Jefferies maintient sa recommandation 'achat' sur Siemens tout en relevant son objectif de cours de 185 à 225 euros, estimant notamment que 'le marché continue de sous-estimer la capacité de Siemens à générer des résultats à un creux cyclique dans l'automatisation'.
'Peut-être que Siemens n'est pas la carte du secteur pour jouer l'IA comme Schneider, mais la croissance annuelle moyenne du BPA dans le milieu de la plage des 10% d'ici 2026 semble sûrement très convaincante avec une décote de valorisation de 30%', juge-t-il.
Selon Jefferies, Digital Industry se négocie à un EV/EBITA implicite de 7,4 fois, soit 46 euros trop bon marché. 'En fait, notre valorisation de DI à 17 fois l'EBITA, et donc des logiciels à six fois les revenus, semble toujours conservatrice', poursuit le broker.
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Siemens AG figure parmi les 1ers fabricants mondiaux d'équipements électroniques et électrotechniques. Le CA (avant éliminations intragroupe) par famille de produits se répartit comme suit :
- équipements numériques industriels (28,2%) : systèmes automatisés de production, d'assemblage, de logistique, de surveillance, etc. ;
- équipements médicaux (27,8%) : systèmes d'imagerie médicale, de diagnostic de laboratoire et systèmes d'aide auditive, etc. ;
- solutions de bâtiments et d'infrastructures intelligents (25,6%) : solutions de transition énergétique, produits de génie climatique (systèmes de chauffage, de ventilation et de climatisation), systèmes de sécurité des bâtiments (systèmes de détection et de protection contre l'incendie, de contrôle d'accès, de vidéosurveillance et de détection d'intrusion, etc.), systèmes de gestion technique des bâtiments, etc. ;
- solutions et systèmes de mobilité (13,5%) : véhicules ferroviaires, systèmes d'automatisation ferroviaire, systèmes d'électrification ferroviaire, systèmes de gestion du trafic routier, solutions numériques et basées sur le cloud, etc.
Le solde du CA (4,9%) concerne notamment des activités financières (crédit-bail, financement d'équipements et de projets, prestations de conseil financier, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : Allemagne (16,3%), Europe-Communauté des Etats Indépendants-Afrique-Moyen Orient (30,8%), Etats-Unis (23,9%), Amérique (5,2%), Asie et Australie (23,8%).
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