Une nouvelle étude publiée jeudi par le groupe d'actionnaires activistes As You Sow montre que ces votes peuvent en fait limiter les rémunérations élevées, du moins lorsqu'elles ne s'accompagnent pas d'un rendement solide pour les actionnaires.

Cette conclusion équivaut à un avertissement pour les directeurs d'entreprise qui devront faire face aux jugements des investisseurs alors que la saison des assemblées annuelles des actionnaires commence au printemps, dans un contexte d'inflation continue et de licenciements de travailleurs.

Selon Rosanna Landis Weaver, coauteur de l'étude annuelle "Overpaid CEOs" (PDG surpayés), très lue par les experts en matière de rémunération, les mauvaises conceptions en matière de rémunération "finissent par se retourner contre leurs auteurs", d'autant plus que certaines entreprises accordent à leurs dirigeants d'énormes paquets d'actions.

Certains PDG américains très bien payés ressentent la chaleur https://www.reuters.com/graphics/CEO-PAY/CEO-PAY/zdpxdnbrypx/graphic.jpg

Le PDG de Warner Bros Discovery Inc, David Zaslav, arrive en tête de la liste de As You Sow cette année. Il a reçu 246,6 millions de dollars pour 2021, la dernière publication de l'entreprise de médias, en grande partie grâce aux options attribuées lorsqu'elle s'appelait Discovery Inc. Le rendement total pour les actionnaires de Discovery pour 2021 a été de moins 22 %, contre un gain de 29 % pour le S&P 500.

Discovery Inc. possédait plusieurs catégories d'actions qui renforçaient le pouvoir des initiés et ne votait la rémunération de M. Zaslav qu'une fois tous les trois ans, ce qui le mettait à l'abri de la pression des actionnaires, a expliqué Mme Weaver.

En revanche, elle a cité des cas où des votes critiques ont été suivis de réductions de salaire, comme chez le fabricant de pièces automobiles Aptiv Plc, où seulement 57 % des votes "pour" ou "contre" la rémunération des dirigeants ont favorisé les 31,3 millions de dollars versés au PDG Kevin Clark en 2020. L'entreprise a versé 14,7 millions de dollars à M. Clark l'année suivante et a déclaré, dans un document officiel, avoir pris en compte les commentaires des actionnaires et avoir obtenu le soutien de 92 % des votes exprimés.

Warner Brothers Discovery, créée l'année dernière lorsque Discovery Inc. a racheté les actifs médias d'AT&T, n'a pas fixé la fréquence de ses votes sur la rémunération.

Un porte-parole a déclaré que M. Zaslav devrait plus que doubler le cours actuel de l'action de la société pour commencer à bénéficier de l'attribution ponctuelle d'options qui a déterminé le montant de sa rémunération pour 2021 et qui était destinée à le maintenir à la tête de la société fusionnée.

"La majeure partie du chiffre d'affaires est théorique", a déclaré le porte-parole, Nathaniel Brown.

Les représentants d'Aptiv n'ont pas répondu aux messages.

Pour classer les PDG comme étant "surpayés", As You Sow a utilisé des critères tels que le rendement pour les actionnaires, les votes critiques sur la rémunération des actionnaires et le rapport entre la rémunération du PDG et celle des travailleurs.

L'association a noté que la part moyenne des votes "contre" la rémunération des dirigeants des entreprises du S&P 500 a atteint 12,6 % l'année dernière, contre 11,7 % en 2021 et 10,4 % en 2020.

La rémunération moyenne des PDG du S&P 500 était de 18,8 millions de dollars en 2021, contre 15,6 millions de dollars en 2020 et 15 millions de dollars en 2019, selon HIP Investor, qui contribue au rapport d'As You Sow, qui en est à sa neuvième année.

Le PDG de HIP Investor, R. Paul Herman, a déclaré qu'une tendance se dégage clairement des rapports, à savoir que les PDG répertoriés plus fréquemment comme étant surpayés offrent également de moins bons rendements aux actionnaires.

Les apparitions répétées s'accompagnent de rendements plus faibles https://www.reuters.com/graphics/CEO-PAY/mypmoklkepr/chart.png

"Il ne s'agit pas d'un débat philosophique. Ils ont fait gagner moins d'argent aux investisseurs, mais ils ont été mieux payés", a déclaré M. Herman.