Après une semaine de hausses massives des taux d'intérêt dans un contexte de crise bancaire larvée, l'inquiétude des marchés quant à l'état du système financier persiste à l'approche de la fin du premier trimestre.
L'ampleur des dégâts économiques causés par la crise bancaire des deux côtés de l'Atlantique est désormais une question cruciale pour les décideurs politiques, qui, malgré la dernière série de hausses de taux, devraient avoir atteint la fin de leur cycle de resserrement ou s'en approcher.
À cet égard, les premières enquêtes de conjoncture menées en Europe au début du mois de mars n'ont pas encore montré de signes de perturbation - au contraire, elles montrent que les économies reprennent de la vigueur juste au moment où le choc bancaire se fait sentir. La vigueur du début d'année des principales économies a également été soulignée par la bonne tenue des chiffres du commerce de détail britannique.
La situation politique est d'autant plus confuse qu'elle s'inscrit dans un contexte d'inquiétude persistante concernant les récentes faillites bancaires, la question de savoir si d'autres tensions sont à venir, l'incertitude omniprésente des déposants et la manière dont les autorités de régulation réagissent.
Les actions des banques régionales américaines ont de nouveau chuté jeudi, l'indice KBW des banques régionales perdant 3 %, alors que la secrétaire au Trésor Janet Yellen tentait de rassurer sur la sécurité des dépôts publics, promettant une puissance de feu pour combattre toute crise - un jour après avoir inquiété les marchés en déclarant qu'une assurance globale de tous les dépôts n'était pas envisagée.
Les dernières données de la Réserve fédérale sur les prêts d'urgence aux banques, qui montrent la poursuite des extensions de crédit à grande échelle et qui incluent désormais les emprunts officiels à l'étranger, témoignent toutefois de la persistance du niveau de stress.
La Fed a indiqué que les emprunts à la fenêtre d'escompte, sa principale source de crédit d'urgence, ont baissé à 110,2 milliards de dollars mercredi, par rapport au record de 152,9 milliards de dollars de la semaine dernière.
Mais les banques ont augmenté leurs emprunts dans le cadre du nouveau programme de financement à terme des banques de la Fed à 53,7 milliards de dollars, soit près de 5 fois sa première sortie la semaine précédente. La Fed a également indiqué que les prêts aux banques centrales étrangères sont passés de zéro le 15 mars à 60 milliards de dollars, ce qui suggère un besoin croissant de liquidités en dollars à l'étranger.
Les actions des banques européennes ont chuté de 3 % au début de la journée de vendredi, les actions de la Deutsche Bank étant en baisse pour la troisième journée, perdant 5 % en raison de l'augmentation des coûts du marché pour s'assurer contre le risque de défaillance.
La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, devrait participer au sommet de l'Union européenne qui se tient vendredi à Bruxelles et informer les dirigeants de la situation du système financier.
Bill Winters, directeur général de Standard Chartered, a déclaré vendredi que l'anéantissement des 17 milliards de dollars d'obligations supplémentaires de catégorie 1 du Credit Suisse le week-end dernier avait des implications "profondes" pour les réglementations bancaires mondiales et que la décision de la Fed de garantir les dépôts non assurés constituait un "aléa moral".
Dans le cadre du rachat du Crédit Suisse par UBS le week-end dernier, le régulateur suisse a décidé que les obligations AT1 du Crédit Suisse seraient ramenées à zéro.
En plus du stress bancaire, la géopolitique s'est invitée dans les banques. La BCE fait pression sur la banque autrichienne Raiffeisen pour qu'elle se défasse de ses activités très rentables en Russie.
Les marchés d'Asie et d'Europe étaient en baisse et les contrats à terme sur les actions américaines étaient de nouveau dans le rouge avant l'ouverture des marchés.
La probabilité d'une nouvelle hausse des taux de la Fed au cours de ce cycle étant inférieure à 50 %, les contrats à terme prévoient désormais des baisses de taux de près de 80 points de base d'ici à la fin de l'année. Les rendements des bons du Trésor à deux ans sont passés sous la barre des 3,70 %, soit 140 points de base de moins que les sommets atteints il y a un peu plus de deux semaines.
Tiraillé entre les spéculations sur les baisses de taux et la demande potentielle d'une valeur refuge en cas de nouvelle explosion des banques, le dollar s'est apprécié, les nouvelles inquiétudes européennes entraînant l'euro dans leur sillage.
Ailleurs, les actions de Block ont chuté de près de 15 % jeudi après que Hindenburg Research a révélé ses positions à découvert dans la société. Crypto exchange Coinbase Global a perdu 14% alors que la Securities and Exchange Commission's américaine a menacé de poursuivre la société.
Les principaux développements qui pourraient orienter les marchés américains plus tard dans la journée de vendredi :
* Les enquêtes de conjoncture de mars pour les États-Unis et le reste du monde. Commandes de biens durables aux États-Unis en février. Ventes au détail de janvier au Canada.
* Le président de la Réserve fédérale de Saint-Louis, James Bullard, prendra la parole.
* Sommet de l'Union européenne à Bruxelles, avec la participation de Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne ; Catherine Mann, responsable de la politique de la Banque d'Angleterre, s'exprimera à Washington.
