ORANGE : Oddo reste à surperformance, ajuste sa cible
Le 10 octobre 2022 à 10:08
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Oddo BHF réaffirme son opinion 'surperformance' sur Orange tout en ajustant son objectif de cours de 13,3 à 12 euros pour prendre en considération notamment une mise en Bourse d'Orange CyberDefense qu'il juge désormais improbable.
L'ajustement intègre aussi une baisse de probabilité (de 66% à 33%) du potentiel de dégagement de valeur sur une cession de tours, ainsi que de nouvelles estimations légèrement abaissées (-1% sur 2022-30).
Le bureau d'études estime néanmoins que le titre reste sur des multiples inférieurs à son secteur alors qu'il devrait publier un fort redressement de ses FCF sur 2022-23, et que la fusion en Espagne pourrait permettre un retour actionnarial supérieur en 2023.
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Orange est le 1er opérateur de télécommunications français. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- prestations de services de télécommunications aux particuliers (78,3%) : prestations de téléphonie mobile (254 millions de clients à fin 2023 ; enseignes Orange en France, au Royaume Uni et au Caraïbes, FTP Espana en Espagne, PTK Centertel en Pologne, etc.), de téléphonie fixe et d'accès à Internet (44,5 millions de clients). En outre, le groupe propose des prestations à destination des opérateurs télécoms. Le CA par pays se ventile entre France (48,6%), Espagne (12,9%), Europe (18,9%), Afrique et Moyen Orient (19,6%) ;
- prestations de services de télécommunications aux entreprises (17%) : prestations d'accès à Internet, de téléphonie mobile et de transmission de voix et de données et intégration et infogérance d'applications de communication ;
- prestations de services aux opérateurs télécoms internationaux (3,2%) ;
- autres (1,5%).