Kepler Cheuvreux maintient sa recommandation Achat sur Vivendi et conserve son objectif de cours de 19 euros. Le groupe de médias français annonce vendredi la vente de 85% de ses parts dans Activision Blizzard à l'entreprise de jeu vidéo elle-même, au prix de 13,6 dollars par action, soit une décote de 10% par rapport au prix actuel. La participation de Vivendi dans Activision Blizzard passera ainsi de 61 à 12% grâce à cette cession chiffrée à 8,2 milliards de dollars.

Si Vivendi utilise toute la recette de cette vente pour racheter sa dette, cette opération aura un impact dilutif de 8% au niveau du bénéfice par action, selon Kepler Cheuvreux. Mais s'il en utilise une partie pour racheter des actions, la dilution serait moindre. Le broker estime qu'après la vente de Maroc Telecom et d'Activision Blizzard, le ratio de dette nette sur Ebitda de Vivendi pourrait tomber en dessous de 1.

S'il considère que cette vente sera plus profitable aux actionnaires minoritaires d'Activision Blizzard, Kepler Chevreux reconnaît volontiers qu'il s'agit d'une étape positive dans la dynamique de restructuration de Vivendi.


Valeurs citées dans l'article : VIVENDI, Activision Blizzard, Inc.