Oddo estime que BMW a publié, hier, des résultats sur le 2ème trimestre 2020 légèrement inférieurs aux attentes mais surtout de moindre qualité avec une division Auto sous les attentes.
' Il convient toutefois de souligner la très bonne performance en Chine et le FCF meilleur '.
En termes de perspectives, le groupe a maintenu les perspectives communiquées lors du 1er trimestre autour de la MOP Auto (0-3%) et a suggéré qu'il ferait le maximum pour parvenir à un FCF Auto positif sur l'année.
Suite à cette annonce, Oddo confirme son conseil neutre sur la valeur avec un objectif de 55 E.
' Nous avons toutefois révisé en hausse nos estimations et nous situons vers le haut de fourchette de la guidance avec une MOP Auto à 2.0%e sur l'année ' rajoute Oddo.
' Nous attendons toujours un FCF légèrement positif (674 MEe, hors paiement amendes) grâce à la forte baisse des Capex (>-1.5 MdE). En tout état de cause, la liquidité nette du groupe restera forte bien qu'en baisse (16.6 MdE) '.
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Bayerische Motoren Werke AG (BMW AG) est spécialisé dans la conception, la construction et la commercialisation de voitures haut de gamme. Le CA par activité se répartit comme suit :
- vente de voitures (77%) : 2 554 183 unités vendues en 2023, sous les marques BMW (2 252 793), MINI (295 358) et Rolls-Royce (6 032) ;
- prestations de financement des ventes (21,1%) ;
- vente de motocycles (1,9%) : motos de 650 cm3 à 1 200 cm3 de cylindrée (209,066 unités vendues sous la marque BMW).
A fin 2023, le groupe dispose de 31 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : Allemagne (15%), Europe (29,2%), Chine (16,1%), Asie (10,7%), Etats-Unis (21,8%), Amériques (4%) et autres (3,2%).