Avec plus de 300 milliards de dollars de dettes, Evergrande est au centre du bourbier immobilier chinois depuis l'année dernière, alors que la société a eu du mal à rembourser ses fournisseurs, ses créanciers et les investisseurs en produits de gestion de patrimoine après que Pékin ait lancé des mesures pour contrôler les niveaux d'endettement élevés des promoteurs.

La crise de liquidité d'Evergrande, dont la totalité des 22,7 milliards de dollars de dette offshore, y compris les prêts et les obligations privées, est considérée comme en défaut de paiement, a ensuite englouti d'autres promoteurs chinois, dont les conditions de crédit se sont détériorées, et a conduit plusieurs petites entreprises à la cessation de paiement.

Le plan de restructuration de la dette offshore très attendu d'Evergrande, que l'ancien promoteur le plus vendu de Chine a déclaré vouloir annoncer d'ici fin juillet, devrait servir de modèle à ses pairs en manque de liquidités.

"Nous attendons tous la proposition d'Evergrande pour avoir une idée des conditions et elle servira de référence", a déclaré un cadre supérieur d'un promoteur immobilier qui a effectué des échanges d'obligations en dollars et qui est actuellement en pourparlers avec des conseillers sur une restructuration.

"Aucune entreprise ne voudrait être la première car la pression serait énorme".

La proposition de restructuration arrive cependant à un moment où les conditions macroéconomiques de la Chine se sont détériorées et où le secteur immobilier est confronté à des défis sans précédent.

La deuxième plus grande économie du monde, dont le secteur immobilier représente un quart, a manqué de peu une contraction au deuxième trimestre.

De plus, Pékin s'efforce de rassurer les acheteurs de maisons qui menacent de cesser de payer les hypothèques sur les projets de logements inachevés, dans le cadre de protestations rares qui devraient provoquer une secousse chez les promoteurs.

Certains créanciers offshore d'Evergrande ont déclaré à Reuters qu'il y avait toujours un désaccord sur la façon dont il devrait rembourser et réorganiser la dette, ce qui pourrait entraîner un retard dans la mise en œuvre de la restructuration.

Mais le nouveau PDG du promoteur, Siu Shawn, a déclaré au 21st Century Business Herald tard vendredi que la société avait atteint un consensus de base avec plusieurs créanciers offshore majeurs sur les principes et le cadre de la proposition de restructuration.

Evergrande s'est refusé à tout commentaire.

LES OBLIGATIONS DE LA DETTE

Les investisseurs surveilleront également de près le rôle que l'État jouera dans la proposition de restructuration.

Evergrande a entamé des pourparlers avec ses créanciers offshore au sujet d'une proposition de restructuration plus tôt cette année, après que les conseillers d'un groupe de détenteurs d'obligations en dollars aient exigé plus de transparence de la part du promoteur.

Reuters a rapporté en mai, citant des sources, qu'Evergrande envisageait de rembourser les détenteurs d'obligations publiques extraterritoriales dues à environ 19 milliards de dollars avec des versements en espèces et des actions dans deux de ses unités cotées à Hong Kong.

Après avoir dévoilé la proposition de restructuration, la société visait à atteindre un consensus avec ses créanciers sur des conditions spécifiques d'ici la fin de l'année, a déclaré une source distincte à Reuters au début du mois.

En Chine continentale, Evergrande a prolongé ses obligations de remboursement de la dette, bien que les créanciers s'impatientent.

La dernière proposition d'extension de remboursement du promoteur sur une obligation de 4,5 milliards de yuans (666,7 millions de dollars) a été rejetée ce mois-ci, tandis que les petits fournisseurs, à qui l'on doit de l'argent, menacent également de cesser de payer les prêts bancaires.

Evergrande visait également à publier un plan de restructuration simple pour sa dette onshore dès cette semaine, a rapporté vendredi le fournisseur d'informations financières REDD.

Raymond Cheng, responsable de la recherche sur la Chine et Hong Kong chez CGS-CIMB Securities, a déclaré que la proposition d'Evergrande devrait également décrire ce qu'il fera de ses projets invendus et de sa réserve foncière existante, ce qui aurait un impact direct sur le marché immobilier au sens large.

"Les investisseurs ne regarderont pas la proposition d'Evergrande uniquement du point de vue de l'entreprise, mais aussi d'un point de vue macroéconomique", a déclaré Cheng.