Le titre Vinci avance ce matin de +1%, alors qu'après avoir participé à une matinée analystes, qui a permis à ces derniers d'assister à une présentation du fonctionnement de Léonard ainsi que d'échanger avec les équipes de Vinci Airports, Oddo BHF confirme sa recommandation 'neutre' sur le titre.
'La matinée au sein des équipes de Léonard est un nouvel exemple de la qualité managériale de Vinci et conforte la vision de Vinci comme leader du secteur. Cependant, boursièrement, à court terme, nous pensons que le potentiel est plus limité. Tout d'abord, la valorisation est aujourd'hui un peu moins attractive (FCF yield 2020e de 6.4% vs 9% pour Eiffage). Par ailleurs, le sujet de l'allocation de capital va redevenir une préoccupation (capacité à trouver des cibles attractives, ADP...)', commente le broker.
Oddo BHF confirme ainsi son objectif de cours de 103 euros. Celui-ci laisse peu de place pour un potentiel de hausse : +5%.
Copyright (c) 2019 CercleFinance.com. Tous droits réservés.
VINCI est le n° 1 mondial des prestations de construction, de concessions et de services associés. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- conception et construction d'ouvrages (44,7% ; VINCI Construction) : notamment dans les domaines du bâtiment, du génie civil et de l'hydraulique. Par ailleurs, le groupe développe une activité de construction, de rénovation et d'entretien d'infrastructures de transport (routes, autoroutes et voies ferrées ; Eurovia), de production de granulats (n° 1 français) et d'aménagement urbain ;
- conception, réalisation et maintenance d'infrastructures d'énergies et de télécoms (36,7% ; VINCI Energies et Cobra IS) ;
- gestion déléguée d'infrastructures (16,8% ; VINCI Concessions) : principalement gestion de routes et d'autoroutes (notamment à travers Autoroutes du Sud de la France et Cofiroute), de parcs de stationnement et d'aéroports ;
- autres (1,8%) : notamment promotion immobilière (immobilier résidentiel, immobilier d'entreprise, résidences gérées et services immobiliers).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (43%), Royaume Uni (8,6%), Allemagne (7%), Espagne (5%), Europe (13,6%), Amérique du Nord (7,8%), Amérique centrale et du Sud (6,3%), Océanie (3,7%), Afrique (2,7%) et Asie et Moyen-Orient (2,3%).