Zurich (awp) - Le spécialiste schwyzois des transports et de la logistique Kühne + Nagel dévoile jeudi 25 avril ses résultats pour le 1er trimestre 2019. Six analystes ont fourni leur prévisions en vue d'établir le consensus AWP.

T1 2019E
(en mio CHF)     consensus AWP     fourchette      T1 2018A   prévisions

bénéfice brut       1'896         1'870 - 1'915      1'843       5
Ebitda                294           289 -   298        289       3
Ebit                  235           231 -   242        236       6
bénéfice net a. min.  179           164 -   187        183       5

FOCUS: alors que le mouvement de consolidation du marché se poursuit, Kühne + Nagel (K+N) s'active toujours dans un secteur très fragmenté. Pour l'entame de l'année, les analystes anticipent un démarrage tout en douceur pour l'entreprise schwyzoise aux origines allemandes. Toutefois, la croissance devrait s'être accélérée en matière de volumes durant le trimestre sous revue. Quick International apportera sa première contribution à la performance de son nouveau propriétaire.

Les experts estiment que les volumes devraient avoir progressé de 5% dans le fret maritime, alors que le marché ne devrait avoir dans le même temps crû de 2,5% seulement. La Banque cantonale de Zurich (ZKB) table sur un bénéfice brut de 330 francs suisses par container standard (TEU), contre 331 francs suisses au cours de la période correspondante de 2018. Dans le fret aérien, le tonnage devrait s'être tassé de 0,5%. Il conviendra également de prêter attention au fait que les résultats seront présentés conformément à la norme comptable IFRS16.

OBJECTIFS: Kühne + Nagel ne fournit pas de prévisions à court terme. A moyen-terme, soit d'ici l'an prochain, le groupe ambitionne afficher une croissance deux fois supérieure à celle du marché ainsi qu'une marge de conversion de plus de 16% (2018: 12,8%; 2017: 13,3%; 2016: 14,0%). L'indicateur mesure le rapport entre les revenus bruts et l'Ebit. D'ici 2022, l'entreprise entend automatiser en partie ses affaires d'expédition (eTouch).

POUR MEMOIRE: le groupe a vu ses affaires fortement ralentir au 2e trimestre 2018, conséquence d'un repli inattendu en décembre tout particulièrement. A fin 2018, les volumes affichaient un net tassement non seulement au niveau du fret maritime mais aussi aérien, alors que les coûts n'ont pas pu être réduits dans les mêmes proportions.

De manière générale, le marché de la logistique se trouve actuellement dans une phase de consolidation, dans le cadre duquel le danois DSV s'est emparé du concurrent bâlois Panalpina. La transaction devrait être finalisée d'ici la fin de l'année.

COURS DE L'ACTION: depuis le début de l'année, l'action K+N s'est appréciée de près de 15% soit une performance dans le sillage de l'indice des valeurs vedettes SMI (+14%). Il n'en reste pas moins que le titre se situe actuellement à un niveau bien éloigné de celui affiché l'été passé, alors qu'il se négociait à plus de 160 francs suisses.

RECOMAMNDATIONS D'ANALYSTES selon AWP Analyser:

acheter:     4
conserver:   5
vendre:      5

objectif de cours moyen: 145,69 francs suisses

prévisions détaillées

(en mio CHF)     T1 19E   T1 18A   analyste
                            +/-%
revenus nets:               4'862       
ZKB               5'124            Strittmatter
Barclays          5'035            Limite


bénéfice brut:              1'843
ZKB               1'915
Baader Helvea     1'905            Obst
Morgan Stanley    1'900            Butcher
Barclays          1'890
Vontobel          1'870            Foeth
                                
consensus AWP:    1'896     +2,9 


Ebitda:                      289
Baader Helvea       298
Barclays            294
ZKB                 289

consensus AWP:      294     +1,6


Ebit:                        236
Baader Helvea       242
Vontobel            240
RBC                 233            Brewer
Barclays            232
ZKB                 231
Morgan Stanley      231

consensus AWP:      235     -0,5     


bénéfice net*:               183 
Vontobel            187
Baader Helvea       184
Barclays            180
ZKB                 178
Morgan Stanley      164

consensus AWP:      179     -2,4   


* après intérêts minoritaires

commentaires d'analystes (non traduits):

VONTOBEL (Michael Foeth): Near-term volume momentum likely to be muted while investments in the platform keep margins under pressure. Nevertheless, K+N continues to outgrow the market by gaining share in a highly fragmented market environment. The company continues to extend its lead by proactively pursuing its digitalization strategy and bringing new solutions and products to the market. Hold rating confirmed. HOLD

ZKB (Marco Strittmatter): Wir erwarten ein wenig inspirierendes 1Q-Ergebnis. Die Aktie stufen wir aus folgenden Gründen dennoch mit "Übergewichten" ein: Schnelleres Wachstum als die zugrunde liegenden Märkte, überdurchschnittliche Dividendenrendite, im langjährigen Vergleich unterdurchschnittliche Bewertung, technologische Marktführerschaft, die ab 2021 weitere Margenverbesserungen erlauben sollte. ÜBERGEWICHTEN

site: www.kuehne-nagel.com

yl/kw/vj/ck