Au Brésil, la place boursière historique est basée à Sao Paulo et s’appelle la B3 (pour Brasil, Bolsa et Balcão). Elle est le résultat de la fusion entre la BM&F Bovespa et la CETIP en 2017. La B3 est la plus grande bourse d'Amérique latine en matière de capitalisation boursière.

Un indice principal

L’indice phare de la bourse du Brésil est l’Ibovespa. Il est composé de 88 valeurs en date de rédaction de cet article. Le nombre de sociétés qui le composent varie assez régulièrement car les critères pour être éligible à l’indice sont assez maigres. Côté performance, l’Ibovespa affiche des gains impressionnant depuis le début des années 2000 avec notamment deux périodes de fortes hausses, entre mi-2003 et 2008 et entre début 2016 et mi-2021, qui correspondent notamment à des cycles de forte baisse de l’inflation dans le pays. Depuis, l’Ibovespa est proche de ses records historiques avec notamment un gros rallye haussier depuis le début de l’année en cours. Depuis 2004, l'Ibovespa, l'indice boursier brésilien, a surpassé son homologue américain, le S&P 500, enregistrant une performance impressionnante de plus de 400% contre 300%. Cette surperformance est attribuable, en partie, à une forte demande internationale pour ses principales exportations, comme le café et le soja. Malgré une politique monétaire rigoureuse, caractérisée par l'un des taux directeurs les plus élevés au monde (13,75% en 2022) pour contenir l'inflation, l'économie brésilienne a bénéficié d'une demande extérieure soutenue. Un taux de change faible a en effet stimulé les exportations. Par ailleurs, face à des taux d'inflation élevés, les investisseurs ont été incités à investir dans les actions pour protéger leur pouvoir d'achat.

Performance de l’indice Ibovespa vs S&P 500 hors change depuis 2004 (source : Zonebourse)

Spécificités du marché brésilien

Accessibilité : En tant qu'investisseur étranger, l'achat direct d'actions brésiliennes n'est pas possible. Parmi les alternatives possibles, on retrouve les titres brésiliens cotés sur les marchés occidentaux les ETF. Par exemple, des ADR (American Depositary Receipt), ces certificats de dépôts d'actions cotés aux États-Unis. Nous vous présenterons un peu plus bas quelques fonds indiciels cotés (ETF).

Taille et importance du marché : La Bourse de São Paulo est la place la plus développée d'Amérique latine. Elle cumulait environ 65% de la capitalisation boursière de la région en 2022. Cependant au point de vue mondial, la place brésilienne est encore peu représentée : dans l’indice MSCI World, aucune valeur du pays n’est présente. Et dans l’indice MSCI Emerging Markets, la pondération des sociétés brésiliennes n’est que de 5,4%, un niveau très en deçà de la Chine, de l’Inde et de Taiwan. 

Régulation et protection des investisseurs : La Bourse brésilienne est régulée par la Comissão de Valores Mobiliários (CVM), l’équivalent de l’AMF, et veille à la transparence et à la protection des investisseurs en établissant des règles et des normes pour les entreprises cotées et les intermédiaires financiers.

Accès aux marchés étrangers : Le gouvernement brésilien a mis en place plusieurs mesures pour encourager et faciliter les investissements directs étrangers (IDE) dans le pays. Parmi ces mesures figurent la suppression de la plupart des obstacles à l'investissement étranger, en particulier sur les marchés boursiers, la privatisation d'un grand nombre d'entreprises publiques et la dérégulation de divers secteurs. Le gouvernement fédéral brésilien offre également un soutien financier et des accords pour éviter la double imposition.

Notez que l'Agence brésilienne de promotion du commerce et des investissements (Apex-Brasil) joue un rôle clé en fournissant des informations sur le système fiscal, la protection de la propriété industrielle, la législation du travail et de l'environnement, ainsi que le soutien au crédit et les incitations pour les investisseurs étrangers.

Horaires et jours de cotation : 

La Bourse du Brésil est ouverte du lundi au vendredi de 10h00 à 16h55, heure de Brasilia (GMT-03:00). Elle ne ferme pas pour le déjeuner et est donc ouverte pendant un total de 6 heures et 55 minutes par jour. 

La Bourse de São Paulo dispose également d'heures de négociation étendues. Il n'y a pas de session de pré-négociation. La session de post-négociation se déroule de 17h30 à 18h00.

Le décalage horaire entre la France et le Brésil varie en fonction de l'heure d'été ou d'hiver. Lorsque la France passe à l'heure d'été, le décalage horaire est de 5 heures, tandis qu'en dehors de l'heure d'été, le décalage est de 4 heures.

Lorsque la France est à l'heure d'été (décalage horaire de 5 heures) :

Ouverture : 15h00 (heure française)
Fermeture : 21h55 (heure française)
Session de post-négociation : 23h30 à minuit (heure française)

Lorsque la France n'est pas à l'heure d'été (décalage horaire de 4 heures) :

Ouverture : 14h00 (heure française)
Fermeture : 20h55 (heure française)
Session de post-négociation : 22h30 à 23h00 (heure française)

Peu de Large Caps, mais quelques géants tout de même …

Le Brésil compte 38 valeurs dont la capitalisation dépasse 5 Mds$. Parmi elles, seules trois entreprises dépassent 50 Mds$ de capitalisation : la pétrolière Petrobras, la société minière Vale et le groupe bancaire Itau Unibanco Holding. On compte par contre de nombreuses sociétés dont la capitalisation est comprise entre 10 et 50 Mds$, dont le fournisseur d’équipements électroniques Weg, le brasseur Ambev et de nombreux groupes financiers comme Banco Bradesco, Banco BTG Pactual, Banco Do Brasil, etc. 

Répartition sectorielle des sociétés dont la capitalisation dépasse les 5 Mds$ (source : StockScreener Zonebourse)

Les services financiers en chef de file

Parmi ces 38 entreprises, c’est le secteur des services financiers qui domine nettement avec plus d’un tiers du total. Viennent ensuite les secteurs de l’énergie qui comptent pour 16% de l’ensemble avec Petrobras comme principal acteur. Les matériaux de base sont représentés pour 14,4% (aussi nettement dominé par Vale). La consommation non cyclique compte pour 10% du tout. Les valeurs industrielles (9%) et le secteur des services aux collectivités (8,2%) sont en grande partie dominées par une seule société, respectivement Ambev et Weg. Enfin, le Brésil n’est pas un grand spécialiste de la santé (4,1%), des technologies (3,3%) et de la consommation cyclique (0,7%) qui sont des secteurs très peu représentés. 

Comment investir au Brésil ?

 

Un gros ETF généraliste distribuant

Pour diversifier et réduire les risques, vous pourriez opter pour un ETF. Le iShares MSCI Brazil UCITS ETF USD (Dist) qui a progressé de 14,19% depuis le début de l’année pourrait être un choix. Libellé en dollar américain et domicilié en Irlande, il offre une exposition diversifiée au marché brésilien avec une taille de fonds de 363 millions d'euros. Les frais totaux sur encours (TER) sont de 0,74% par an, et la méthode de réplication est physique (réplication complète). Le risque de change n'est pas couvert. Ce fonds à distribution verse des dividendes une fois par trimestre et est géré par BlackRock.

Un comparable capitalisant

Un autre support intéressant pourrait être le Lyxor MSCI Brazil UCITS ETF, qui a également enregistré une performance très positive depuis le début de l'année (+16,53%). Domicilié au Luxembourg et libellé en euro, il offre une exposition diversifiée au marché brésilien avec une taille de fonds de 408 millions d'euros. Les frais totaux sur encours (TER) sont de 0,65% par an (légèrement inférieur au précédent), et la méthode de réplication est synthétique (swap non financé). Cet ETF à capitalisation est géré par Amundi (qui a racheté Lyxor).

Plus exotiques :

Les autres options...

Les ADR sont des certificats négociables émis par une banque américaine représentant un nombre spécifique d'actions d'une société étrangère cotée sur une bourse américaine. Les ADR permettent aux investisseurs américains d'acheter des actions de sociétés étrangères sans avoir à gérer les complexités et les risques associés à l'achat d'actions sur une bourse étrangère.

Plusieurs entreprises brésiliennes ont des ADR cotés sur les bourses américaines, notamment :

  • Vale S.A. (VALE) : Vale est l'une des plus grandes sociétés minières du monde et le plus grand producteur de minerai de fer. Ses ADR sont cotés sur le New York Stock Exchange (NYSE).
  • Nu Holdings Ltd (NU), plus connue sous le nom de Nubank, est une banque numérique brésilienne et l'une des plus grandes fintechs du monde. Ses ADR sont cotés sur le New York Stock Exchange (NYSE).
  • Petróleo Brasileiro S.A. (Petrobras) (PBR) : Petrobras est une société pétrolière et gazière contrôlée par l'État brésilien. Ses ADR sont cotés sur le NYSE.
  • Ambev S.A. (ABEV) : Ambev est une société de boissons brésilienne qui fait partie du groupe Anheuser-Busch InBev. Ses ADR sont cotés sur le NYSE.
  • Itaú Unibanco Holding S.A. (ITUB) : Itaú Unibanco est la plus grande banque du Brésil. Ses ADR sont cotés sur le NYSE.

Les marchés précédemment présentés :