Zurich (awp) - L'action Aryzta contrastait cruellement avec la tendance positive du marché vendredi matin, après la publication d'une croissance organique largement inférieure aux projections des analystes au 1er trimestre de son exercice 2019/20, principalement en raison d'une performance étonnamment maigrichonne sur son marché de référence européen.

Sur le coup de 09h50, la nominative Aryzta s'effritait de près de 5,8% à 1,05 franc, à contre-courant de la moyenne du marché (SPI), qui engrangeait 0,55%. Quelque 3,3 millions de titres avaient changé de main, soit près de trois quarts du volume journalier moyen.

"Le voyage sera long et cahoteux", résume dans son commentaire Jean-Philippe Bertschy, de la banque Vontobel. L'analyste parle d'une entame d'exercice mitigée, entre l'inversion de dynamique observée en Amérique du Nord - où l'érosion organique des ventes a été ramenée à 6,1%, contre -8,0% au trimestre dernier - et la piteuse performance observée en Europe (-0,9% organique).

Les analystes de Credit Suisse estiment de leur côté que contrairement aux pronostics optimistes de la direction d'Aryzta, l'excédent brut d'exploitation (Ebitda) annuel ne va sans doute pas progresser du fait de la poursuite de l'érosion des recettes attendue encore au 2e trimestre pour le marché nord-américain.

Une croissance de 6% de l'Ebitda comme anticipé par le consensus semble au contraire "raisonnable" à Joern Iffert. Pour l'analyste d'UBS, la copie rendue par Aryzta ne comporte pas de "surprise significative", malgré une performance inférieure aux attentes sur le Vieux Continent.

Patrik Schwendimann, de la Banque cantonale de Zurich (ZKB) souligne pour sa part que l'évolution négative au niveau organique occulte une "nette amélioration de tendance" sur le plan des volumes écoulés, et salue le maintien du cap. Selon l'expert, la juste valeur du titre se situe à 1,50 francs suisses, soit plus d'un tiers au-dessus de son cours actuel, raison pour laquelle il réaffirme sa recommandation d'achat (surpondérer).

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