Oddo BHF réaffirme son opinion 'surperformance' et son objectif de cours de 10 euros sur SMCP, après la publication de résultats semestriels un peu au-dessus des attentes du bureau d'études et de celles du consensus.
Oddo prévoit un CA 2021 un peu plus haut que le consensus, avec 'la faible probabilité d'un reconfinement dur en France, la reprise progressive du tourisme et la forte réduction des opérations de déstockage/promotion qui pénalisaient la marge'.
'La prochaine échéance du 21 septembre 2021 (échéance de l'obligation convertible) de l'actionnaire chinois approche et un changement potentiel d'actionnaire majoritaire pourrait dynamiser le titre qui reste sous-évalué', ajoute l'analyste.
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SMCP S.A est spécialisé dans la création et la commercialisation de vêtements de luxe et d'accessoires pour hommes et femmes. Les produits sont vendus sous les marques Sandro (48,3% du CA), Maje (38,7%), Claudie Pierlot et Fursac (13%). Le CA par activité se répartit comme suit :
- vente en magasins détenus en propre (30,8%) ;
- vente en corners de grands magasins (29,8%) ;
- vente en ligne (16,6%) ;
- vente en magasins de déstockage (12,2%) ;
- vente à des partenaires locaux (8,3%) ;
- vente en magasins affiliés (2,3%).
La fabrication des produits est assurée par des sous-traitants.
A fin 2022, la commercialisation des produits est assurée au travers d'un réseau de 1 683 points de vente dans le monde (dont 1 280 magasins détenus en propre), et via Internet.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (34,3%), Europe-Moyen Orient-Afrique (31,3%), Asie-Pacifique (19,2%) et Amériques (15,2%).