nAOF - EN SAVOIR PLUSnn=/ Les points forts de la valeur /=n- Groupe cognac sous la marque Remy Martin (58 % des ventes), diversifié dans les liqueurs et spiritueux (27 %, avec Cointreau, Passoa et Metaxa, le rhum Mount Gay et le whisky Bruichladdich) et des marques partenaires ;n- Positionnement international, les Etats-Unis, très dynamiques, étant 1er marché du groupe (35 % des ventes dans les Amériques dont 27 % en cognac), devant l’Asie-Pacifique (32 %) et le reste du monde ;n- Stratégie axée sur le haut de gamme premium et super premium, avec les gammes Centaure très recherchées dans les pays émergents ; n- Support à la baisse des titres par l’importance des stocks, dont la valeur est estimée à 70 € par action ;n- Rythme de croissance le plus élevé dans le secteur des Spiritueux ;n- Impact positif de la baisse de l’euro ;n- Situation financière saine, bien que dégradée par plusieurs agences de notations .nn=/ Les points faibles de la valeur /=n- Manque de taille critique par rapport aux concurrents et forte dépendance au cognac ;n- Forte exposition des liqueurs aux marchés matures et pour le cognac, à l’Asie-Pacifique ;n- Mise à mal du business model en Chine où le déstockage du cognac Rémy Martin a entraîné une très forte chute des ventes en 2014 et où la vente dans les bars et « off-trade », moins affectée par les mesures gouvernementales ostentatoires, ne représente que 40 % des ventes ;n- Dans les marques partenaires, forte chute de l’activité champagne ;n- Difficultés du singapourien Dynasty Fine Wines, détenu à 26 % ;n- Absence de visibilité sur l’évolution de l’activité pour l’exercice en cours. nn=/ Comment suivre la valeur /=n- Valeur « chinoise » dont la valorisation boursière suit les soubresauts de l’économie de la Chine ;n- Forte saisonnalité des ventes ;n- Mise en place du plan stratégique 2019/2020 : montée en gamme des produits jusqu’à obtenir la place de leader mondial des spiritueux d’exception, au prix unitaire supérieur à 50 $, et marge opérationnelle courante de 18 à 20 % ;n- Retombées de la nouvelle stratégie de distribution en Chine : déploiement sur de nouvelles villes et focus sur le « off-trade » destiné à la clientèle privée ;n- Réalisation de l’objectif 2015/2016 d’une croissance positive du bénéfice opérationnel ;n- Retour des spéculations sur un rapprochement avec l’américain Brown Forman, bien que la famille Hériard Dubreuil semble déterminée à garder le contrôle du groupe, avec 50,81 % des actions et 68 % des droits de vote.nn=/ Agroalimentaire /=nDans un contexte chahuté, trois stratégies sont gagnantes : miser sur le développement de produits premium, sur l'international, â‰l'Asie étant la cible privilégiée, et/ou sur les services digitaux. De façon générale, l'innovation est un axe stratégique de développement. Cela correspond à un récent virage stratégique des industriels. En effet, avec le début de la crise, en 2008, ils avaient sensiblement réduit leurs ambitions dans ce domaine, ce qui a été souligné par un recul sensible des budgets marketing et R&D des industriels. Aujourd'hui ces derniers s'orientent de plus en plus vers des innovations de services qui leur permettent de nouer une relation avec les consommateurs au-delà de l'acte d'achat. La stratégie de Coca-Cola, avec ses bouteilles personnalisées et leur relais sur les réseaux sociaux, en est un bon exemple. Dans le même temps des acteurs comme Unilever, Procter & Gamble et Nestlé rationnalisent leurs portefeuilles de marques.nn