UNIBAIL-RODAMCO : Invest Securities abaisse son objectif
Le 17 septembre 2020 à 09:52
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Invest Securities estime que le plan de renforcement du bilan de 9MdsE annoncé hier est l'augmentation de capital de 3,5MdsE (prix d'émission non connu) devrait être fortement destructrice de valeur pour les actionnaires actuels (dépassant -30% sur nos résultats récurrent 2019 et 2023E sur la base d'un prix d'émission de 37E sujet à révision).
' L'opération intervient étonnamment à un moment où l'incertitude est au plus haut au sujet des ventes des locataires post-Covid et des négociations de loyers en cours, alors que cette incertitude va décroître dans les prochains mois ' indique Invest Securities.
Notre objectif de cours qui intégrait cette possibilité n'est que faiblement revu à la baisse (70E contre 75E). La recommandation d'achat est maintenue.
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Unibail-Rodamco-Westfield SE (comprenant Unibail-Rodamco-Westfield SE et Unibail-Rodamco-Westfield N.V.) figure parmi les leaders mondiaux de l'immobilier commercial.
A fin 2023, le patrimoine immobilier, est évalué, en valeur brute de marché, à 49,6 MdsEUR répartis par type d'actifs entre centres commerciaux (86,3%), bureaux (6,4%), espaces de congrès et d'expositions (5,2%) et centres de services (2,1%).
La répartition géographique du portefeuille en valeur est la suivante : France (34%), Etats-Unis (20%), Europe centrale (10%), Allemagne (8%), Royaume Uni (7%), Espagne (7%), Pays nordiques (6%), Autriche (5%) et Pays Bas (3%).