S&P 500 
Les signes de ralentissement de l'inflation ont alimenté l'espoir que la Réserve fédérale ait fini de relever les taux d'intérêt, ce qui a contribué à prolonger un rallye qui a permis au S&P 500 de gagner plus de 9 % depuis la fin du mois d'octobre. L'indice est désormais en hausse de 17 % sur l'année et à environ 6 % de son record de clôture de janvier 2022.
La possibilité d'atteindre ces niveaux dans les semaines à venir dépend en partie de la conviction des investisseurs que l'économie américaine est sur la bonne voie pour un "atterrissage en douceur", où la Fed réduit l'inflation sans nuire gravement à la croissance. Jusqu'à présent, l'économie s'est montrée résistante face au resserrement de la politique monétaire, bien que certaines mesures de l'emploi et de la demande des consommateurs se soient affaiblies.
Les valorisations croissantes et les rendements toujours élevés des bons du Trésor constituent un autre obstacle. Toutefois, d'autres facteurs, notamment les tendances saisonnières historiques, pourraient favoriser de nouveaux gains.
Nous sommes actuellement en présence d'un équilibre entre des perspectives d'inflation plus faibles et une meilleure trajectoire des taux d'intérêt ... juxtaposées à une économie qui ralentit", a déclaré Yung-Yu Ma, directeur des investissements chez BMO Wealth Management.
L'optimisme des investisseurs à l'égard des actions s'est accru au cours des dernières semaines, les marchés ayant rebondi après une chute de plusieurs mois qui s'est étendue d'août à la fin du mois d'octobre. L'exposition aux actions des gestionnaires d'investissements actifs a atteint son plus haut niveau depuis le mois d'août, après avoir atteint son plus bas niveau en un an le mois dernier, selon l'indice d'exposition de l'Association nationale des gestionnaires d'investissements actifs (National Association of Active Investment Managers).
Les fonds d'actions américaines ont attiré environ 9,33 milliards de dollars d'entrées nettes au cours de la semaine du 15 novembre, ce qui représente l'achat net hebdomadaire le plus important depuis le 13 septembre, selon les données du LSEG.
Les rendements des obligations du Trésor, dont la hausse constante au cours des derniers mois a pesé sur les actions, ont rapidement reculé : le rendement de référence des obligations du Trésor à 10 ans s'élevait à 4,43 % au début de vendredi, alors qu'il avait atteint le mois dernier son plus haut niveau en 16 ans, à savoir un peu plus de 5 %. Les rendements évoluent à l'inverse des prix des obligations.
Les analystes de Ned Davis Research, qui recommandent de surpondérer les actions, ont déclaré cette semaine que les investisseurs devraient continuer à privilégier les actions au détriment des obligations. Un facteur clé : les données sur les prix à la consommation plus faibles que prévu pour le mois d'octobre, publiées en début de semaine, font qu'il est peu probable que la Fed doive encore relever ses taux.
Les investisseurs se demandent si la Fed peut réussir un atterrissage en douceur, a écrit Ed Clissold, stratège en chef pour les États-Unis chez Ned Davis Research. Le rapport sur l'IPC ... confirme que le cycle de resserrement est terminé et que le mantra "plus haut pour plus longtemps" pourrait ne pas durer aussi longtemps qu'on le craignait auparavant.
Robert Pavlik, gestionnaire de portefeuille senior chez Dakota Wealth, a déclaré qu'un certain nombre d'inquiétudes des investisseurs se sont dissipées, y compris les inquiétudes liées à la saison des bénéfices du troisième trimestre qui s'est avérée meilleure que prévu.
"Les gestionnaires de portefeuille, qu'ils soient particuliers ou institutionnels, vont se rendre compte que les actions sont le meilleur placement d'ici la fin de l'année", a déclaré M. Pavlik, qui est "pleinement investi" dans ses portefeuilles d'actions.
La saisonnalité joue également en faveur des actions : Selon le Stock Trader's Almanac, les mois de novembre et de décembre ont enregistré les deuxième et troisième meilleurs rendements mensuels de l'année depuis 1950, avec des hausses moyennes de 1,5 % et 1,4 %.
La semaine prochaine, les actions seront confrontées à un certain nombre de tests. Le poids lourd des puces électroniques, Nvidia, publie ses résultats trimestriels mardi. Il s'agit du dernier rapport de la saison de publication des résultats des "Sept Magnifiques", des sociétés à forte capitalisation dont les gains massifs ont entraîné les indices boursiers à la hausse cette année.
La santé de l'économie axée sur la consommation sera mise en évidence lors du "Black Friday", le lendemain de Thanksgiving qui marque traditionnellement le début des achats de Noël aux États-Unis. Mardi, les ventes au détail aux États-Unis ont baissé pour la première fois en sept mois en octobre.
L'une des sources d'inquiétude est la reprise de la hausse des valorisations des actions. Le S&P 500 se négocie à 18,7 fois les estimations de bénéfices à 12 mois, un plus haut d'environ deux mois et bien au-dessus de sa moyenne à long terme de 15,6, selon LSEG Datastream.
Jason Pride, responsable de la stratégie d'investissement et de la recherche chez Glenmede, a déclaré que sa société sous-pondérait les actions et allouait une part plus importante que d'habitude aux liquidités et aux titres à revenu fixe à court terme.
Les taux sont encore suffisamment élevés, les conditions financières sont encore suffisamment strictes pour que l'horizon à court terme ... soit inquiétant et ne justifie probablement pas le niveau élevé des valorisations", a-t-il déclaré.
La récente flambée des actions signifie que "la barre des bonnes surprises est également plus haute", selon Keith Lerner, codirecteur des investissements chez Truist Advisory Services, qui recommande d'augmenter les positions en actions en cas de repli.
Il serait tout à fait normal que les actions fassent une pause", a-t-il déclaré.
