TF1 (+1,37% à 11,87 euros) alimente l'optimisme des investisseurs et des analystes concernant l'état et les perspectives du marché publicitaire, nerf de la guerre pour le groupe de médias. Au quatrième trimestre, TF1 a enregistré une croissance du chiffre d'affaires de ses chaines en clair de 2,6% à 450,9 millions d'euros. Le consensus en attendait +1,8%. Sur l'ensemble de l'année, cet indicateur-clé du secteur est ressorti en hausse de 1,7% à 1,48 milliard d'euros, dépassant également les attentes : le consensus était à 1,3%.

TF1 récolte ainsi les fruits de son positionnement multi-chaines, qui s'est traduit par la montée en puissance de TMC emmenée par la locomotive d'audience Quotidien et par la refonte de ces chaines TFX (ex-NT1), TF1 Séries Films (HD1) mais aussi par le recrutement de David Pujadas sur LCI. Sur l'ensemble de l'année, la part d'audience cumulée des cinq chaînes en clair en 2017 atteint 27,7 % auprès des individus âgés de 4 ans et plus, en progression sur un an (+0,3 point).

"La chaîne TF1 a certes perdu des audiences par rapport à 2016 (-1.8% yoy) mais se renforce sur la cible des femmes responsables des achats (PDA de 23,7%)", précise Oddo BHF. L'analyste ajoute : "Cette publication confirme les signes d'amélioration du marché publicitaire français depuis quelques trimestres, ce qui est de bon augure pour 2018." TF1 n'a dévoilé aucune perspective précise pour le marché publicitaire français, janvier et février n'étant pas des mois très significatifs dans ce domaine, et le marché étant toujours soumis à une forte cyclicité.

En termes de rentabilité, la copie rendue par TF1 est certes plus contrastée même si elle recèle une bonne surprise concernant la maîtrise des coûts de grille du groupe. Ces derniers ont reculé en 2017 à 983,9 millions d'euros, soit 6 millions de moins que l'estimation de Barclays et d'UBS mais légèrement plus que ce qu'attendait Oddo BHF (982,8 millions).

Quoiqu'il en soit, TF1 montre qu'il est capable de tenir la bride courte à ses chaines. Toutefois, au niveau global, le résultat opérationnel courant du groupe est ressorti à 185,3 millions d'euros, inférieur au consensus de 191 millions. Cette petite déception s'explique par la performance moins solide que prévu de la division Studios et divertissements, les bonnes performances de l'activité de production compensant une performance moindre des activités de Téléshopping et du cinéma. TF1 prévoit de redresser la barre dès 2018.

L'amélioration de la rentabilité des Studios et divertissements combinée à une nouvelle baisse des coûts de grille des chaines en clair (à 960 millions) et à une progression du chiffre d'affaires publicitaire renforce la crédibilité de l'objectif 2019 du groupe d'une marge opérationnelle courante à deux chiffres.