Selon les analystes, la Banque du Japon (BOJ) devrait permettre à la circulation de l'argent liquide de continuer à ralentir après avoir abandonné le mois dernier son engagement d'augmenter la base monétaire jusqu'à ce que l'inflation dépasse de manière stable son objectif de 2 %.

L'augmentation de 1,6 % en glissement annuel en mars marque le cinquième mois consécutif de ralentissement et la plus faible augmentation depuis le mois d'août de l'année dernière, selon les données de la BOJ. Elle fait suite à une hausse de 2,4 % en février.

Des données séparées, publiées lundi, ont également montré que la BOJ a acheté 5,9 trillions de yens (39 milliards de dollars) d'obligations d'État en mars, soit environ la moitié du montant acheté au cours du même mois de l'année précédente.

Ces chiffres font suite à la fin officielle des mesures de relance radicales déployées par l'ancien chef de la BOJ, M. Kuroda, qui cherchait à éradiquer l'état d'esprit déflationniste du Japon au moyen d'une impression monétaire massive et d'achats d'actifs.

Le mois dernier, la BOJ a mis fin à huit années de taux d'intérêt négatifs et à d'autres vestiges de sa politique peu orthodoxe, marquant ainsi un tournant historique par rapport à son objectif de relancer la croissance par des décennies de mesures de relance monétaire massives.

Si la banque centrale a également abandonné le contrôle des rendements obligataires, elle s'est engagée à maintenir le rythme mensuel de ses achats d'obligations à environ 6 000 milliards de yens pour le moment.

"La BOJ mène toujours la politique d'assouplissement monétaire la plus puissante au monde. Elle est également très prudente en ce qui concerne l'augmentation des taux d'intérêt ou le resserrement quantitatif", a déclaré Izuru Kato, économiste en chef chez Totan Research.

"Les traces laissées par la BOJ sur les marchés grâce à sa politique ultra-légère resteront énormes pour le moment.

Le gouverneur Kazuo Ueda a déclaré que la BOJ finirait par réduire ses achats d'obligations et laisserait les forces du marché fixer les taux d'intérêt à long terme, bien qu'il ait donné peu d'indices sur le calendrier.

Mais il ne sera pas facile de réduire le bilan de la BOJ qui, avec 687 000 milliards de yens, dépasse la taille de l'économie japonaise.

La réduction des achats d'obligations par la BOJ pourrait déclencher une brusque hausse des rendements qui augmenterait le coût du financement de l'énorme dette publique du pays.

Si la BOJ devait maintenir le rythme actuel de ses achats, elle achèterait encore environ 54 % des obligations à long terme vendues par le gouvernement au cours de l'année fiscale qui a débuté en avril, selon les estimations de Totan Research.

Bien que ce chiffre soit inférieur aux 98 % de l'exercice 2022, il serait bien plus élevé que la moyenne de 24 % sous l'ère du gouverneur Masaaki Shirakawa, qui a servi avant M. Kuroda, selon les estimations.

(1 $ = 151,7700 yens)