Oddo a réduit son objectif de cours sur Vallourec de 17 à 10 euros tout en réitérant sa recommandation Neutre. Le broker n'attend pas ouvelles susceptibles d'inverser les tendances actuelles (prix du baril, baisse des E&P en 2016 et 2017, pression sur les prix...). Dans ce contexte, Vallourec devrait afficher des pertes qu'il estime à -70/75 millions d'euros pour l'Ebitda 2015. Selon le bureau d'études, 2016 est dès lors en risque avec le maintien des conditions actuelles même si le groupe bénéficiera du programme de réduction de coûts et des effets devises.
Oddo anticipe un Ebitda de 30 millions en 2016 (contre 220 millions préalablement).
Vallourec est un leader mondial de la fabrication de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques destinés à des applications industrielles. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- fabrication de tubes (89,4%). Le CA par marché se ventile entre industries pétrolière, gazière et pétrochimique (81,7%), industries mécanique, automobile et de la construction (14,8%) et énergie électrique (3,5%) ;
- exploitations minière et forestière (7%) ;
- autres (3,6%).
La répartition géographique du CA (activité tubes) est la suivante : Europe (8,9%), Amérique du Nord (48,5%), Amérique du Sud (17,6%), Moyen Orient (13,4%), Asie (6,2%) et autres (5,4%).