ORANGE : Oddo salue les résultats du 1er semestre 2018
Le 26 juillet 2018 à 10:57
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Oddo estime que la publication des résultats T2 2018 ressort légèrement au-dessus des attentes avec un CA en hausse de 1.4%(contre +2% au T1). Suite à cette annonce, le bureau d'analyses confirme son conseil à l'achat sur la valeur et l'objectif de cours de 18,50 E.
' Cette publication fait ressortir 1/ un beau levier sur l'EBITDA (+3.3% vs +1.7% sur le CA au S1), soulignant la discipline d'Orange sur les couts dans des zones clés comme la France/Espagne/Afrique, 2/ une accélération de la croissance en France, avec une stratégie de valeur qui porte ses fruits en Mobile et Fixe (mix favorable), 3/ une nette sur-performance vs TEF et surtout VOD en Espagne, 4/ l'accélération de la croissance en Afrique avec un objectif de 5% sur 2018 qui semble plus qu'atteignable ' indique Oddo dans son étude du jour.
' Orange réitère sa guidance sur : 1/ l'EBITDA ajusté pour 2018 en croissance yoy à base comparable avec une accélération jusqu'en 2020 (css : +2.8%, +2.9% et +1.9% en 2018-19-20); 2/ des Capex en croissance pour atteindre un pic annuel de 7.4 MdE en 2018 avec un déclin en 2019 et 2020, en ligne avec le consensus; 3/ des économies de coûts bruts d'1 MdE (sans donner plus de précisions), avec une évolution favorable de la digitalisation (24% des actes commerciaux en ligne); 4/ pas de M&A en Europe et pas de moteur pour la consolidation en France ; 5) hausse des coûts de contenus limitée en 2018 ' rajoute le bureau d'analyses.
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Orange est le 1er opérateur de télécommunications français. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- prestations de services de télécommunications aux particuliers (78,3%) : prestations de téléphonie mobile (254 millions de clients à fin 2023 ; enseignes Orange en France, au Royaume Uni et au Caraïbes, FTP Espana en Espagne, PTK Centertel en Pologne, etc.), de téléphonie fixe et d'accès à Internet (44,5 millions de clients). En outre, le groupe propose des prestations à destination des opérateurs télécoms. Le CA par pays se ventile entre France (48,6%), Espagne (12,9%), Europe (18,9%), Afrique et Moyen Orient (19,6%) ;
- prestations de services de télécommunications aux entreprises (17%) : prestations d'accès à Internet, de téléphonie mobile et de transmission de voix et de données et intégration et infogérance d'applications de communication ;
- prestations de services aux opérateurs télécoms internationaux (3,2%) ;
- autres (1,5%).