Tout en maintenant son opinion 'neutre' sur Holcim, Oddo BHF relève son objectif de cours de 60 à 70 francs suisses 'pour refléter une valorisation des activités américaines à neuf fois l'EBITDA contre six fois pour le reste du groupe'.
'A la surprise générale, Holcim cède à son tour à la tentation du rêve américain et de ses multiples plus généreux', souligne en effet l'analyste, après l'annonce par le groupe suisse d'un projet de scission de ses activités nord-américaines en 2025.
'Le marché devrait accueillir positivement l'annonce du spin-off du business nord-américain d'autant que grand nombre d'investisseurs L/S privilégient toujours Heidelberg Materials par rapport à Holcim', estime Oddo BHF.
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Holcim Ltd est spécialisé dans la production et la commercialisation de matériaux de construction. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- ciment (45%) ;
- béton prêt à l'emploi (22%) ;
- granulats (12,2%) : sables, graviers, craies, etc. ;
- autres (20,8%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (8,1%), Royaume Uni (6,7%), Suisse (3,2%), Allemagne (3%), Europe (29,3%), Canada (9,6%), Mexique (6,7%), Australie (4,7%) et autres (28,7%).