ONEMAIN HOLDINGS, INC. Pendant la pandémie de COVID-19, de nombreuses fintechs ont commencé à prêter à des emprunteurs dont le crédit était imparfait, mais les investisseurs de Wall Street n'ont pas hésité à acheter leurs titres adossés à des actifs, car les mesures de relance du gouvernement garantissaient que les consommateurs disposaient de l'argent nécessaire pour faire face aux remboursements.
Les titres adossés à des actifs (ABS) sont un type d'obligations garanties par un ensemble d'actifs, tels que des prêts automobiles ou des prêts sur cartes de crédit, qui rapportent un rendement fixe. Ils constituent une source de financement essentielle pour certains prêteurs fintech, qui disposent de moins d'options de financement que les banques.
Alors que la fin des mesures de relance en cas de pandémie et la hausse de l'inflation ont entraîné une normalisation des taux d'impayés, les investisseurs ont boudé le marché des ABS fintech à la fin de l'année dernière.
Des fintechs comme Upstart, Affirm et OneMain Financial affirment qu'elles améliorent la qualité du crédit, dans un autre exemple de la façon dont les prêteurs se sont retirés dans l'incertitude des perspectives économiques. Cela a permis d'améliorer la qualité de leurs offres d'ABS, selon les dirigeants.
"Avec l'augmentation des impayés depuis un an et demi, nous avons ajusté en conséquence la façon dont nous calibrons nos modèles et évaluons le risque de défaillance", a déclaré Sanjay Datta, directeur financier d'Upstart, qui se spécialise dans les prêts aux emprunteurs à risque.
"Le résultat est que les garanties qui forment la base de ces contrats d'ABS sont très différentes et beaucoup plus prudentes aujourd'hui", a ajouté M. Datta.
Affirm, le géant de l'achat immédiat et du paiement différé, prête principalement à des emprunteurs de premier ordre, mais a encore durci ses critères de crédit cette année, a déclaré son PDG Max Levchin. Le score de crédit moyen des prêts ne portant pas intérêt dans son offre d'ABS en 2023 était de 731, contre 706 dans son offre précédente l'année dernière, selon Morningstar.
Un porte-parole de OneMain a renvoyé Reuters à la conférence téléphonique sur les résultats du prêteur du 25 avril, au cours de laquelle le PDG Doug Shulman a déclaré qu'environ 65 % des nouveaux prêts de OneMain au premier trimestre ont été accordés à des emprunteurs ayant la meilleure qualité de crédit, contre 30 % à 40 % en 2021.
Ces efforts semblent séduire à nouveau certains investisseurs en ABS.
Après avoir atteint un plus bas de deux ans au premier trimestre 2023, l'émission d'ABS regroupant des prêts à la consommation non garantis provenant principalement de fintechs ou de prêteurs de marché a augmenté de 17 % au deuxième trimestre pour atteindre 3,4 milliards de dollars, selon le fournisseur de données Finsight.
Certes, il s'agit d'un rythme lent par rapport aux 9,6 milliards de dollars émis au premier semestre 2022, et les émetteurs fintech offrent des rendements plus élevés pour compenser le risque de perte de prêt. Selon Finsight, le rendement moyen des tranches de prêts à la consommation non garantis de la meilleure qualité, notées AAA, émises depuis le début de l'année est de 6,24 %, contre 3,78 % l'année dernière à la même époque.
Néanmoins, les analystes estiment que c'est un signe que le marché des ABS fintech est en train de se redresser.
"L'année a commencé mieux que ce à quoi beaucoup s'attendaient", a déclaré Robert Wildhack, analyste chez Autonomous Research.
Selon Moody's, outre l'arrêt progressif des mesures de relance en cas de pandémie, l'inflation a frappé les consommateurs à risque qui consacrent la majeure partie de leurs revenus au loyer, à l'épicerie et à l'essence.
Pour les prêts fintech accordés à des emprunteurs dont la cote de crédit moyenne pondérée se situe entre 710 et 760, les pertes nettes annualisées ont augmenté de 1,98 % de mai à juin, pour atteindre 8,11 %, selon l'agence de notation Kroll Bond Rating Agency, qui a noté que cela reflétait principalement les charges-offs sur les prêts 2022. Les retards d'au moins 30 jours sur les prêts de ce niveau ont augmenté de 0,58 %, à 3,74 %.
Pour les prêts fintech aux emprunteurs ayant des scores de crédit moyens pondérés entre 660 et 710, les pertes nettes annualisées ont augmenté de 1,88% d'un mois à l'autre pour atteindre 16,61%. Les retards de paiement de 30 jours et plus ont augmenté de 0,51 %, à 6,36 %. (Reportage de Hannah Lang et Matt Tracy à Washington ; Rédaction de Josie Kao)
