Le bureau d'analyses confirme son conseil à vendre sur le titre mais relève son objectif de cours à 991 E (contre 958 E).
' Que dire des résultats d'Hermès à l'issue du S1 2021, si ce n'est qu'ils surpassent à nouveau le consensus Factset de 20%, pour afficher une croissance à TCC sur 2 ans (+33%) digne d'un haut de cycle conventionnel ' indique Invest Securities.
L'analyste estime que la performance du 2ème trimestre fait notamment ressortir l'Europe qui a presque comblé le déficit de 2020 (-3% à TCC), le Japon (+22%) et l'APAC (+70%) soutenus par la demande d'une clientèle domestique aussi fidèle que riche...
Il souligne que la marge opérationnelle du groupe au 1er semestre explose les records pour s'établir à 40,7%, l'EBIT progressant de +50% sur 2 ans.
' Des chiffres qui étalonnent la performance du Sellier au top de la profession, sans véritablement sur performer l'autre icone de la Mode & Maroquinerie chez LVMH. Alors que l'évaluation d'Hermès tutoie des sommets que nous n'arrivons toujours pas à justifier, la question majeure à se poser est celle de l'atterrissage de cette croissance et de la rentabilité qui est liée, question vis-à-vis de laquelle nous n'avons que des réponses parcellaires à apporter ' rajoute Invest Securities.
L'analyste pense qu'il serait excessif de capitaliser sur des niveaux de marge égaux ou supérieurs aux réalisations du 1er semestre. ' Cela constitue une source de divergence potentielle par rapport à un marché qui implicitement préempte ce cas de figure à LT '.
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Hermès International est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de produits de luxe. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- produits de maroquinerie et de sellerie (41,3%) : sacs, bagages, produits de petite maroquinerie, agendas, objets d'écriture, selles, brides, objets et vêtements d'équitation, etc. ;
- vêtements, chaussures et accessoires (28,9%) ;
- articles de soie et produits textiles (6,9%) ;
- articles d'horlogerie (4,6%) ;
- parfums et produits de beauté (3,7%) ;
- autres (14,6%) : notamment bijoux, produits d'art de vivre et produits d'art de la table.
A fin 2023, le groupe dispose d'un réseau de 294 magasins dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (9,5%), Europe (13,6%), Japon (9,4%), Asie-Pacifique (46,7%), Amériques (18,6%) et autres (2,2%).