Oeneo chute en bourse : la croissance ralentit au deuxième trimestre
Le 08 novembre 2022 à 16:54
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Groupe spécialisé en tonnellerie et bouchage du vin, Oeneo (-4,83% à 13,80 euros) figure parmi les plus fortes baisses du SRD. Sa croissance a ralenti au deuxième trimestre, « le ralentissement du pôle Bouchage s’avérant beaucoup plus brutal qu’attendu », observe Midcap Partners. Oeneo a réalisé sur cette période un chiffre d'affaires de 84,9 millions d'euros, en croissance de 4,3% (+2,7% à taux de change constant). Sur les trois premiers mois de l’exercice, les revenus avaient augmenté de 14,5%, dont 13,9% à taux de change constants.
Cette évolution trimestrielle porte le chiffre d'affaires du premier semestre 2022-2023 à 173,2 millions d'euros, en progression de 9,2% par rapport au premier semestre 2021-2022 (+8,2% à taux de change constant).
Midcap Partners a réitéré son opinion Conserver. L'analyste se justifie en déclarant : " Notre scenario est légèrement abaissé sur le court terme, pour tenir compte d'un environnement conjoncturel plus complexe qu'imaginé initialement. Les solides fondamentaux du groupe nous incitent à maintenir cette opinion ".
L'activité Bouchage a, quant à elle, ralenti en raison de vendanges plus précoces, de mises en bouteille moins importantes chez les clients (en rapport avec les faibles vendanges 2021) et de difficultés persistantes de la chaine logistique. La Division a réalisé au premier semestre un chiffre d'affaires de 118,9 millions d'euros, en croissance de 6,4% par rapport à 2021-2022. Malgré une base de comparaison très exigeante, cette performance constitue un nouveau record semestriel et reste toujours portée par le succès mondial des bouchons Diam dans un contexte pourtant moins favorable.
Sur ce trimestre, la performance a aussi été tirée par l'activité Elevage (tonnellerie) qui bénéficie toujours de la reprise des investissements des viticulteurs, après l'attentisme des dernières années, notamment aux Etats-Unis. Comme le pole Bouchage, le pôle Elevage contribue positivement à la croissance et réalise un chiffre d'affaires semestriel le plus élevé de son histoire. Il a progressé de 16,1% à 54,3 millions d'euros, dont 12,6% à taux de change constants.
Dans un contexte de marché actuellement marqué par les tensions inflationnistes significatives sur les matières premières, les coûts de production (dont l'énergie) et logistiques, le groupe est attentif à maintenir une gestion rigoureuse des dépenses et appliquer les hausses de prix permettant d'atténuer l'impact sur le résultat opérationnel courant. Celui-ci devrait ainsi être en légère croissance sur le semestre, avec un taux de marge maintenu au-dessus de 16% du chiffre d'affaires.
Oeneo est le n° 1 mondial de la tonnellerie destinée à l'élevage de vins et le n° 2 mondial des produits de bouchage de vins. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- produits de bouchage (70,2%) : notamment bouchons technologiques en liège pour vins tranquilles, vins effervescents et spiritueux, dans les gammes Diam et PIETEC ;
- produits de tonnellerie (29,8%) : fûts, tonneaux, cuves, foudres et produits alternatifs (poudres, copeaux et staves) commercialisés sous les marques Seguin Moreau, Boisé, Tonnellerie Millet, Fine Northern Oak et Galileo.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (28,7%), Europe (39%), Amérique (25,1%), Océanie (1,7%) et autres (5,5%).