RENAULT : Goldman Sachs ajuste son objectif de cours
Le 12 mars 2021 à 11:31
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Goldman Sachs estime que la rentabilité s'améliore grâce à la poursuite de la réduction des coûts.
' Nous prévoyons que l'activité automobile de Renault (y compris Avtovaz) sera à l'équilibre en 2021 (marge GSe 0,3%) et que sa rentabilité augmentera en 2022 (GSe 1,8%) à mesure que le plan de Renaulution progresse ' indique l'analyste.
' Renault continue de réduire les coûts de son activité. Nous modélisons désormais des économies cumulées de 2,1 milliards d'euros d'ici à 2022 (par rapport à 2019), avec environ 450 millions d'euros d'économies supplémentaires en 2021 et une augmentation de 1,5 milliard d'euros en 2022 '.
' L'augmentation de l'EBITDA montre une amélioration sous-jacente et se traduit par de meilleures liquidités - Bien que nous prévoyions que les marges automobiles de Renault ne reviendront pas de sitôt à leur niveau d'avant 2020, compte tenu de l'importance des frais généraux et d'administration ' rajoute Goldman Sachs.
' Nous pensons que Renault devrait générer un FCF automobile de 1,1 milliard d'euros cette année. L'EBITDA 2021/22/23E augmentent de 1,6%/1,2%/2,0%, respectivement et nous appliquons notre nouvelle estimation du BPA 2022 de 7,61 (7,47 E auparavant) '.
En conséquence, l'objectif de cours augmente d'un euro, à 41 euros et l'analyste maintient sa notation Neutre.
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Renault figure parmi les 1ers constructeurs automobiles mondiaux. Le CA par activité se répartit comme suit :
- vente de véhicules (91,9%) : 2,2 millions de véhicules particuliers et utilitaires vendus en 2023, répartis par marque entre Renault (1 548 748), Dacia (658 321), Renault Korea Motors (21 980), Alpine (4 328) et autres (1 968) ;
- prestations de services (8,1%) : prestations de financement des ventes (achat, location, crédit-bail, etc.), de services associés (entretien, extension de garantie, assistance, etc.) et de services de mobilité.
A fin 2023, le groupe dispose de 38 sites industriels dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (29,2%), Europe (49,3%), Amériques (8,7%), Eurasie (6,1%), Asie-Pacifique (3,5%), Afrique et Moyen Orient (3,2%).