Molson Coors Brewing Company (NYSE : TAP; TSX : TPX) a annoncé aujourd’hui une hausse de 115,2 pour cent du bénéfice sous-jacent après impôts pour le premier trimestre de 2014, en raison de l’amélioration du rendement de tous ses secteurs d’exploitation et de la réduction des intérêts débiteurs par rapport à l’exercice précédent. Le bénéfice net lié aux activités poursuivies attribuable à MCBC, selon les PCGR des États-Unis, a augmenté de 135,9 millions de dollars, résultat qui tient au solide rendement obtenu au chapitre du bénéfice sous-jacent et à une variation favorable de 81,2 millions de dollars des éléments inhabituels et autres éléments non liés aux activités de base ce trimestre. (Pour plus de renseignements, se reporter à la section « Éléments inhabituels et autres éléments non liés aux activités de base » ci-dessous.) Le volume de bière à l’échelle mondiale a diminué de 0,1 pour cent, et le chiffre d’affaires net a reculé de 1,5 pour cent au premier trimestre de 2014.

M. Peter Swinburn, président et chef de la direction de Molson Coors, a déclaré : « Au premier trimestre, Molson Coors a plus que doublé son bénéfice sous-jacent après impôts et affiché une croissance de plus de 20 pour cent du BAIIA sous-jacent ainsi qu’une augmentation des marges brutes, des marges d’exploitation et des marges après impôts. Le bénéfice par action sous-jacent a pour sa part plus que doublé. Le bénéfice après impôts selon les PCGR des États-Unis s’est accru de plus de 135 millions de dollars par rapport à l’exercice précédent. L’amélioration a été enregistrée à l’échelle de la Société, chacun de nos secteurs d’exploitation ayant affiché une amélioration des marges d’exploitation, du bénéfice avant impôts et du rendement au chapitre du BAIIA ce trimestre. »

« L’attention soutenue que nous prêtons à nos marques principales, les changements apportés à la composition du portefeuille en faveur des marques de spécialité et les innovations donnant lieu à la création de valeur portent leurs fruits. Cette stratégie est étayée par notre modèle fondé sur le bénéfice après la charge liée au capital, qui permet de faire en sorte que les décisions de toute notre équipe et chacune des décisions liées à l’utilisation de la trésorerie concordent avec nos priorités. »

BAIIA et flux de trésorerie disponibles sous-jacents

Le BAIIA sous-jacent s’est élevé à 251,2 millions de dollars au premier trimestre, en hausse de 20,4 pour cent par rapport à l’exercice précédent.

Les flux de trésorerie disponibles sous-jacents pour le premier trimestre de 2014 se sont traduits par des sorties de trésorerie de 64,6 millions de dollars, qui tiennent à des facteurs saisonniers habituels. Ce résultat représente une hausse de 15,7 millions de dollars des sorties de trésorerie par rapport à l’exercice précédent, qui s’explique par le moment auquel surviennent les variations du fonds de roulement, facteur neutralisé en partie par la hausse du bénéfice net.

Taux de change

Le bénéfice sous-jacent avant impôts consolidé de la Société au premier trimestre tient compte d’une faible incidence favorable des fluctuations des taux de change. Les fluctuations des taux de change du secteur Europe se sont traduites par une incidence favorable de 2,8 millions de dollars, et celles du secteur Canada, par une incidence défavorable de 2,4 millions de dollars.

Taux d’imposition effectif

Au premier trimestre, le taux d’imposition effectif de la Société a été de 3 pour cent sur la base du bénéfice déclaré et de 5 pour cent sur la base du bénéfice sous-jacent, l’écart découlant des éléments inhabituels et autres éléments non liés aux activités de base. Sur la base du bénéfice sous-jacent, notre taux d’imposition effectif a diminué d’environ 6 points de pourcentage par rapport à l’exercice précédent, en raison principalement de la reprise de provisions pour moins-value dans le secteur Europe et du règlement favorable de positions fiscales incertaines ce trimestre.

Dette

Le total de la dette à la fin du premier trimestre s’élevait à 3,79 milliards de dollars, et la trésorerie et les équivalents de trésorerie totalisaient 337,6 millions de dollars, ce qui se traduit par une dette nette de 3,46 milliards de dollars, en baisse de 685 millions de dollars par rapport à l’exercice précédent.

Résultats des secteurs d’exploitation au premier trimestre

Les résultats des secteurs d’exploitation de la Société pour le premier trimestre de 2014 sont présentés ci-après.

Secteur États-Unis (MillerCoors)2

Le bénéfice comptabilisé à la valeur de consolidation du secteur États-Unis de Molson Coors a augmenté de 4,9 pour cent pour s’établir à 123,1 millions de dollars ce trimestre.

Faits saillants financiers et d’exploitation de MillerCoors

Ce trimestre, le bénéfice net sous-jacent de MillerCoors s’est établi à 291,9 millions de dollars, en hausse de 7,4 pour cent, résultat qui s’explique par l’établissement de prix positifs et par la composition des ventes, par les réductions de coûts et par la diminution des frais de commercialisation découlant essentiellement des écarts temporaires, par rapport à l’exercice précédent.

Les ventes nationales au détail de MillerCoors ont subi une baisse de 3,4 pour cent ce trimestre. Les ventes nationales aux grossistes ont diminué de 3,0 pour cent. Les produits nets nationaux par hectolitre, qui ne tiennent pas compte des ententes de brassage ni des ventes effectuées par des distributeurs détenus par l’entreprise, se sont accrus de 3,3 pour cent, résultat qui tient principalement à l’établissement de prix nets favorables et à la composition favorable des marques. Le total des produits nets par hectolitre de la Société, compte tenu des ententes de brassage et des ventes effectuées par des distributeurs détenus par l’entreprise, a augmenté de 3,4 pour cent. Les volumes liés aux ententes de brassage conclues avec des tiers ont diminué de 4,5 pour cent.

Le coût des produits vendus par hectolitre a augmenté de 3,8 pour cent, résultat qui tient à l’augmentation des prix des marchandises et des coûts liés aux brasseries, à la baisse des volumes ainsi qu’à la hausse des coûts relatifs aux innovations liées aux marques. Les frais de commercialisation, généraux et d’administration ont diminué de 6,4 pour cent, en raison principalement du calendrier des investissements dans les médias et de la réduction de la charge liée à l’effectif.

L’amortissement des immobilisations corporelles et des actifs incorporels de MillerCoors s’est établi à 79,1 millions de dollars au premier trimestre, et les ajouts aux immobilisations corporelles et aux actifs incorporels ont totalisé 107,2 millions de dollars.

Secteur Canada

Le bénéfice sous-jacent avant impôts du secteur Canada a augmenté de 20,5 pour cent pour s’établir à 35,3 millions de dollars ce trimestre; il a affiché une hausse de 28,7 pour cent en devises constantes. L’augmentation enregistrée dans le secteur Canada est attribuable à la hausse des prix nets et à la réduction des frais de commercialisation, généraux et d’administration, malgré la baisse des volumes ce trimestre. La dépréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain s’est traduite par une incidence défavorable du taux de change de 2,4 millions de dollars sur le bénéfice sous-jacent avant impôts ce trimestre.

Les ventes au détail ont diminué de 5,7 pour cent au premier trimestre sur la base du bénéfice déclaré, en raison de la faible demande des consommateurs et des défis liés aux promotions, ainsi que de l’adoption par la Société d’un calendrier grégorien et de la perte des marques Modelo au cours de l’exercice considéré. Compte non tenu de l’incidence des marques Modelo sur nos résultats de l’exercice considéré et de l’exercice précédent3, notre part de marché a reculé d’environ un demi-point. Les volumes de ventes de Molson Coors au Canada ont diminué de 5,5 pour cent au premier trimestre, sur la base du bénéfice déclaré. Les ventes nettes par hectolitre se sont accrues de 1,5 pour cent en monnaie locale, en raison de l’établissement de prix nets positifs.

Le coût des produits vendus par hectolitre a augmenté de 0,7 pour cent en monnaie locale, résultat attribuable à l’effet de levier négatif lié aux coûts fixes et à l’accroissement des coûts liés aux ententes de brassage et aux matériaux, facteurs neutralisés en partie par les réductions de coûts. Les frais de commercialisation, généraux et d’administration ont reculé de 10,2 pour cent en monnaie locale, en raison des résultats découlant des initiatives visant à réduire les coûts et des réductions des frais indirects, ainsi que du calendrier variable des frais de commercialisation et de vente d’un exercice à l’autre.

Secteur Europe

Le bénéfice sous-jacent avant impôts du secteur Europe a augmenté de 21,5 millions de dollars pour s’établir à 16,2 millions de dollars ce trimestre, en raison de la croissance des volumes, des réductions de coûts et de l’incidence favorable de 2,8 millions de dollars des fluctuations des taux de change.

Les volumes de ventes du secteur Europe ont augmenté de 5,6 pour cent, résultat qui tient à une solide exécution et à des conditions météorologiques favorables au cours de l’exercice considéré. Au premier trimestre, nous avons accru ou maintenu nos volumes dans tous les marchés de ce secteur, sauf en Serbie. Les ventes nettes par hectolitre du secteur Europe ont diminué de 2,7 pour cent en monnaie locale, en raison principalement de la composition négative des canaux de distribution, de la clientèle et des marques.

Le coût des produits vendus par hectolitre a diminué de 8,0 pour cent en monnaie locale, en raison des réductions de coûts, de l’effet de levier négatif lié aux coûts fixes découlant de l’accroissement des volumes, et de la diminution des frais logistiques.

Les frais de commercialisation, généraux et d’administration ont diminué de 7,0 pour cent en monnaie locale, en raison de la baisse des frais indirects et d’un gain de 11,3 millions de dollars non lié aux activités de base, qui découle du règlement favorable d’une vérification fiscale indirecte (non pris en compte dans le bénéfice sous-jacent avant impôts du secteur Europe), facteurs neutralisés en partie par la hausse des investissements au chapitre de la commercialisation et des ventes.

Secteur International

Le secteur International a affiché une perte sous-jacente avant impôts de 3,0 millions de dollars au premier trimestre, soit une amélioration de 2,2 millions de dollars par rapport à l’exercice précédent, qui tient aux solides volumes et à la croissance du bénéfice au Mexique et en Amérique latine, à l’amélioration du rendement en Chine, et à la diminution des frais indirects.

Le total des volumes de ventes du secteur International, compte tenu des ventes assujetties à des redevances, a augmenté de 13,7 pour cent, en raison principalement de la croissance élevée de la marque Coors Light au Mexique et en Amérique latine ainsi que de la prise en compte du marché de l’Australie, facteurs neutralisés en partie par la faiblesse de l’industrie dans nos marchés des marques sous licence en Ukraine et en Russie. Le chiffre d’affaires net par hectolitre s’est accru de 6,8 pour cent, en raison de l’établissement de prix nets plus élevés en Chine, de la prise en compte du marché de l’Australie, et des ventes découlant des ententes de brassage en Inde.

Le coût des produits vendus par hectolitre a augmenté de 6,5 pour cent, résultat qui s’explique par la prise en compte du marché de l’Australie et par les volumes liés aux ententes de brassage en Inde. Les frais de commercialisation, généraux et d’administration du secteur International ont diminué de 2,0 pour cent, en raison de la réduction des frais indirects.

Secteur corporatif

Les charges sous-jacentes avant impôts du secteur corporatif ont totalisé 65,1 millions de dollars au premier trimestre. Cette amélioration de 16,4 millions de dollars par rapport à l’exercice précédent est attribuable à la réduction des intérêts débiteurs découlant de remboursements au titre de la dette, ainsi qu’à la diminution des frais généraux et d’administration.

Changement relatif à la comptabilisation des frais de publicité au cours des périodes intermédiaires

Avec prise d’effet au premier trimestre de 2014, nous avons modifié la méthode que nous utilisons pour comptabiliser les frais de publicité au cours des périodes intermédiaires, et nous avons appliqué ce changement de manière rétrospective. Ce changement touche le moment auquel nous comptabilisons les frais de publicité au cours des périodes intermédiaires, mais il n’a aucune incidence sur les résultats de l’ensemble de l’exercice. Des renseignements concernant l’incidence de ce changement sur les résultats trimestriels de l’exercice 2013 sont fournis à la section de notre site Web s’adressant aux investisseurs.

Éléments inhabituels et autres éléments non liés aux activités de base

Les éléments inhabituels et autres éléments non liés aux activités de base ci-après ont été exclus du bénéfice sous-jacent avant impôts.

Au cours du trimestre, les éléments inhabituels comptabilisés par Molson Coors ont donné lieu à une économie avant impôts nette de 52,5 millions de dollars, laquelle s’explique principalement par le montant de 63,2 millions de dollars versé par Modelo relativement à la résiliation avant l’échéance de la coentreprise Modelo Molson au Canada. Ce montant a été neutralisé en partie par une charge de 4,9 millions de dollars liée à l’amortissement accéléré de la valeur comptable résiduelle de la marque Modelo (un actif incorporel) au Canada. De plus, nous avons comptabilisé des charges de restructuration de 5,8 millions de dollars ce trimestre.

Au cours du trimestre, MillerCoors a présenté des charges inhabituelles de 0,7 million de dollars au titre de la restructuration. La part revenant à Molson Coors en vertu de sa participation économique de 42 pour cent s’élève à 0,3 million de dollars.

Les autres éléments non liés aux activités de base ont donné lieu à un bénéfice avant impôts de 10,9 millions de dollars, lequel découle principalement d’un gain de 11,3 millions de dollars au titre de la reprise d’une réserve pour impôts indirecte en Europe, facteur neutralisé en partie par des pertes évaluées à la valeur de marché non réalisées liées aux activités de couverture de marchandises.

Conférence téléphonique portant sur les résultats du premier trimestre de 2014

Molson Coors Brewing Company tiendra une conférence téléphonique à l’intention des analystes financiers et des investisseurs aujourd’hui à 11 h 00, heure de l’Est, afin de discuter de ses résultats du premier trimestre de 2014. Une diffusion Web de la conférence téléphonique sur les résultats sera également offerte.

La Société tiendra également une diffusion Web en temps réel de la séance de suivi des analystes financiers et des investisseurs institutionnels à 14 h 00, heure de l’Est. Les deux diffusions Web seront accessibles sur le site Web de la Société, à l’adresse www.molsoncoors.com. Les rediffusions en ligne seront offertes jusqu’à 23 h 59, heure de l’Est, le 6 août 2014. La Société affichera aujourd’hui le présent communiqué et les états financiers connexes sur son site Web.

Prochaines diffusions Web à l’intention des investisseurs

La Société tiendra des diffusions Web en temps réel en mai et en juin, dans le cadre des événements suivants :

M. Gavin Hattersley, chef de la direction financière de Molson Coors, fera une présentation dans le cadre du Goldman Sachs Global Staples Summit devant avoir lieu à New York le mardi 13 mai 2014. La présentation est prévue pour 10 h 05, heure de l’Est.

La Société tiendra son assemblée annuelle des actionnaires le mercredi 4 juin 2014, à 13 h 00, heure de l’Est. L’assemblée aura lieu à l’hôtel Ritz Carlton de Denver.

La Société fera une présentation à l’intention des analystes à New York le mercredi 25 juin 2014. La présentation se déroulera de 14 h 00 à 15 h 30, heure de l’Est. Les cadres dirigeants de la Société qui participeront à cette présentation incluent M. Peter Swinburn, président et chef de la direction de Molson Coors, et M. Gavin Hattersley, chef de la direction financière de la Société.

Les diffusions Web de ces trois présentations à l’intention des investisseurs seront accessibles sur le site Web de Molson Coors Brewing Company, à l’adresse www.molsoncoors.com, à la page s’adressant aux investisseurs. Les rediffusions en ligne seront offertes dans les deux heures suivant les présentations.

Notes :

1. La Société calcule le bénéfice sous-jacent après impôts, le BAIIA sous-jacent et les flux de trésorerie disponibles sous-jacents, des mesures non définies par les PCGR, en excluant les éléments inhabituels et les autres éléments non liés aux activités de base de la mesure du rendement la plus pertinente des PCGR des États-Unis, soit le bénéfice net lié aux activités poursuivies attribuable à MCBC en ce qui a trait au bénéfice sous-jacent après impôts et au BAIIA sous-jacent, et les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation en ce qui a trait aux flux de trésorerie disponibles sous-jacents. Pour plus de renseignements au sujet de ces ajustements, se reporter à la section « Éléments inhabituels et autres éléments non liés aux activités de base », ainsi qu’aux tableaux de rapprochement avec les mesures les plus pertinentes des PCGR des États-Unis figurant dans la version anglaise de ce communiqué. Sauf indication contraire, tous les montants sont libellés en dollars américains et tous les résultats trimestriels comparatifs sont ceux du premier trimestre terminé le 31 mars 2014, par rapport à ceux du premier trimestre terminé le 30 mars 2013. De plus, en ce qui concerne tous les calculs de résultats par hectolitre, le dénominateur exclut les volumes liés aux ententes de brassage et ceux liés aux marques distribuées non détenues, et le numérateur tient compte de l’incidence financière de ces ventes, sauf indication contraire.

2. MillerCoors, une coentreprise américaine de Molson Coors Brewing Company et de SABMiller plc, a été créée le 1er juillet 2008. Molson Coors détient une participation économique de 42 pour cent dans MillerCoors, laquelle est comptabilisée à la valeur de consolidation. La participation de Molson Coors dans les résultats de MillerCoors ainsi que certains ajustements aux termes des PCGR des États-Unis sont présentés au poste « Bénéfice comptabilisé à la valeur de consolidation dans MillerCoors ». La version anglaise de ce communiqué comprend un rapprochement du bénéfice net de MillerCoors et du bénéfice comptabilisé à la valeur de consolidation dans MillerCoors de Molson Coors Brewing Company, ainsi que du bénéfice sous-jacent avant impôts du secteur États-Unis, une mesure non définie par les PCGR (se reporter au tableau 6 figurant dans la version anglaise de ce communiqué).

3. Compte non tenu de l’incidence des marques Modelo sur nos ventes au détail au Canada au premier trimestre de 2014 et à la période correspondante de l’exercice précédent. Le 28 février 2014, la Société a mis fin à la coentreprise qui vendait les bières de marque Modelo au Canada, et Anheuser-Busch InBev a repris le contrôle de ces marques.

À propos de Molson Coors

Molson Coors Brewing Company est l’un des plus grands brasseurs du monde. Les secteurs d’exploitation de la Société sont les suivants : Canada, États-Unis, Europe et Molson Coors International (MCI). Le portefeuille diversifié de la Société se compose de marques détenues par cette dernière et par des partenaires, notamment les marques Carling, Coors Light, Molson Canadian et Staropramen. Molson Coors est inscrite comme le chef de file de lʼindustrie des boissons à l’indice de développement durable Dow Jones 2013/2014 (W1SGITRD), l’indice en matière de développement durable le plus reconnu à l’échelle mondiale pour les multinationales. Pour de plus amples renseignements sur Molson Coors Brewing Company, visitez le site Web de la Société, à l’adresse www.molsoncoors.com.

À propos de Molson Coors Canada Inc.

Molson Coors Canada Inc. (MCCI) est une filiale de Molson Coors Brewing Company. Les actions échangeables de catégorie A et de catégorie B de MCCI sont assorties en grande partie des mêmes droits économiques et de vote que les catégories d’actions ordinaires respectives de MCBC, comme il est décrit dans la circulaire de sollicitation de procurations annuelle de MCBC et dans le rapport sur formulaire 10-K déposés auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Le porteur fiduciaire de l’action spéciale comportant droit de vote de catégorie A et de l’action spéciale comportant droit de vote de catégorie B a le droit d’exprimer un nombre de voix correspondant au nombre d’actions échangeables de catégorie A et d’actions échangeables de catégorie B alors en circulation, respectivement.

Déclarations prospectives

Le présent communiqué de presse contient des estimations ou des projections qui constituent des « déclarations prospectives » au sens des lois fédérales sur les valeurs mobilières aux États-Unis. En règle générale, des termes comme « croire », « prévoir », « avoir l’intention de », « estimer », « s’attendre à », « projeter » et autres expressions similaires, ainsi que l’utilisation du futur, désignent des déclarations prospectives qui n’ont habituellement pas de portée historique. Bien que la Société soit d’avis que les hypothèses sur lesquelles ces déclarations prospectives sont fondées sont raisonnables, elle ne peut garantir d’aucune façon leur exactitude. Certains facteurs importants qui pourraient faire en sorte que les résultats réels de la Société diffèrent de façon importante de l’expérience historique et des prévisions et attentes de la Société sont présentés dans les documents de la Société déposés auprès de la Securities and Exchange Commission (la « SEC »). Ces facteurs comprennent notamment l’incidence de la concurrence au chapitre des prix et des pressions sur les prix; la santé de l’industrie brassicole et de nos marques dans nos marchés; la conjoncture économique dans nos marchés; les coûts liés aux régimes de retraite; la disponibilité des matériaux d’emballage ou la hausse du coût de ces matériaux; notre capacité à assurer le maintien des ententes conclues avec les fabricants et les distributeurs; notre capacité à mettre en œuvre nos initiatives stratégiques, y compris la mise en œuvre et la réalisation des réductions de coûts; notre capacité à intégrer avec succès nos activités en Europe centrale; les modifications apportées aux exigences prévues par la loi et par les règlements, y compris la réglementation des systèmes de distribution; la hausse du coût des marchandises que nous utilisons dans le cadre de nos activités; notre capacité à maintenir l’image de nos marques, notre réputation et la qualité de nos produits; notre capacité à maintenir de bonnes relations de travail; les modifications apportées à notre chaîne d’approvisionnement; les pertes de valeur additionnelles; l’incidence des changements climatiques ainsi que la disponibilité et la qualité de l’eau; les risques liés à nos activités en dehors de l’Amérique du Nord; la réussite de nos coentreprises; l’absence d’un contrôle complet sur les activités de MillerCoors; les autres risques dont il est fait état dans nos documents déposés auprès de la SEC, y compris notre rapport annuel sur formulaire 10-K pour l’exercice terminé le 31 décembre 2013, qui peuvent être obtenus auprès de la SEC. Toutes les déclarations prospectives que contient le présent communiqué de presse sont présentées expressément sous réserve des présentes mises en garde et par renvoi aux hypothèses sous-jacentes. Le lecteur ne doit pas se fier indûment aux déclarations prospectives, qui ne valent que pour la date à laquelle elles sont faites. La Société ne s’engage pas à publier une mise à jour des déclarations prospectives, que ce soit par suite d’informations nouvelles, d’événements subséquents ou autrement.

 

Reconciliations to Nearest U.S. GAAP Measure

 
Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries

Table 1: Underlying After-Tax Income

($ In millions, except per share data)
(Unaudited)
     
  Three Months Ended
March 31, 2014   March 30, 2013(1)

U.S. GAAP: Income from continuing operations attributable to MCBC, net of tax

$ 165.3 $ 29.4
Per diluted share $ 0.89 $ 0.16
Add/(less):
Pretax special items, net (52.5 ) 1.5
42% of MillerCoors special items, net of tax(2) 0.3
Acquisition and integration related costs(3) 1.8
Unrealized mark-to-market (gains) and losses(4) 0.4 19.8
Other non-core items(5) (11.3 ) (1.2 )
Tax effects on non-GAAP items   (3.8 )

Non-GAAP: Underlying after-tax income

$ 102.2   $ 47.5  
Per diluted share   $ 0.55     $ 0.26  
    (1)     Amounts have been adjusted to reflect the change in interim accounting for advertising expenses.
 
(2) Included in Equity Income in MillerCoors.
 
(3) Included in Marketing, General and Administrative Expenses.
 
(4) In Q1 2014, $0.5 million gain included in Other Income (Expense), net and $0.9 million loss included in Cost of Goods Sold. In Q1 2013, $0.4 million gain included in Cost of Goods Sold, $29.7 million loss included in Interest Expense and $9.5 million net gain included in Other Income (Expense), net.
 
(5) In Q1 2014, $11.3 million gain included in Marketing, General and Administrative Expenses. In Q1 2013, $1.2 million gain included in Other Income (Expense), net.
 
   
Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries

Table 2: Underlying Pretax Income (Loss)

($ In millions)
(Unaudited)
           
Business Total
Canada   U.S.   Europe   MCI   Corporate Consolidated

U.S. GAAP: 2014 1st Q income (loss) from continuing operations before income taxes

$ 88.3 $ 122.8 $ 27.0 $ (3.0 ) $ (65.5 ) $ 169.6
Add/(less):
Pretax special items, net (53.0 ) 0.5 (52.5 )
42% of MillerCoors special items, net of tax(1) 0.3 0.3
Unrealized mark-to-market (gains) and losses(2) 0.4 0.4
Other non-core items(3) (11.3 ) (11.3 )

Non-GAAP: 2014 1st Q underlying pretax income (loss)

  $ 35.3     $ 123.1     $ 16.2     $ (3.0 )   $ (65.1 )   $ 106.5  
Percent change 2014 1st Q vs. 2013 1st Q underlying pretax income (loss)   20.5%   4.9%   N/M   42.3%   20.1%   94.7%

U.S. GAAP: 2013 1st Q income (loss) from continuing operations before income taxes(4)

$ 28.4 $ 117.4 $ (5.2 ) $ (5.2 ) $ (102.6 ) $ 32.8
Add/(less):
Pretax special items, net 2.1 (0.9 ) 0.3 1.5
Acquisition and integration related costs(5) 0.8 1.0 1.8
Unrealized mark-to-market (gains) and losses(2) 19.8 19.8
Other non-core items(3) (1.2 ) (1.2 )

Non-GAAP: 2013 1st Q underlying pretax income (loss)

  $ 29.3     $ 117.4     $ (5.3 )   $ (5.2 )   $ (81.5 )   $ 54.7  

N/M  = not meaningful

    (1)     Included in Equity Income in MillerCoors.
 
(2) In Q1 2014, $0.5 million gain included in Other Income (Expense), net and $0.9 million loss included in Cost of Goods Sold. In Q1 2013, $0.4 million gain included in Cost of Goods Sold, $29.7 million loss included in Interest Expense and $9.5 million net gain included in Other Income (Expense), net.
 
(3) In Q1 2014, $11.3 million gain included in Marketing, General and Administrative Expenses. In Q1 2013, $1.2 million gain included in Other Income (Expense), net.
 
(4) Amounts have been adjusted to reflect the change in interim accounting for advertising expenses.
 
(5) Included in Marketing, General and Administrative Expenses.
 
 
Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries

Table 3: Underlying EBITDA

($ In millions)
(Unaudited)
       
Three Months Ended
March 31, 2014   March 30, 2013(1)   % change

U.S. GAAP: Net income attributable to MCBC from continuing operations

$ 165.3 $ 29.4 462.2 %
Add: Net income (loss) attributable to noncontrolling interests (0.5 ) 1.4   (135.7 )%

U.S. GAAP: Net income (loss) from continuing operations

$ 164.8 $ 30.8 435.1 %
Add: Interest expense (income), net 35.4 74.9 (52.7 )%
Add: Income tax expense (benefit) 4.8 2.0 140.0 %
Add: Depreciation and amortization 81.2 80.2 1.2 %
Adjustments included in underlying income(2) (63.4 ) 21.9 N/M
Adjustments to arrive at underlying EBITDA(3) (4.9 ) (29.7 ) (83.5 )%
Adjustments to arrive at underlying EBITDA related to our investment in MillerCoors(4) 33.3   28.5   16.8 %

Non-GAAP: Underlying EBITDA

$ 251.2   $ 208.6   20.4 %
                       

N/M = Not meaningful

    (1)     Amounts have been adjusted to reflect the change in interim accounting for advertising expenses.
 
(2) Includes adjustments to non-GAAP underlying income within the table above related to special and non-core items.
 
(3) Represents adjustments to remove amounts related to interest, depreciation and amortization included in the adjustments to non-GAAP underlying income above, as these items are added back adjustments to net income attributable to MCBC from continuing operations.
 
(4) Adjustments to our equity income from MillerCoors, which include our proportionate share of MillerCoors' interest, income tax, depreciation and amortization, specials, and amortization of the difference between the MCBC contributed cost basis and proportionate share of the underlying equity in net assets of MillerCoors.
 
 
Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries

Table 4: Underlying Free Cash Flow

($ In millions)
(Unaudited)
     
Three Months Ended
March 31, 2014   March 30, 2013

U.S. GAAP: Net Cash Provided by Operating Activities

$ 149.7 $ 118.4
Less: Additions to properties(1) (65.3 ) (68.3 )
Less: Investment in MillerCoors(1) (354.9 ) (331.8 )
Add: Return of capital from MillerCoors(1) 259.5 222.4
Add: Cash impact of Special items(2) (57.1 ) 8.2
Add: Costs related to the Central Europe Acquisition(3) 2.2
Add: MillerCoors investments in businesses(4) 1.3
Add: MillerCoors cash impact of Special items(4) 2.2    

Non-GAAP: Underlying Free Cash Flow

$ (64.6 ) $ (48.9 )
                 
    (1)     Included in net cash used in investing activities.
 
(2) Included in net cash provided by operating activities and primarily reflects cash received for the early termination of MMI, as well as costs paid for restructuring activities.
 
(3) Included in net cash provided by operating activities and reflects acquisition and integration costs paid.
 
(4) Amounts represent our proportionate 42% share of the cash flow impacts.
 
 
MillerCoors LLC

Table 5: Underlying Net Income Attributable to MillerCoors

($ In millions)
(Unaudited)
     
Three Months Ended
March 31, 2014   March 31, 2013

U.S. GAAP: Net income attributable to MillerCoors

$ 291.2 $ 271.9
Add: Special items, net 0.7
Less: Tax effect of adjustments to arrive at underlying after-tax income  

Non-GAAP: Underlying net income attributable to MillerCoors

$ 291.9   $ 271.9
               
 
 
Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries

Table 6: Underlying Equity Income in MillerCoors

($ In millions)
(Unaudited)
     
Three Months Ended
March 31, 2014   March 30, 2013

U.S. GAAP: Net Income Attributable to MillerCoors

$ 291.2 $ 271.9
Multiply: MCBC economic interest (%) in MillerCoors 42 % 42 %
MCBC proportionate share of MillerCoors net income $ 122.3 $ 114.2
Add: Amortization of the difference between MCBC contributed cost basis and the underlying equity in net assets of MillerCoors(1) 1.1 1.2
Add: Share-based compensation adjustment(2) (0.6 ) 2.0  

U.S. GAAP: Equity Income in MillerCoors

$ 122.8 $ 117.4
Add: Proportionate share of MillerCoors special items 0.3
Less: Tax effect on special items    

Non-GAAP: Underlying Equity Income in MillerCoors

$ 123.1   $ 117.4  
                 
    (1)     Our net investment in MillerCoors is based on the carrying values of the net assets contributed to the joint venture, which is less than our proportionate share of underlying equity (42%) of MillerCoors (contributed by both Coors Brewing Company and Miller Brewing Company) by $665.1 million as of March 31, 2014. This basis difference, with the exception of certain non-amortizing items (goodwill, land, etc.), is being amortized as additional equity income over the remaining useful lives of the contributed long-lived amortizing assets.
 
(2) The net adjustment is to eliminate all share-based compensation impacts related to pre-existing SABMiller plc equity awards held by former Miller Brewing Company employees employed by MillerCoors.
 
 
Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries

Table 7: Constant Currency Results: Constant Currency Reporting Net Sales, U.S. GAAP Pretax

Income and Underlying Pretax Income
 

U.S. GAAP: Net Sales (In millions)

     
Three Months Ended
    Reported %   Foreign   Constant Currency
Increase Exchange % Increase
March 31, 2014 March 30, 2013 (Decrease) Impact ($) (Decrease)
Canada $ 347.1 $ 395.6 (12.3 )% $ (33.2 ) (3.9 )%
Europe 437.6 406.4 7.7 % 19.4 2.9 %
MCI 32.2 27.0 19.3 % (1.1 ) 23.3 %
Corporate 0.3 0.3 % %
Eliminations(1) (1.2 ) (0.8 ) 50.0 %   50.0 %
Molson Coors Consolidated Total $ 816.0   $ 828.5   (1.5 )% $ (14.9 ) 0.3 %
                                     
    (1)     Reflects intercompany sales from Europe to MCI, and the offset is included within MCI cost of goods sold. These amounts are eliminated in the consolidated totals.
 
 

U.S. GAAP:  Pretax Income (In millions)

         
  Three Months Ended
    Reported %   Foreign   Constant Currency
Increase Exchange % Increase
March 31, 2014 March 30, 2013(1) (Decrease) Impact ($) (Decrease)
MillerCoors (42% portion) $ 122.8 $ 117.4 4.6 % $ 4.6 %
Canada 88.3 28.4 210.9 % (7.9 ) 238.7 %
Europe 27.0 (5.2 ) N/M 3.2 N/M
MCI (3.0 ) (5.2 ) 42.3 % 0.1 40.4 %
Corp (65.5 ) (102.6 ) 36.2 % 0.3   35.9 %
Molson Coors Consolidated Total $ 169.6   $ 32.8   417.1 % $ (4.3 ) 430.2 %
                                     

N/M = Not meaningful

    (1)     Amounts have been adjusted to reflect the change in interim accounting for advertising expenses.
 
 

Non-GAAP:  Underlying Pretax Income (In millions)

         
Three Months Ended
    Reported %   Foreign   Constant Currency
Increase Exchange % Increase
March 31, 2014 March 30, 2013(1) (Decrease) Impact ($) (Decrease)
MillerCoors (42% portion) $ 123.1 $ 117.4 4.9 % $ 4.9 %
Canada 35.3 29.3 20.5 % (2.4 ) 28.7 %
Europe 16.2 (5.3 ) N/M 2.8 N/M
MCI (3.0 ) (5.2 ) 42.3 % 0.1 40.4 %
Corp (65.1 ) (81.5 ) 20.1 % (0.1 ) 20.2 %
Molson Coors Consolidated Total $ 106.5   $ 54.7   94.7 % $ 0.4   94.0 %
                                     

N/M = Not meaningful

    (1)     Amounts have been adjusted to reflect the change in interim accounting for advertising expenses.
 

Rapprochement avec les mesures les plus pertinentes des PCGR des États-Unis

Les devises constantes sont une mesure non conforme aux PCGR qu’utilise la direction de Molson Coors pour évaluer le rendement, compte non tenu de l’incidence des fluctuations des taux de change. Étant donné que nous exerçons nos activités dans divers pays étrangers dont la monnaie locale peut s’apprécier ou se déprécier considérablement par rapport au dollar américain ou aux autres devises liées à nos activités d’exploitation, nous utilisons des devises constantes à titre de mesure additionnelle pour évaluer le rendement sous-jacent de chaque secteur d’exploitation, sans tenir compte des fluctuations des taux de change. Cette information n’est pas conforme aux PCGR et elle doit être considérée comme un supplément à nos résultats d’exploitation présentés en vertu des PCGR des États-Unis (et non comme une mesure de remplacement de ceux-ci). Nous calculons l’incidence des taux de change sur le chiffre d’affaires net, sur le bénéfice avant impôts et sur le bénéfice sous-jacent avant impôts non conforme aux PCGR comme suit :

1.     Nous multiplions les résultats d’exploitation en monnaie locale de la période considérée (qui tiennent également compte de l’incidence des activités de couverture du risque de change de la période antérieure correspondante) par les taux de change moyens pondérés utilisés pour convertir les états financiers de la période correspondante de l’exercice précédent. Le résultat obtenu correspond aux résultats d’exploitation en dollars américains de la période considérée, comme si les taux de change n’avaient pas varié par rapport à la période de l’exercice précédent.
2. Nous soustrayons le résultat obtenu à l’étape 1 des résultats d’exploitation en dollars américains non ajustés présentés de la période considérée (mesure conforme aux PCGR des États-Unis). Cet écart reflète l’incidence des gains/pertes découlant de la conversion des devises pris en compte dans les résultats de la période considérée.
3. Nous déterminons le montant des gains/pertes de change hors exploitation réels réalisés par suite des activités de couverture et des opérations effectuées dans une devise autre que la monnaie fonctionnelle de chaque entité juridique.
4. Nous additionnons les résultats des calculs effectués aux étapes 2 et 3 ci-dessus. La somme obtenue correspond à l’incidence totale des gains/pertes découlant de la conversion des devises et des gains/pertes réalisés sur les opérations en devises. Le résultat obtenu correspond à la valeur illustrée dans la colonne « Foreign Exchange $ Impact » du tableau de la version anglaise de ce communiqué.

Outre les mesures financières présentées conformément aux principes comptables généralement reconnus des États-Unis d’Amérique (les « PCGR des États-Unis »), nous présentons le bénéfice sous-jacent avant impôts et après impôts, le bénéfice sous-jacent par action après dilution, le taux d’imposition effectif sous-jacent et les flux de trésorerie disponibles sous-jacents, qui sont des mesures non conformes aux PCGR et qui devraient être considérés comme des suppléments à nos résultats d’exploitation présentés selon les PCGR des États-Unis (et non comme des mesures de remplacement de ceux-ci). Nous présentons également le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements sous-jacent (le « BAIIA sous-jacent ») comme une mesure non conforme aux PCGR. Notre direction utilise le bénéfice sous-jacent, le bénéfice sous-jacent par action après dilution, le BAIIA sous-jacent, le taux d’imposition effectif sous-jacent et les flux de trésorerie disponibles sous-jacents comme des mesures permettant d’évaluer la performance d’exploitation et ainsi de ramener sur une base plus comparable les résultats financiers d’une période à l’autre; comme des mesures pour la planification et les prévisions générales ainsi que pour l’évaluation des résultats réels par rapport aux prévisions; dans les communications avec le conseil d’administration, les actionnaires, les analystes ainsi que les investisseurs au sujet de notre performance financière; comme des mesures de comparaison utiles par rapport à la performance de nos concurrents; comme des mesures aux fins de certains calculs de la rémunération incitative de la direction. Nous croyons que la performance au chapitre du bénéfice sous-jacent, du bénéfice sous-jacent par action après dilution, du BAIIA sous-jacent, du taux d’imposition effectif sous-jacent et des flux de trésorerie disponibles sous-jacents est utile pour les investisseurs et qu’elle est utilisée par ceux-ci ainsi que par d’autres utilisateurs de nos états financiers dans l’évaluation de notre performance en matière d’exploitation, car elle fournit un outil additionnel pour évaluer notre performance compte non tenu des éléments inhabituels et autres éléments non liés aux activités de base, qui peuvent varier considérablement d’une entreprise à l’autre selon les méthodes comptables utilisées, les valeurs comptables des actifs et la structure des capitaux. Nous avons fourni des rapprochements de toutes les mesures non conformes aux PCGR et des mesures les plus pertinentes des PCGR des États-Unis, et nous avons appliqué systématiquement les ajustements à nos rapprochements afin de déterminer chaque mesure non conforme aux PCGR. Ces ajustements concernent les éléments inhabituels figurant dans nos états financiers préparés selon les PCGR des États-Unis, ainsi que les autres éléments non liés aux activités de base, tels que les frais d’acquisition et les coûts liés à l’intégration, les gains et pertes évalués à la valeur de marché non réalisés, ainsi que les gains et pertes découlant de la vente d’actifs hors exploitation, qui sont compris dans nos résultats selon les PCGR des États-Unis et qui doivent faire l’objet d’ajustements aux fins du calcul des résultats non conformes aux PCGR. Nous considérons que ces ajustements sont nécessaires pour évaluer notre rendement continu, et ces ajustements sont dans bien des cas considérés comme non récurrents. Ces ajustements sont subjectifs, et la direction fait preuve d’un jugement important à leur égard.

 

Worldwide Beer Volume

 
Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries

Table 8: Worldwide Beer Volume

(In millions of hectoliters)
(Unaudited)
           
  Three Months Ended  
March 31, 2014   March 30, 2013 % Change
Financial Volume 5.913 5.750 2.8 %
Royalty Volume 0.300   0.261   14.9 %
Owned Volume 6.213 6.011 3.4 %
Proportionate Share of Equity Investment Sales to Retail(1) 5.705   5.921   (3.6 )%
Total Worldwide Beer Volume 11.918   11.932   (0.1 )%
                   
    (1)     Reflects the addition of Molson Coors Brewing Company's proportionate share of equity method investments (MillerCoors and Modelo Molson) sales to retail for the periods presented.
 
 

U.S. GAAP Measures

 
Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries

Table 9: Condensed Consolidated Statements of Operations

($ In millions, except per share data)
(Unaudited)
     
Three Months Ended
March 31, 2014   March 30, 2013(1)
Volume in hectoliters 5.913   5.750  
Sales $ 1,178.3 $ 1,184.8
Excise taxes (362.3 ) (356.3 )
Net sales 816.0 828.5
Cost of goods sold (523.2 ) (547.1 )
Gross profit 292.8 281.4
Marketing, general and administrative expenses (263.9 ) (293.9 )
Special items, net 52.5 (1.5 )
Equity income in MillerCoors 122.8   117.4  
Operating income (loss) 204.2 103.4
Interest income (expense), net (35.4 ) (74.9 )
Other income (expense), net 0.8   4.3  
Income (loss) from continuing operations before income taxes 169.6 32.8
Income tax expense (4.8 ) (2.0 )
Net Income (loss) from continuing operations 164.8 30.8
Income (loss) from discontinued operations, net of tax (1.9 ) (0.9 )
Net income (loss) including noncontrolling interests 162.9 29.9
Less: Net (income) loss attributable to noncontrolling interests 0.5   (1.4 )
Net income (loss) attributable to MCBC $ 163.4   $ 28.5  
 
Basic net income (loss) attributable to MCBC per share:
From continuing operations $ 0.90 $ 0.16
From discontinued operations (0.01 )  
Basic net income per share $ 0.89   $ 0.16  
 
Diluted net income (loss) attributable to MCBC per share:
From continuing operations $ 0.89 $ 0.16
From discontinued operations (0.01 )  
Diluted net income per share $ 0.88   $ 0.16  
 
Weighted average shares - basic 184.3 181.7
Weighted average shares - diluted 185.5 182.9
 
Dividends per share $ 0.37   $ 0.32  
 
Amounts attributable to MCBC
Net income (loss) from continuing operations, net of tax $ 165.3 $ 29.4
Income (loss) from discontinued operations, net of tax (1.9 ) (0.9 )
Net income (loss) attributable to MCBC $ 163.4   $ 28.5  
                 
    (1)     Amounts have been adjusted to reflect the change in interim accounting for advertising expenses.
 
 
Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries

Table 10: Canada Segment Results of Operations

($ In millions)
(Unaudited)
     
  Three Months Ended
March 31, 2014   March 30, 2013(1)
Volume in hectoliters 1.563   1.654  
Sales $ 455.6 $ 522.0
Excise taxes (108.5 ) (126.4 )
Net sales 347.1 395.6
Cost of goods sold (216.7 ) (249.1 )
Gross profit 130.4 146.5
Marketing, general and administrative expenses (96.0 ) (117.0 )
Special items, net 53.0   (2.1 )
Operating income (loss) 87.4 27.4
Other income (expense), net 0.9   1.0  
Income (loss) before income taxes $ 88.3   $ 28.4  
                 
    (1)     Amounts have been adjusted to reflect the change in interim accounting for advertising expenses.
 
 
Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries

Table 11: Europe Results of Operations

($ In millions)
(Unaudited)
     
Three Months Ended
March 31, 2014   March 30, 2013(1)
Volume in hectoliters(2) 4.085   3.868  
Sales(2) $ 685.8 $ 632.4
Excise taxes (248.2 ) (226.0 )
Net sales(2) 437.6 406.4
Cost of goods sold (286.0 ) (281.2 )
Gross profit 151.6 125.2
Marketing, general and administrative expenses (126.2 ) (130.2 )
Special items, net (0.5 ) 0.9  
Operating income (loss) 24.9 (4.1 )
Interest income, net 1.1 1.2
Other income (expense), net 1.0   (2.3 )
Income (loss) before income taxes $ 27.0   $ (5.2 )
                 
    (1)     Amounts have been adjusted to reflect the change in interim accounting for advertising expenses.
 
(2) Reflects gross segment sales and for Q1 2014 includes intercompany sales to MCI of 0.013 million hectoliters and $1.2 million of net sales. Q1 2013 includes intercompany sales to MCI of 0.021 million hectoliters and $0.8 million of net sales. The offset is included within MCI cost of goods sold. These amounts are eliminated in the consolidated totals.
 
 
Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries

Table 12: Molson Coors International Results of Operations

($ In millions)
(Unaudited)
     
Three Months Ended
March 31, 2014   March 30, 2013(1)
Volume in hectoliters 0.278   0.249  
Sales $ 37.8 $ 30.9
Excise taxes (5.6 ) (3.9 )
Net sales 32.2 27.0
Cost of goods sold(2) (20.8 ) (17.5 )
Gross profit 11.4 9.5
Marketing, general and administrative expenses (14.4 ) (14.7 )
Special items, net    
Operating income (loss) (3.0 ) (5.2 )
Other income (expense), net    
Income (loss) before income taxes $ (3.0 ) $ (5.2 )
                 
    (1)     Amounts have been adjusted to reflect the change in interim accounting for advertising expenses.
 
(2) Reflects gross segment amounts and for Q1 2014 and Q1 2013 includes intercompany cost of goods sold from Europe of $1.2 million and $0.8 million, respectively. The offset is included within Europe net sales. These amounts are eliminated in the consolidated totals.
 
 
Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries

Table 13: Corporate Results of Operations

($ In millions)
(Unaudited)
     
  Three Months Ended
March 31, 2014   March 30, 2013
Volume in hectoliters    
Sales $ 0.3 $ 0.3
Excise taxes    
Net sales 0.3 0.3
Cost of goods sold (0.9 ) (0.1 )
Gross profit (0.6 ) 0.2
Marketing, general and administrative expenses (27.3 ) (32.0 )
Special items, net   (0.3 )
Operating income (loss) (27.9 ) (32.1 )
Interest expense, net (36.5 ) (76.1 )
Other income (expense), net (1.1 ) 5.6  
Income (loss) before income taxes $ (65.5 ) $ (102.6 )
                 
 

MillerCoors LLC (1)

Table 14: Results of Operations

($ In millions)
(Unaudited)
     
Three Months Ended
March 31, 2014   March 31, 2013
Volume in hectoliters(2) 16.488   17.032  
Sales $ 2,050.1 $ 2,056.7
Excise taxes (259.7 ) (268.4 )
Net sales 1,790.4 1,788.3
Cost of goods sold (1,094.1 ) (1,088.7 )
Gross profit 696.3 699.6
Marketing, general and administrative expenses (398.1 ) (425.1 )
Special items, net (0.7 )  
Operating income 297.5 274.5
Interest income (expense), net (0.3 ) (0.5 )
Other income (expense), net 0.3   0.8  
Income before income taxes 297.5 274.8
Income tax expense (1.9 ) (0.4 )
Net income 295.6 274.4
Less: Net income attributable to noncontrolling interests (4.4 ) (2.5 )
Net income attributable to MillerCoors $ 291.2   $ 271.9  
                 
    (1)     Economic ownership of MillerCoors is 58% held by SABMiller and 42% held by Molson Coors. See Table 6 for a reconciliation from Net Income Attributable to MillerCoors to Molson Coors Equity Income in MillerCoors, and to U.S. Segment Underlying Pretax Income (Non-GAAP).
 
(2) Includes contract brewing and company-owned-distributor sales, which are excluded from our worldwide beer volume calculation.
 
 
Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries

Table 15: Condensed Consolidated Balance Sheets

($ In millions, except par value)
(Unaudited)
     
  As of
March 31, 2014   December 31, 2013
Assets
Current assets:
Cash and cash equivalents $ 337.6 $ 442.3
Accounts receivable, net 552.1 603.6
Other receivables, net 161.3 124.4
Inventories:
Finished 179.6 133.2
In process 24.4 23.3
Raw materials 42.6 36.9
Packaging materials 16.6   11.9  
Total inventories 263.2 205.3
Other current assets, net 123.7 111.7
Deferred tax assets 46.4   50.4  
Total current assets 1,484.3 1,537.7
Properties, net 1,936.2 1,970.1
Goodwill 2,394.7 2,418.7
Other intangibles, net 6,652.3 6,825.1
Investment in MillerCoors 2,608.5 2,506.5
Deferred tax assets 15.7 38.3
Notes receivable, net 23.0 23.6
Other assets 251.1   260.1  
Total assets $ 15,365.8   $ 15,580.1  
Liabilities and equity
Current liabilities:
Accounts payable and other current liabilities $ 1,267.0 $ 1,410.3
Deferred tax liabilities 167.3 138.1
Current portion of long-term debt and short-term borrowings 630.4 586.9
Discontinued operations 7.1   6.8  
Total current liabilities 2,071.8 2,142.1
Long-term debt 3,162.3 3,213.0
Pension and post-retirement benefits 436.5 462.6
Deferred tax liabilities 932.5 911.4
Unrecognized tax benefits 56.5 92.7
Other liabilities 63.5 77.2
Discontinued operations 18.0   17.3  
Total liabilities 6,741.1 6,916.3
Molson Coors Brewing Company stockholders' equity
Capital stock:
Preferred stock, no par value (authorized: 25.0 shares; none issued)
Class A common stock, $0.01 par value per share (authorized: 500.0 shares; issued and outstanding: 2.6 shares and 2.6 shares, respectively)
Class B common stock, $0.01 par value per share (authorized: 500.0 shares; issued: 167.9 shares and 167.2 shares, respectively) 1.7 1.7
Class A exchangeable shares, no par value (issued and outstanding: 2.9 shares and 2.9 shares, respectively) 108.5 108.5
Class B exchangeable shares, no par value (issued and outstanding: 18.9 shares and 19.0 shares, respectively) 712.4 714.1
Paid-in capital 3,777.6 3,747.6
Retained earnings 4,328.4 4,233.2
Accumulated other comprehensive income (loss) (6.6 ) 154.9
Class B common stock held in treasury at cost (7.5 shares and 7.5 shares, respectively) (321.1 ) (321.1 )
Total Molson Coors Brewing Company stockholders' equity 8,600.9 8,638.9
Noncontrolling interests 23.8   24.9  
Total equity 8,624.7   8,663.8  
Total liabilities and equity $ 15,365.8   $ 15,580.1  
                 
 
 
Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries

Table 16: Condensed Consolidated Statements of Cash Flows

($ In millions)
(Unaudited)
     
Three Months Ended
March 31, 2014   March 30, 2013
Cash flows from operating activities:
Net income (loss) including noncontrolling interests $ 162.9 $ 29.9
Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities:
Depreciation and amortization 81.2 80.2
Amortization of debt issuance costs and discounts 1.6 7.3
Share-based compensation 8.3 11.1
Loss (gain) on sale or impairment of properties and other assets, net 1.2 1.4
Deferred income taxes 0.5 1.3
Equity income in MillerCoors (122.8 ) (117.4 )
Distributions from MillerCoors 122.8 117.4
Equity in net income of other unconsolidated affiliates (4.2 ) (1.1 )
Distributions from other unconsolidated affiliates 11.1 11.7
Excess tax benefits from share-based compensation (2.0 ) (1.6 )
Unrealized (gain) loss on foreign currency fluctuations and derivative instruments, net (1.8 ) 19.1
Change in current assets and liabilities and other (111.0 ) (41.8 )
(Gain) loss from discontinued operations 1.9   0.9  
Net cash provided by operating activities 149.7   118.4  
Cash flows from investing activities:
Additions to properties (65.3 ) (68.3 )
Proceeds from sales of properties and other assets 1.7 3.7
Investment in MillerCoors (354.9 ) (331.8 )
Return of capital from MillerCoors 259.5 222.4
Loan repayments 2.2 2.6
Loan advances (16.7 ) (2.5 )
Net cash used in investing activities (173.5 ) (173.9 )
Cash flows from financing activities:
Exercise of stock options under equity compensation plans 20.2 27.2
Excess tax benefits from share-based compensation 2.0 1.6
Dividends paid (68.2 ) (58.2 )
Payments for purchase of noncontrolling interest (0.2 ) (0.2 )
Payments on long-term debt and capital lease obligations (46.9 )
Proceeds from short-term borrowings 20.9 5.9
Payments on short-term borrowings (12.5 ) (13.8 )
Payments on settlement of derivative instruments (65.2 )
Net proceeds from (payments on) revolving credit facilities and commercial paper (41.8 ) (1.2 )
Change in overdraft balances and other 111.5   3.5  
Net cash used in financing activities (80.2 ) (35.2 )
Cash and cash equivalents:
Net increase (decrease) in cash and cash equivalents (104.0 ) (90.7 )
Effect of foreign exchange rate changes on cash and cash equivalents (0.7 ) (21.8 )
Balance at beginning of year 442.3   624.0  
Balance at end of period $ 337.6   $ 511.5