Le chiffre d'affaires recule de 10% suite à un ralentissement prononcé des ventes dans la région Asie-Pacifique. Ce n'est pas la première fois que le groupe — qui réalise plus d'un tiers de son chiffre d'affaires en Chine — accuse un tel repli. On peut raisonnablement supputer que ce ne sera pas non plus la dernière. 

La surexposition d'Estée Lauder à l'Empire du Milieu n'a pas empêché sa valorisation de rester solidement ancrée aux alentours de x35-x40 les profits au fil de la dernière décennie. Ceci, malgré un taux de croissance annualisé somme toute modeste, ou en tout cas nettement inférieur à celui de L'Oréal, qui pourtant fait plus du double de son chiffre d'affaires. 

Il est vrai que sous la houlette de son talentueux directeur général Fabrizio Freda, le groupe a su rajeunir l'image de sa franchise éponyme et développer un portefeuille de marques prometteuses, entre autres Clinique, Jo Malone, MAC, Bobbi Brown ou La Mer. L'année dernière, il faisait par ailleurs l'acquisition de Tom Ford.

Au petit jeu de la comparaison, si Estée est plus rentable que L'Oréal, c'est aussi parce que l'américain fait un usage du lever financier plus libéral que son concurrent français, traditionnellement plus prudent, verticalement intégré et réputé pour sa culture d'entreprise quasi-militaire. 

Les $15 milliards de profits réalisés par Estée Lauder sur la dernière décennie ont été intégralement retournés aux actionnaires, dont les deux-tiers via des rachats d'actions. C'est un peu le sujet qui fâche lorsqu'on pense à la gestion du groupe, car ces rachats de titres ont été réalisés à des multiples de valorisation très élevés. 

L'Oréal, pour sa part, a privilégié les distributions de dividendes. Hors rachat de la participation de Nestlé — une opération stratégique plutôt que financière — le groupe français n'a sorti qu'une fois le bazooka sur les rachats de titres. C'était en 2013-2014, lorsque sa capitalisation boursière retombait à un multiple de x20 les profits.

La valorisation d'Estée Lauder évolue toujours bien au-dessus de ce niveau.