Par Avant de se retourner à la baisse en ce début de semaine, sur fond de craintes d’une intervention militaire russe en Ukraine, les places financières avaient affiché une certaine fermeté, en inscrivant de nouveaux plus hauts annuels.
Indices
Sur la semaine écoulée, la plupart des places financières ont terminé en territoire positif, à l'image du CAC40, du S&P 500 ou encore du NASDAQ COMPOSITE.
Le Nikkei a pour sa part terminé en léger repli de 0.17% et l'indice chinois a perdu plus de 3%.
Les marchés montrent des signes de faiblesse dès ce lundi comme en témoigne le décrochage des principaux indices de Moscou. Le MICEX a perdu 10.79% et le RTS 12% (voir graphique). A court terme, la consolidation actuelle devrait s'intensifier à l'image du bond de 16% du VIX. Une première cible baissière pourrait être fixée vers 4225 points pour le CAC40 ou 15900 points pour le DOW JONES.
Russie : Evolution de l'indice Micex, des taux à 10 ans et du rouble contre le dollar
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Matières premières
L’avancée globalisée des matières premières détectée la semaine dernière se maintient avec un CRB qui se stabilise sur les 300 points. C’est l’or qui participe activement à la hausse avec une progression du métal doré proche de sa résistance des 1350 USD l’once. Suite à la situation en Ukraine, le comportement du métal précieux, au contact de cette zone, sera suivi de près par les investisseurs pour connaitre la réelle force du mouvement actuel.
Ces derniers resteront attentifs aux prix de l’énergie (pétrole et gaz), en cas d’enlisement de la situation géopolitique à Kiev et en Crimée (L’Europe représente 90% des ventes de pétrole russe).
Analyse sectorielle
Les publications trimestrielles touchent à leurs fins, confirmant la bonne santé des sociétés aux Etats-Unis, ce qui ne se vérifie par forcément en Europe. Rarement nous aurons constaté d’aussi mauvaises publications en France (SBF 120) avec, à ce jour, seulement 37% des groupes qui ont dépassé les attentes pour les bénéfices et 40.6% pour les ventes.
L’étude des révisions des BNA (bénéfices nets par action), à l'échelle européenne, montre clairement une situation qui se dégrade. Aussi bien à court terme, qu’à moyen terme, les analystes sont peu enclins à relever leurs prévisions bénéficiaires des sociétés du vieux continent.
Dans les prochains jours, nous aurons encore quelques publications importantes dans l’hexagone, notamment Arkema, Carrefour, Orange ou encore Air France.
-Toutes les dates de publications aux Etats-Unis
-Toutes les dates de publications en France
Marché obligataire
Les taux souverains en Amérique du nord et sur le Vieux-Continent ont amorcé une nouvelle décrue avec de nouveaux points bas réalisés par les pays périphériques de la zone euro. Ainsi, le taux à 10 ans en Grèce rallie des niveaux datant de début 2010 et les références italiennes et espagnoles évoluent sur des points bas de 2006.
Conséquence directe du conflit russo-ukrainien, on observe une tension importante sur les taux : le 10 ans russe s’apprécie de plus de 50 points à 8.8% et le 10 ans ukrainien se tend de plus de 90 points de base à 10.4%.
Marchés des changes
Les cambistes réagissent peu aux éléments géopolitiques. Le dollar se stabilise contre l’euro a 1.3750 et le yen ne rassemble pas franchement de consensus acheteur. Seul, le franc suisse évolue positivement avec une parité contre la monnaie européenne sous les 1.22 CHF.
On retrouve par conséquent peu d’intérêt sur le marché des changes, en attendant la prochaine réunion de la BCE.
Statistiques économiques
La macroéconomie devrait prochainement repasser au premier plan alors que la saison des résultats d'entreprises touche à sa fin.
Aux Etats-Unis, ce sont le Livre Beige de la Fed mercredi et les chiffres mensuels sur l'emploi qui constitueront les éléments clés, afin d'avoir une idée plus précise concernant l’évolution de la stratégie de la banque centrale américaine. Le niveau de la balance commerciale sera également dévoilé vendredi.
En Europe, nous serons particulièrement attentifs à la journée de mercredi avec le PIB et les ventes au détail. Ces éléments seront susceptibles d’impacter le discours de la BCE et les possibles évolutions de la politique monétaire lors du comité de jeudi. Enfin, la balance commerciale française et la production industrielle allemande viendront clore la semaine.
Les marchés enclenchent une phase de consolidation
Les marchés actions se trouvaient dans une euphorie qui avait entrainé les actions sur des niveaux de sur-achat patent. L’équipe Zonebourse avait clairement exprimé l’opportunité pour effectuer des allégements sur l’ensemble des portefeuilles Investisseurs.
Il fallait un déclic pour entamer une consolidation légitime. Les investisseurs ont pris le prétexte de l’enlisement en Crimée pour prendre des bénéfices. La réaction est brutale (avec des gaps), et le comportement des indices ces prochains jours permettra de vérifier si ces derniers entament une réelle consolidation plus marquée ou s’il s’agit d’une simple respiration technique avant de repartir sur les récents plus hauts.
Nous privilégions une phase de repli plus étendue qui nous permettra d'optimiser les cours d'entrée de nos futurs investissements.
L’équipe Zonebourse avait largement anticipé ce type de réaction et les deux portefeuilles investisseurs : PEA et International sont considérablement allégés (60 et 70% de liquidités). Ils conservent, par conséquent, un fort potentiel d’investissement sur des sociétés qualitatives sélectionnées sur des critères fondamentaux strictes.
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