Le portefeuille de la société pour les marchés émergents a une note "surpondérée" sur l'Amérique latine, le Brésil étant son choix favori, contrebalançant une position "sous-pondérée" sur la Chine au vu des signes de faiblesse de la deuxième économie mondiale.
Le gestionnaire d'actifs, qui gère 695 milliards de dollars dans le monde, est ainsi le dernier à avoir misé sur le Brésil, rejoignant des acteurs comme le fournisseur d'ETF Global X et la société suisse Vontobel dans leur vision des valorisations décotées des actions locales.
"En remontant 20 ans en arrière, nous constatons que le Brésil n'a été moins cher que 14 % du temps", a déclaré Todd Jablonski, responsable mondial des investissements multi-actifs chez Principal Asset Management, malgré un rallye fin 2023 qui a vu l'indice boursier de référence Bovespa atteindre des sommets.
"Même si nous avons vu les valorisations augmenter et que les fondamentaux semblent assez bons, nous voyons encore un potentiel de hausse car la valorisation reste inférieure à ses moyennes à long terme."
"Si un investisseur sous-pondère la Chine, il lui faut un marché suffisamment grand pour maintenir cette surpondération. Et le Brésil présente cette caractéristique", a-t-il fait remarquer.
La banque centrale du Brésil a entamé un cycle d'assouplissement monétaire en août après avoir maintenu son taux d'intérêt Selic à 13,75 % pendant près d'un an pour maîtriser l'inflation élevée, et a jusqu'à présent réduit ses taux de 250 points de base au total.
M. Jablonski pense que la banque centrale de la plus grande économie d'Amérique latine continuera à réduire ses taux par incréments de 50 points de base lors de ses réunions de politique monétaire jusqu'à ce que le taux Selic soit ramené à 8,5 %, un point de vue qu'il reconnaît être "un peu plus agressif" que celui de la plupart des participants au marché.
L'optimisme de Principal s'étend également à l'ensemble de l'Amérique latine, le Mexique étant son deuxième marché préféré, à la fois en raison des valorisations attrayantes et des avantages de la tendance à la "délocalisation à proximité" qui entraîne une augmentation des investissements industriels dans ce pays.
"Le Brésil, le Mexique, la Colombie et le Pérou ont tous enregistré des rendements très élevés, supérieurs à 30 % en dollars américains l'année dernière", a déclaré M. Jablonski. "Et les valorisations restent attrayantes. (Reportage de Gabriel Araujo ; Rédaction de Paul Simao)
