Gascogne : Communiqué de Presse

Compte de résultat

Le chiffre d'affaires progresse de +19,1 % à 237 M€ sur ce semestre, principalement par l'augmentation des prix de vente, les volumes vendus sont relativement constants dans les différentes activités.

L'EBITDA1 augmente de 16,9 M€ (soit + 130%) de 12,9 à 29,8 M€.

Le résultat opérationnel courant augmente de 14,8 M€, en lien avec la hausse de l'EBITDA.

Le résultat opérationnel s'établit à 20,5 M€ vs 7,3 M€ au 1er semestre 2021

Le résultat financier est en amélioration à - 0,8 M€ en raison de l'amélioration du résultat de change et de la baisse des frais financiers.

Le résultat net de l'ensemble consolidé s'établit à 17,8 M€.

1 EBITDA : Résultat opérationnel courant + dotations nettes aux amortissements + dotations nettes aux provisions et dépréciations d'exploitation

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Analyse par activité

L'EBITDA de la Division Bois augmente de 3,2 M€ pour atteindre 3,8 M€.

La Division Emballage voit son EBITDA progresser de 13,6 M€ grâce à l'Activité Papier.

• L'Activité Papier augmente son EBITDA de 11.0 M€.
  Le chiffre d'affaires augmente de 17% grâce aux hausses de prix de vente dans une conjoncture mondiale porteuse pour tous les marchés du papier.
  L'EBITDA est en nette amélioration grâce à ces hausses qui permettent de couvrir l'inflation du prix du bois, des coûts d'énergie et des transports et à une bonne maitrise des autres charges
  La base de comparaison est également favorable : l'EBITDA du 1e semestre 2021 était particulièrement faible, pénalisé par des prix de vente bas et par l'arrêt réglementaire qui avait interrompu la production pendant 3 semaines et généré des coûts d'entretiens additionnels significatifs.
• L'Activité Sacs maintient son EBITDA à 6,6 M€
  L'Activité Sacs a subi des hausses de prix matières (en particulier les hausses du papier) et de l'énergie très importantes.
  La forte demande a permis de répercuter ces hausses, le chiffre d'affaires progresse de 15%, et de maintenir globalement le niveau d'EBITDA avec des situations diverses : les sacheries françaises et allemande ont généré un EBITDA stable, la sacherie tunisienne progresse et la sacherie grecque est en retrait.
• L'Activité Flexible voit son EBITDA progresser de 2,7 M€
  Le positionnement de la société Gascogne Flexible sur ses marchés est solide, l'EBITDA continue de progresser, + 60% par rapport au 1er semestre 2021.
  Le site allemand se redresse après une année 2021 difficile et augmente son EBITDA de 13%.

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Structure financière

Les flux opérationnels augmentent (+ 13,5 M€) à 21,9 M€, du fait de la hausse de l'EBITDA, partiellement atténuée par la hausse du Besoin en Fonds de Roulement.

Les flux d'investissement sont stables à 10,6 M€.

Les flux de financement s'élèvent à - 8,7 M€ intégrant des remboursements d'emprunts pour 18,1 M€ compensés par une plus grande utilisation de la ligne d'affacturage pour 10 M€ en lien avec la hausse du chiffre d'affaires.

La variation de trésorerie est positive à + 2,7 M€. La trésorerie disponible au 30 juin s'élève à 32,6 M€.

L'endettement net diminue de 10,3 M€ sur le semestre à 87,4 M€ (49% des capitaux propres).

Perspectives du 2nd semestre

Le 2nd semestre devrait s'inscrire globalement dans la continuité du 1er semestre, mais sera toutefois négativement impacté par l'arrêt réglementaire de la papeterie programmé en novembre 2022. Le contexte géopolitique et économique mondial et les évolutions des prix des matières premières, des coûts de transports et des énergies demeurent des points de vigilance auxquels le Groupe reste attentif.

2 Dont 4.821.137 Obligations Remboursables en Actions ou en Numéraire (« ORAN ») d'un montant nominal de 2,5€ chacune, soit un montant nominal total de 12.052.842,50€. La date de maturité de ces ORAN a été fixée au 31 décembre 2023. Gascogne dispose de la faculté de choisir de rembourser ces ORAN en numéraire avant cette date, à défaut, elles seront automatiquement converties en actions. Cette conversion, si elle devait avoir lieu, aurait pour effet de diluer la participation d'Attis 2 au capital de Gascogne qui représenterait alors 58,32% du capital social de cette dernière. Biolandes Technologies détiendrait directement, quant à elle, 17,39% du capital de Gascogne en raison de cette conversion.

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Gascogne a été informée par Attis 2 d'un projet portant sur l'évolution de son capital

Deux associés minoritaires, Bpifrance et Les Dérivés Résiniques et Terpéniques (« DRT »), qui accompagnaient le groupe Gascogne, aux côtés de Biolandes Technologies et du groupe Crédit Agricole, depuis sa réorganisation menée en 2014, cèderaient leur participation dans Attis 23 aux deux actionnaires restants et à un nouveau partenaire minoritaire, Crédit Mutuel Equity, qui regroupe l'ensemble des activités de Capital Investissement de Crédit Mutuel Alliance Fédérale.

Attis 2 détient, depuis 2014, 70,60% du capital de Gascogne dans laquelle elle est entrée à l'occasion de sa restructuration. Le capital d'Attis 2 est à ce jour réparti de la façon suivante :

• 39,98% détenu par Biolandes Technologies ;
• 33,33% détenu par Bpifrance ;
• 13,89% détenu par le groupe Crédit Agricole (par l'intermédiaire de Sofagri Participations) ;
• 12,80% détenu par DRT.

Le 30 septembre 2022, Attis 2 a informé Gascogne du projet d'évolution de son actionnariat, qui ne modifierait pas sa détention capitalistique dans Gascogne. Ce projet conduirait à la sortie totale de Bpifrance et DRT du capital d'Attis 2 et à l'entrée d'un nouvel actionnaire, Crédit Mutuel Equity, et à l'accroissement de la participation de Biolandes Technologies et du groupe Crédit Agricole.

Les cessions des titres d'Attis 2 détenus par Bpifrance et DRT seraient réalisées sur la base d'une valeur des titres d'Attis 2 de 58.749.824 €, soit, par transparence, un prix de 3,40 € par action Gascogne sur la base du capital social actuel (à savoir avant remboursement éventuel des ORAN en actions). Pour mémoire, la moyenne pondérée par les volumes des 60 derniers jours de bourse est de 3,62 € par action.

Si ces opérations venaient à être réalisées, le capital social d'Attis 2 serait alors détenu de la façon suivante :

• 51% par Biolandes Technologies ;
• 25% par le groupe Crédit Agricole (par l'intermédiaire de Sofagri Participations et du Fond
  Développement Filière Bois) ; et
• 24% par Crédit Mutuel Equity.

Les opérations susvisées n'auraient pas d'impact sur la gouvernance d'Attis 2 et de Gascogne, Biolandes Technologies conservant sa position d'actionnaire prédominant (il existe, à ce jour, une situation de sous- concert entre Biolandes Technologies et DRT, qui possèdent ensemble environ 52% du capital d'Attis 2, permettant à Biolandes Technologies d'imposer ses vues au sein d'Attis 2).

3 Dans le cadre de la cession par DRT de ses titres Attis 2, DRT se désengagera également des titres Gascogne qu'elle détient en direct, au profit de Biolandes Technologies, soit 45.126 actions représentant 0,19% du capital, qui seront cédées au prix de €3,40 par action.

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