Les grands fonds mondiaux à revenu fixe, qui ont une plus grande puissance de feu que ceux dédiés aux marchés émergents, placent des paris "énormes" dans des endroits clés, a déclaré à Reuters David Hauner, responsable de la stratégie mondiale des marchés émergents à revenu fixe chez Bank of America.
Les pays qui connaissent une croissance positive ou des réformes, notamment le Mexique, le Brésil, la Turquie, l'Inde et la Pologne, reçoivent l'argent. Les paris à court terme sur l'Égypte et le Nigeria sont également devenus populaires.
"Je pense que c'est le début d'une histoire structurelle", a déclaré M. Hauner, ajoutant que les investisseurs voulaient des expositions spécifiques aux pays, plutôt que des produits indiciels qui regroupent une gamme d'actifs des marchés émergents.
"Vous observez des sorties de fonds dédiés et, en même temps, des personnes impliquées dans le crossover. C'est une nouveauté. Je ne me souviens pas que cela se soit jamais produit auparavant.
Ces flux suggèrent que les investisseurs récompensent certains pays qui mettent en œuvre des réformes douloureuses pour les citoyens, telles que des dévaluations monétaires et des réductions de subventions, dans le but d'assainir les finances de l'État.
Ils contredisent également les données très surveillées de l'EPFR, qui font état de quelque 5 milliards de dollars de sorties depuis le début de l'année des fonds de dette des marchés émergents, à l'exclusion de la Chine.
M. Hauner a déclaré qu'il n'existait pas de point de données unique permettant de rendre compte de ces investissements. Les données de l'EPFR reflètent les fonds négociés en bourse et les fonds communs de placement qui comprennent un ensemble de marchés émergents, souvent dominés par la Chine.
Mais à mesure que les destins se fracturent entre les pays en développement, avec la Chine, par exemple, à la traîne en termes de rendement, et d'autres pays généralement plus risqués, tels que l'Égypte, en hausse après un afflux de liquidités des Émirats arabes unis et du Fonds monétaire international, un plus grand nombre d'investisseurs souhaitent placer leur argent dans des marchés émergents sélectionnés - plutôt que via un fonds avec une combinaison d'actifs déterminée.
Alejandro Arevalo, responsable de la dette des marchés émergents chez Jupiter Asset Management, a déclaré que les performances inattendues d'économies telles que le Mexique, l'Inde et le Viêt Nam en avaient fait les "chouchous des investisseurs".
"L'argent a afflué dans ces pays", a-t-il déclaré, ajoutant qu'ils avaient réussi à lutter contre l'inflation et à se positionner pour bénéficier des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine.
Selon lui, les flux traditionnels devraient bientôt refléter ce changement.
D'ores et déjà, M. Hauner a déclaré qu'il existait des "pièces de puzzle" illustrant les flux financiers actuels, notamment les chiffres de l'Institute of International Finance, qui s'appuient sur les données de la balance des paiements.
Les données de l'IIF, par exemple, montrent que les étrangers ont ajouté environ 32,7 milliards de dollars à leurs portefeuilles de marchés émergents en mars, ce qui représente un cinquième mois consécutif de flux nets étrangers vers les marchés émergents.
La hausse des obligations à haut rendement cette année, de l'Égypte au Pakistan, et l'absorption par le marché de milliards d'émissions obligataires, de la Turquie à la Côte d'Ivoire, accréditent également l'idée d'un afflux de capitaux.
"Cela reflète simplement le fait que les pays émergents (se) développent et que les investisseurs en dette mondiale veulent avoir une part équitable d'exposition", a déclaré M. Hauner. "Ils sont plus stables qu'auparavant. Et pourtant, ils offrent des rendements assez attractifs".
