Les marchés ont réservé un accueil un peu curieux hier aux chiffres de l'inflation aux Etats-Unis en août. Les rendements obligataires se sont détendus et les actions de croissance ont progressé, ce qui se produit généralement lorsque des données sont favorables à un allègement des contraintes pesant sur la politique monétaire. Pourtant, la dynamique des prix était un peu plus vigoureuse que ce que prévoyaient les marchés. Ou plutôt, elle était dans le haut de ce qui était anticipé. On peut donc parler d'un dérapage contrôlé, alimenté par la hausse du prix de l'énergie. Ce qu'il faut retenir, c'est que cela n'a pas changé le pronostic massif des financiers en faveur d'un statu quo sur les taux directeurs américains lors de la décision du 21 septembre. Ce petit regain de tension sur les prix fait que la Fed devrait continuer à agiter le spectre d'une dernière hausse de taux dans les semaines à venir, mais qu'elle ne devrait pas la concrétiser. On notera que c'est le pari du marché depuis plusieurs semaines. Attention quand même, comme le souligne ING : si les prix de l'énergie restent sur leur trajectoire ascendante et si une grève dure est lancée dans l'automobile aux Etats-Unis (le prix des véhicules a un gros impact sur l'inflation là-bas), la donne pourrait changer.

Sur les marchés actions, la mise en coupe réglée de la statistique sur l'inflation s'est traduite par une hausse de 0,38% pour le Nasdaq 100 et de 0,12% pour le S&P500. Le Dow Jones, lui, est resté dans le rouge (-0,2%), à l'image des indices européens plus tôt dans la journée. Le Grand Soir hebdomadaire du vieux continent est programmé pour ce jeudi 14h15, lorsque la BCE rendra son verdict sur ses propres taux. La zone euro est confrontée à une inflation plus forte qu'aux Etats-Unis (5,3% vs 3,7% en août), avec des taux directeurs plus faibles (4,25% pour le taux de refi, 5,33% pour le taux des Fed Funds), tandis que la dynamique économique est plus ralentie de ce côté-ci de l'Atlantique, comme le prouvent les indicateurs d'activité PMI dans l'industrie et dans les services.

Attardons-nous un peu sur cette décision de la BCE. La banque centrale est confrontée à l'habituel dilemme : qui c'est le plus fort, l'hippopotame ou l'éléphant ? faut-il relever les taux pour juguler l'inflation au risque de casser l'économie, ou faut-il préserver l'économie par un statu quo au risque de faire flamber les prix ? Selon des sources bien informées, les débats seront chauds et le suspense sur la décision est plus fort que d'habitude. Sur 66 économistes interrogés par Bloomberg, 34 pensent qu'il y aura un statu quo et 32 misent sur une hausse de taux. C'est dire. Les marchés monétaires ont un avis plus tranché : la probabilité d'une hausse de taux tourne autour de 66%. Il n'y a pas si longtemps, ces mêmes marchés privilégiaient un statu quo, mais la remontée du prix de l'énergie a changé la donne.

Du côté des actions, la technologie occupe toujours le devant de la scène. L'engouement pour le designer de semiconducteurs britannique Arm ne se dément pas : le prix de son introduction à la bourse de Wall Street a été fixé à 51 USD l'action, soit le haut de la fourchette pressentie. Des médias américains ont même cru un moment que le propriétaire SoftBank, oserait fixer le prix à 52 USD. Les premiers échanges sont prévus cet après-midi à Wall Street. On verra si une spéculation décérébrée s'empare de l'action. Les 10 plus grosses IPO américaines des quatre dernières années ont perdu en moyenne 47% par rapport au prix de clôture de leur premier jour de cotation, selon LSEG. Parmi ces opérations, seules celles de Snowflake et d'Airbnb se sont bien terminées, dans le sens où les actions évoluent actuellement au-dessus ou bien au-dessus de leur niveau d'IPO.

Moins d'engouement hier en revanche du côté d'Apple. Le groupe est le jouet des autorités chinoises depuis quelques jours et l'annonce de mesures visant à écarter les iPhones des mains des cadres politiques et économiques du pays. Comme à son habitude, Pékin ne communique pas frontalement mais fait fuiter des bribes d'informations dans la presse officielle. La dernière en date concerne des doutes sur la sécurité des terminaux. Dans la mesure où la Chine est un marché stratégique pour Apple, les dégâts sur le titre sont considérables, avec une baisse de plus de 7% en quelques séances. Ce qui correspond à 250 Mds$ de capitalisation, quand même.

Du côté des marchés qui sont en cours de séance ou qui ont déjà fermé leurs portes, le Japon se porte comme un charme avec un Nikkei 225 en hausse de 1,5%. Même tendance en Corée du Sud avec un KOSPI à +1%, et dans une moindre mesure en Australie où l'ASX s'adjuge toutefois 0,6%. L'Inde stagne et la Chine reste entre deux eaux avec de légers replis à Hong Kong et à Shanghai. Les indices chinois ont été un peu affectés par le compartiment automobile, après l'annonce de l'UE qui veut protéger l'industrie européenne de la politique agressive des vendeurs de véhicules électriques chinois sur le vieux continent. Les indicateurs avancés européens sont hésitants. Le CAC40 a finalement démarré en baisse de 0,2% à 7211 points. Le SMI est quasiment étable à 10 974 points.

Les temps forts économiques du jour

La journée démarre avec la production industrielle du Japon (06h30). L'après-midi sera consacrée à la zone euro avec la décision sur les trois taux de la BCE (facilités de dépôt, refinancement et la facilité de prêt marginal (14h15). Enfin, aux Etats-Unis, les nouvelles demandes d'allocations de chômage (14h30), les prix à la production (14h30), les ventes au détail avancées (14h30) et les stocks d'entreprises (16h00) seront disponibles. Tout l'agenda ici.. Tout l'agenda ici.

L'euro est stable à 1,0746 USD. L'once d'or s'échange autour de 1909 USD. Le pétrole se stabilise à haut niveau, avec un Brent de Mer du Nord à 92,24 USD le baril et un brut léger américain WTI à 88,36 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans recule à 4,22%. Le bitcoin s'échange 26 260 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • 1&1 AG : BNP Paribas Exane passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 15 à 16 EUR.
  • Aéroports de Paris : HSBC passe de conserver à alléger avec un objectif de cours réduit de 142 à 104 EUR.
  • Aena : HSBC passe d'acheter à alléger avec un objectif de cours réduit de 188 à 129 EUR.
  • Anglo American : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 2650 à 2900 GBX.
  • BMW : Barclays passe de pondération en ligne à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 107,50 à 92,50 EUR.
  • BNP Paribas : HSBC reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 76 à 78 EUR.
  • Bouygues : Stifel démarre le suivi à conserver en visant 32 EUR.
  • BP Plc : AlphaValue maintient une recommandation achat sur l'action avec un objectif de cours relevé de 750 GBX à 755 GBX.
  • Compagnie Financière Richemont : Barclays reste à surpondérer avec un objectif de cours réduit de 180 à 176 CHF. CLSA démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 151 CHF.
  • D'Ieteren : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 210 EUR à 230 EUR.
  • Deutsche Telekom : BNP Paribas Exane reste à surperformance avec un objectif de cours réduit de 25 à 24 EUR.
  • Entain : HSBC reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 1830 à 1540 GBX.
  • Flughafen Zürich : HSBC passe d'acheter à alléger avec un objectif de cours réduit de 204 à 156 CHF.
  • Flutter : HSBC reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 179 à 181 GBP.
  • Fraport : HSBC passe d'achat à la conserver avec un objectif de cours réduit de 64,60 à 61 EUR.
  • Hermès : Barclays reste à surpondérer avec un objectif de cours réduit de 2095 à 2077 EUR.
  • Inditex : Goldman Sachs reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 42 EUR à 43,50 EUR.
  • ING : HSBC maintient sa recommandation conserver avec un objectif de cours relevé de 13 à 14 EUR.
  • Italgas : Société Générale reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 7 à 6,90 EUR.
  • KBC : HSBC reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 69 à 65 EUR.
  • Kering : CLSA démarre le suivi à accumuler en visant 530 EUR. Barclays reste à pondération en ligne avec un objectif de cours réduit de 553 à 542 EUR.
  • Lanxess : Morgan Stanley dégrade sa recommandation de surpondérer à pondération en ligne avec un objectif de cours réduit de 35 à 30 EUR.
  • LVMH : CLSA démarre le suivi à l'achat en visant 970 EUR. Barclays passe de surpondérer à pondération en ligne en visant 835 EUR.
  • Moncler : CLSA démarre le suivi à accumuler en visant 68 EUR.
  • MTU : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 280 à 240 EUR. JP Morgan reste à surpondérer avec un objectif de cours réduit de 265 EUR à 235 EUR.
  • Neste Oyj : Goldman Sachs passe de neutre à acheter en visant 46 EUR.
  • Pernod Ricard : Barclays passe de surpondérer à souspondérer en visant 168 EUR.
  • Remy Cointreau : Barclays passe de surpondérer à souspondérer avec un objectif de cours réduit à 128 EUR.
  • Rio Tinto : JP Morgan passe de souspondérer à neutre avec un objectif de cours relevé de 5440 à 6000 GBX.
  • Snam : Société Générale passe d'acheter à conserver en visant 5,10 EUR.
  • Société Générale : HSBC reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 31 à 32 EUR.
  • Swatch Group : Barclays passe de neutre à sousperformance en visant 255 CHF.
  • Swisscom : BNP Paribas Exane reste à surperformance en visant 605 CHF.
  • Telefonica : BNP Paribas Exane passe de neutre à sousperformance en visant 3,20 EUR.
  • Tod's : Barclays maintient sa recommandation pondération en ligne avec un objectif de cours réduit de 38 à 36 EUR.
  • VAT Group : Kepler Cheuvreux passe d'acheter à conserver en visant 350 CHF.
  • Vestas : Deutsche Bank passe de conserver à acheter en visant 200 DKK.
  • Vivendi : JP Morgan maintient sa recommandation surpondérer avec un objectif de cours relevé de 12,90 EUR à 13,10 EUR.
  • Zurich Insurance : Morningstar reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 480 à 495 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

  • TotalEnergies et APA lancent des études de développement pour un projet pétrolier au large du Suriname. Par ailleurs, le groupe a lancé un appel d'offres massif portant sur la fourniture de 500.000 tonnes par an d'hydrogène vert dans le cadre de l'objectif de décarbonation de ses raffineries européennes. Air Liquide sera un gros fournisseur.
  • Stellantis prévoit d'investir 160 M$ dans une nouvelle usine de fabrication de véhicules en Afrique du Sud.
  • Danone renforce sa présence industrielle européenne dans le domaine de la nutrition médicale en investissant 50 M€ dans une nouvelle ligne de production en Pologne.
  • Fnac Darty retire son offre d'obligations de 300 M€, faut d'un accueil suffisamment favorable.
  • Ipsos avertit que sa croissance sera plus faible que prévu.
  • Icape rachète l'allemand Princitec.
  • Lhyfe et Exogen s'associent pour développer la production d'hydrogène vert destiné à des applications de vapeur industrielle, de mobilité et de chauffage urbain en Europe.
  • Klarsen négocie la vente de quatre noms de domaines, dont jeux.com.
  • Elles ont publié / Elles doivent publier : Virbac, Réalités, Linedata, LNA Santé, Innate, Esker, Drone Volt, Ober, Graines Voltz, Assystem, Jacquet Metals, HighCo…

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

Lectures