L'action Leonteq chutait d'environ 10% à la Bourse de Zurich après qu'UBS a abaissé sa recommandation à 'vendre', contre une précédente position neutre. Selon les analystes, le titre du spécialiste des produits d'investissements structurés est excessivement valorisé.

L'objectif reste fixé à 52 francs suisses, alors que le titre Leonteq se traite aux environs de 60 francs. Il titre progresse toujours de 57% sur un an.

Certes, rappelle UBS, l'action Leonteq a été portée dernièrement par des restructurations 'significatives', l'implication d'investisseurs activistes, et le renouvellement de postes clés de la direction. Les analystes reconnaissent d'ailleurs l'importance des mesures d'économies, la rationalisation de la présence géographique du groupe et l'amélioration de sa communication.

Cela étant, le profil de risque de l'action Leonteq leur semble menaçant en raison d'abord de sa valorisation, avec un PER 2018 de 22 fois. Cette dernière implique un rendement des fonds propres tangibles (RoTE) de 21%, calcule UBS, qui n'attend pour sa part qu'un taux de 16%. Pour justifier cette valorisation, il faudrait que les anticipations bénéficiaires soient 25% plus élevées qu'elles ne le sont, ajoutent les spécialistes.

De plus, UBS estime que la faiblesse actuelle de la volatilité sur les marchés financiers 'continue de faire pression sur l'activité'. Enfin, la mise en place d'économies touche à sa fin et ses effets devraient donc s'atténuer.



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