exercice clos le 31 mars, selon la lettre consultée par Reuters jeudi.

Le Lancaster Absolute Return Fund supervise 646 millions de livres (813 millions de dollars) d'investissements.

Dans sa lettre, M. Hanbury explique que les transactions boursières sont devenues plus volatiles après les résultats ou les annonces des entreprises. Il attribue ce phénomène à la croissance de l'investissement passif.

Les fonds passifs suivent généralement les performances d'un marché ou d'un indice particulier et sont programmés pour fonctionner automatiquement, plutôt que d'être gérés par une personne prenant des décisions d'investissement.

Comme ces stratégies systématiques et passives ont pris de l'ampleur proportionnellement aux autres, elles ont de plus en plus affecté les prix des actions, selon la lettre.

Les investisseurs qui opèrent en dehors de ces grands programmes de négociation et qui négocient en fonction des perspectives d'une entreprise achètent essentiellement "à l'aveugle", a déclaré M. Hanbury.

"La plupart des investisseurs qui achètent un fonds passif n'ont aucune idée qu'ils participent à une opération de momentum et il est clair qu'ils s'ajoutent au poids de l'argent qui ne comprend pas ce qu'il possède", a-t-il déclaré.

Le Lancaster Absolute Return Fund a gagné de l'argent sur des positions longues dans de grandes banques telles que Barclays, NatWest et Deutsche Bank, selon la lettre.

Toutes ces sociétés n'ont pas répondu immédiatement à une demande de commentaire, à l'exception de la Deutsche Bank, qui s'est refusée à tout commentaire.

Les positions courtes sur le capital-investissement ont coûté au fonds spéculatif ses performances, mais M. Hanbury reste attaché à ce type d'investissement.

Une position courte parie sur la baisse de la valeur d'un actif.

M. Hanbury a rejoint Lancaster Investment Management en juillet.

(1 $ = 0,8226 livre) (Reportage de Nell Mackenzie ; Rédaction de Dhara Ranasinghe et Christina Fincher)