Le point hebdo de l'investisseur : Le chant de l'ours

C'est chose faite, le prix du pétrole a franchi cette semaine la ligne des 100 USD le baril. Même si l'incertitude reste élevée sur l'évolution du conflit qui oppose l'envahisseur russe aux forces ukrainiennes, les prix devraient clôturer la semaine en-deçà de ce seuil symbolique. La raison est simple : les sanctions annoncées par la Maison Blanche contre le Kremlin ne ciblent pas l'industrie pétrolière et ne devraient pas avoir un impact significatif sur les exportations russes d'hydrocarbure. Les investisseurs surveillent également les négociations sur le nucléaire iranien, où un accord pourrait être rapidement conclu. Le Brent se négocie autour de 98 USD le baril contre 92  pour le WTI. Un mot sur le prix du gaz en Europe, qui, vous vous en doutez, a littéralement flambé cette semaine du fait de la menace russe en Ukraine. La référence néerlandaise, le TTF, a bondi pour atteindre plus de 130 EUR/MWh au plus haut de la semaine.  La suspension de Nord Stream 2 par l'Allemagne a certes pesé sur les prix, mais c'est surtout le risque de voir la Russie réduire davantage son flux de gaz vers l'Europe en raison des sanctions qui suscite des inquiétudes.

Malgré une poussée jusqu'à 1974 USD, l'once d'or s'apprête à terminer la semaine en baisse. Preuve en est, le cours de la relique barbare se négocie en dessous de 1900 USD. Il en est de même pour l'argent, qui a rendu la quasi-totalité de ses gains à 24 USD. Les métaux industriels demeurent bien mieux orientés, ce qui n'est pas surprenant puisque la Russie est un producteur majeur de nickel et d'aluminium. Les prix de ces deux métaux inscrivent de nouveaux sommets annuels à respectivement 3500 et 26.100 USD la tonne métrique.

Du côté des matières premières agricoles, les cours du blé et du maïs ont bondi à Chicago. La Russie, mais également l'Ukraine, demeurent deux acteurs majeurs sur ces marchés. Selon l'USDA, l'Ukraine et la Russie pèsent près de 30% des exportations mondiales de blé et environ 15% des exportations de maïs. La suspension des activités de l'Ukraine, qui est contrainte de stopper ses opérations dans ses ports de la Mer Noire, presse les prix vers le haut. Le blé s'échange à 860 cents le boisseau, contre 680 cents pour le boisseau de maïs.

L'actualité macroéconomique n'a pas pesé bien lourd cette semaine, compte tenu de la situation géopolitique. Après avoir jaugé la capacité de réaction occidentale, et probablement estimé qu'elle était défaillante, Vladimir Poutine a ordonné l'invasion de l'Ukraine. La réaction initiale des marchés financiers a été violente. Les actions ont chuté tandis que l'or, le pétrole et la demande en bons du trésor américains ont bondi. 

Assez logiquement, le rouble a décroché contre les autres devises. La monnaie russe est descendue à 101,03 RUB pour 1 EUR et à 89,60 RUB pour 1 USD jeudi. Elle a légèrement rebondi depuis. 

La dette américaine, après avoir profité de l'aversion pour le risque en milieu de semaine, a suscité moins d'intérêt, ce qui a contribué à faire remonter son rendement à 1,97% vendredi (1,94% il y a une semaine). Le bund allemand reste proche de 0,21% et l'OAT française de 0,68%. 

Dans le sillage des indices boursiers, le marché des cryptomonnaies a fortement chuté jeudi. Le bitcoin s'est délesté de quasiment 8% de sa capitalisation en quelques heures, passant de 37 000 à 34 000$. Dans ce contexte, bitcoin démontre une nouvelle fois qu'il n'est pas une valeur refuge et confirme sa corrélation de plus en plus prononcée avec les marchés financiers traditionnels, notamment le Nasdaq. A l'heure où nous écrivons ces lignes, le cours de la devise numérique gravite de nouveau autour des 40 000$, en hausse, tout comme les indices.

Il y a quand même eu quelques statistiques macroéconomiques cette semaine. Notamment des indicateurs d'activité PMI pour février robustes un peu partout sur la planète, et un bon indice Ifo de confiance des milieux d'affaires en Allemagne. Vendredi, les chiffres de l'inflation PCE américaine sont ressortis en ligne avec les attentes (+0,5%). La semaine prochaine, les investisseurs suivront avant tout une allocution du patron de la banque centrale américaine Jerome Powell mercredi devant le Congrès et les chiffres de l'emploi américain en février (vendredi).