UBS est passé de ' neutre ' à ' achat ' sur Postbank avec un objectif de cours rehaussé de 18,5 à 25 euros. Le bureau d'études explique que des économies de coûts supplémentaires et une hausse des marges de prêts le conduisent à augmenter de 15% son estimation de bénéfice par action pour 2011, et de 24% celle pour 2012.

UBS juge que ces perspectives font de la valorisation actuelle du titre un point d'entrée attrayant sur la valeur, qui, sur la base des résultats attendus pour 2011, se traite ainsi avec une décote de 17% par rapport à la moyenne des banques européennes.

L'analyste souligne aussi un levier opérationnel élevé, des gains de parts de marchés sur des produits-clés et pense que Deutsche Bank est susceptible de vouloir se renforcer au capital de Postbank.

Si les ratio de capitaux restent relativement faibles, avec un ratio Tier 1 core ajusté de 5%, UBS juge le risque dilutif très limité et pense que le groupe n'aura pas à faire face à des contraintes de croissance.

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