Les prix du cuivre à 6 955 $ la tonne ont chuté de 35 % depuis qu'ils ont atteint un record de 10 845 $ en mars et sont à leur plus bas niveau depuis novembre 2020 en raison de la faible demande en Chine, le principal consommateur, où les blocages de COVID ont bloqué l'activité.

Graphique : Prix du cuivre- https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/lbpgnejngvq/aaa%20copper%20price.PNG

Les hausses des taux d'intérêt visant à freiner l'inflation, qui ont frappé la croissance économique aux États-Unis, en Europe et en Asie, minent encore plus le cuivre et les autres métaux industriels, baromètres de la santé du secteur manufacturier.

Les exportations globales de la Chine continuent de grimper, augmentant au rythme le plus rapide en cinq mois en juin, les usines redémarrant après la levée des restrictions du COVID et la diminution des perturbations de la chaîne d'approvisionnement et de la congestion des ports.

Mais le ralentissement mondial devrait connaître une baisse et déclencher des mesures de relance qui pourraient égaler le paquet de 4 trillions de yuans mis en place après le crash financier de 2008.

Le secteur immobilier chinois, en manque de liquidités, représente un quart de l'économie.

"Jusqu'à présent, l'assouplissement n'est pas assez important ni assez axé sur les matières premières pour vous rendre haussier sur les métaux. Le choc de croissance des États-Unis et de l'Europe est le moment où nous verrons la Chine tirer la grosse balle de relance", a déclaré Max Layton, analyste chez Citi.

"Il n'y a probablement pas assez de projets d'infrastructure. Ils devront cibler l'immobilier, mais cela ne se produira pas dans les six prochains mois", a déclaré Layton, ajoutant qu'il s'attend à ce que le marché du cuivre soit effectivement équilibré cette année.

Graphique : Équilibre du marché du cuivre- https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/byprjwmjjpe/aaa%20copper%20market%20balance.PNG

Les États-Unis et l'Europe représentent environ 20-25 % de la demande mondiale de cuivre, tandis que la Chine consomme environ la moitié des réserves mondiales, estimées à environ 25 millions de tonnes cette année.

Les biens immobiliers sont reliés au réseau électrique, qui a besoin de cuivre. Lorsque les gens achètent une propriété, ils achètent des climatiseurs, des réfrigérateurs et des machines à laver, qui utilisent tous du cuivre.

"L'immobilier apporte un soutien général à l'activité économique, contrairement à l'infrastructure", a déclaré Tom Price, analyste chez Liberum, qui est sceptique quant à savoir si la stimulation du marché immobilier stimulera la demande de métaux industriels.

"La Chine utilise l'immobilier pour stimuler la croissance depuis 20-25 ans".

Les plans de la Chine visant à stimuler les investissements dans les infrastructures ont été rapidement balayés d'un revers de main par les marchés des métaux, car les montants concernés sont faibles et il faut du temps pour que les projets soient approuvés et lancés.

"La demande réelle de métaux intervient généralement (à un ) stade ultérieur des projets d'infrastructure", a déclaré Tianyu He, analyste à la société de conseil en métaux CRU.

Graphique : Utilisation finale du cuivre par secteur- https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/lgpdwzjwlvo/aaaacopper%20end%20use.PNG