Portzamparc a reconduit sa recommandation 'achat' avec un objectif de cours de 30,5 euros sur Ipsos, en dépit de la publication hier après Bourse d'un chiffre d'affaires semestriel en croissance plus faible qu'attendu (+0,4% contre +0,9%).
Celle-ci a été impactée négativement par une baisse d'activité auprès des grandes entreprises et par des difficultés des pays émergents, essentiellement à cause d'une évolution défavorable de la situation en Russie et au Moyen-Orient, a décrypté le broker nantais dans une note.
Les devises permettent toutefois à la croissance publiée de s'établir à 10,2% et la rentabilité a crû de 40 points de base, grâce notamment à l'évolution de la marge brute (+20 points de base), salue Portzamparc, qui a tout de même ramené son objectif de croissance organique annuelle à +0,4%, 1,1 point de moins qu'auparavant.
L'analyste juge néanmoins 'rassurant' le développement des nouvelles offres et s'attend à ce que la rentabilité demeure supérieure à 10%, à ce que la génération de free cash flow soit solide et juge la valorisation du titre attractive. Il reste en conséquence optimiste sur la valeur.
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Ipsos est l'une des principales sociétés mondiales de l'élaboration et de la diffusion d'études de marché. Le CA par type de clients se répartit comme suit :
- consommateurs (47,1%) : diffusion d'études barométriques (destinées au suivi de l'évolution de la notoriété et de l'image des marques), d'études de mesure de l'efficacité des campagnes publicitaires, d'études de marchés, etc. Le groupe propose également des études médias (notamment études de positionnement et études de mesure d'audience presse, TV, radio et Internet) ;
- clients et salariés (22,2%) : notamment élaboration d'études de sites de recrutement, de mesures d'engagement des salariés, de mesure de la qualité, de la satisfaction et de la fidélisation de la clientèle ;
- médecins et patients (16%) : élaboration d'études de cas du réseau de médecins, de la segmentation et du ciblage de la clientèle, d'évaluation du marché, d'efficacité de la force de vente, du parcours et de satisfaction des patients, etc. ;
- citoyens (14,7%) : diffusion d'études des tendances des opinions publiques, d'études des évolutions des modes de vie, etc.
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe-Moyen Orient-Afrique (43%), Amériques (40%) et Asie-Pacifique (17%).