DOVALUE S.P.A. Elliott Management est présent sur le marché italien des créances douteuses, le plus important d'Europe, depuis 2016, lorsqu'un de ses fonds a investi dans une société de créances douteuses, qui pourrait maintenant fusionner avec doValue.
doValue, la plus grande société de créances douteuses d'Italie, a déclaré que l'accord proposé en espèces et en actions ferait d'Elliott Advisors un investisseur de premier plan dans l'entité combinée avec une participation de 20% après la fusion de son activité Gardant dans doValue.
Le fonds américain s'engagerait également à souscrire à une nouvelle émission d'actions nécessaire pour consolider les finances de doValue.
Les négociations interviennent à un moment charnière pour le secteur des prêts non performants (NPL), où les entreprises sont poussées à se consolider, car les carnets de prêts des banques, étonnamment sains, ont réduit le besoin de cessions de prêts qui alimentaient le marché des NPL.
"Les négociations vont maintenant se poursuivre sur une base exclusive dans le but de finaliser un accord contraignant pour la combinaison potentielle avec Gardant", a déclaré doValue dans un communiqué.
Actif en Grèce et en Espagne, doValue avait 116 milliards d'euros (126,59 milliards de dollars) d'actifs sous gestion (AUM) au 31 décembre 2023, ce qui en fait le plus grand gestionnaire de prêts en Europe du Sud.
Gardant, soutenu par Elliott, n'a qu'environ 40 milliards d'euros d'actifs sous gestion, mais ses perspectives de revenus sont plus stables que celles de ses pairs grâce aux contrats de recouvrement à long terme qu'il a obtenus.
Si la fusion est finalisée, il s'agirait d'une deuxième opération de suite dans le secteur italien des prêts non productifs, où le groupe fintech international ION est en train d'acheter le gestionnaire de prêts non productifs Prelios pour 1,3 milliard d'euros.
Les conditions récentes du marché "reflètent un scénario de "tempête parfaite"" avec des banques ayant des réserves de capital élevées et des dettes dépréciées faibles, a déclaré doValue en dévoilant une nouvelle stratégie pluriannuelle.
Avec cette acquisition, doValue s'assurerait un flux de revenus car Gardant a récemment conclu un accord avec BPER Banca pour acheter son activité NPL et fournir des services de recouvrement à la banque italienne pendant 10 ans.
BPER est la dernière grande banque italienne à avoir cédé ses activités de recouvrement de prêts.
Un accord similaire lie Gardant au prêteur Banco BPM depuis 2019, tandis qu'un contrat clé de doValue avec UniCredit se termine en 2025.
Ayant perdu un autre contrat important en Espagne en 2022, doValue a été contraint de déprécier ses activités dans ce pays et a vu le cours de son action chuter de 45 % cette année en raison des inquiétudes concernant ses perspectives d'avenir.
Dans la stratégie dévoilée jeudi, doValue a déclaré qu'elle visait à avoir environ 35-40% de revenus non NPL en 2026.
"La transaction envisagée (...) devrait être relutive pour le bénéfice par action en espèces, la génération de flux de trésorerie et la solidité financière, renforçant ainsi son bilan", a déclaré doValue, ajoutant qu'elle refinancerait tout ou partie de sa dette existante.
En excluant les éléments non récurrents, le groupe combiné vise un niveau d'endettement net d'environ deux fois le bénéfice de base d'ici 2025, après avoir procédé à l'émission de nouvelles actions, a déclaré doValue. (1 dollar = 0,9163 euro) (Reportage de Valentina Za, édition de Giulia Segreti, Elaine Hardcastle et Susan Fenton)
